Burnout
L’épuisement professionnel décrit une période au cours de laquelle le taux de remboursement anticipé d’un titre adossé à une créance adossée à une hypothèque (MBS) ralentit malgré la baisse des taux d’intérêt. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les créanciers hypothécaires sous-jacents aux titres hypothécaires sont incités à se refinancer. Lorsqu'ils ne parviennent pas à refinancer, cela est attribué à l'épuisement professionnel. L’hypothèse est que la majorité des emprunteurs ont refinancé plus tôt dans le cycle de baisse des taux d’intérêt et que le reste n’est pas en mesure de le faire en raison d’un autre facteur, comme un manque d’équité dans le bien ou une réduction de leur solvabilité personnelle. L’épuisement professionnel est utilisé dans de nombreux modèles de risque qui aident à évaluer et à évaluer les titres adossés à des créances hypothécaires. L'épuisement professionnel est également appelé «épuisement professionnel» et est appelé «phénomène d'épuisement professionnel» ou «extinction du refinancement».
Réduire l'épuisement professionnel
L’épuisement professionnel est étroitement lié à l’environnement des taux d’intérêt. Si les taux d'intérêt diminuent au cours d'un mois donné, il en résulte généralement une mortalité mensuelle plus élevée, essentiellement un remboursement du capital global plus important sur le MBS. Le paiement anticipé est négatif pour le détenteur du MBS car il récupère son argent plus rapidement que prévu sans intérêts. Cela réduit les intérêts générés sur l'ensemble des titres hypothécaires et oblige l'investisseur à réinvestir dans un environnement où les taux d'intérêt sont bas. Les investisseurs sur les titres hypothécaires ont donc tendance à examiner de près les nouvelles émissions et leurs portefeuilles existants lorsque les taux d’intérêt baissent. Cela devient toutefois intéressant lorsque les taux d’intérêt s’affaiblissent pendant plusieurs mois. Au lieu de continuer à observer une augmentation des remboursements anticipés sur les prêts sous-jacents, le taux de mortalité mensuel unique se stabilisera et même retombera à la moyenne historique. Ce retour à la moyenne est de l'épuisement professionnel et il peut être intégré dans des modèles de risque et de tarification à l'aide de données historiques et / ou statistiques.
Facteurs influençant le refinancement du burnout
Avec tout prêt hypothécaire finalisé avant une baisse du taux d'intérêt, il sera plus logique de refinancer à un taux inférieur que de conserver le prêt existant. Cela dit, un certain nombre de facteurs influent sur la capacité de l'emprunteur à refinancer, ce qui influe par conséquent sur l'épuisement professionnel. Les coûts de refinancement varient d’un État à l’autre et selon les conditions de chaque prêt. Si les coûts fixes de refinancement sont élevés, les gens sont plus réticents à refinancer à moins que les économies d’intérêts ne soient encore plus importantes. Les données montrent également que les emprunteurs ayant une cote de crédit plus élevée se refinancent rapidement. C’est-à-dire qu’ils décident de refinancer au plus tôt la baisse des taux d’intérêt, dès que cela se justifie sur le plan économique, plutôt que d’attendre. C’est peut-être simplement parce qu’ils le peuvent, alors que d’autres ne seront peut-être pas en mesure d’assumer les coûts de refinancement supplémentaires, car leur épargne, leurs fonds propres constitués et le fardeau de la dette ne sont pas aussi bons que ceux du groupe de notation de crédit élevé. Donc, une fois que le groupe de notation plus élevé a été refinancé, il y a de fortes chances que le refinancement s’épuise.
Un MBS subira plusieurs fois des cycles de taux d’intérêt au cours de sa durée, ce qui les rend plus attrayants après l’épuisement professionnel, car cela signifie que le risque de remboursement anticipé a baissé dans l’immédiat.
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