Les actions peuvent toujours bien se comporter à la hausse des taux: CS

Cette semaine, le rendement du Trésor américain à 10 ans a dépassé le seuil largement observé de 3%, ce qui a conduit certains experts à prévoir un rebond encore plus important, à près de 4%. Malgré la faiblesse des valeurs financières des grandes capitalisations au cours des derniers mois, à mesure que les taux d’intérêt montent, elles figurent généralement parmi les plus performantes en période de hausse des taux, selon un analyste de Street. (Voir aussi: 3 Stocks pour savoir si l’économie croît ou ralentit: la barre de Barron. )

"Nous avons une surpondération du groupe. Nous aimons le groupe. Le plus important, c'est que les gens effectuent leurs remboursements de prêt ou leurs performances de crédit. La réponse est qu'elle est vierge, fantastique", a déclaré Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines au Credit Suisse, dans un entretien avec CNBC. Le secteur financier S & P 500 est en baisse d’environ 0, 6% cette semaine, ce qui porte à près de 1% sa perte cumulative à ce jour, alors que le S & P 500 enregistrait un effondrement de 0, 2% en 2018.

Le stratège du Credit Suisse compte parmi les acheteurs qui s'attendent à ce que les problèmes financiers, tels que la croissance décevante des prêts, s'atténuent dans la période à venir, tandis que le quasi-doublement des taux d'intérêt en deux ans devrait apporter une "aide considérable" au groupe.

Retours presque doublés

Golub a examiné l'effet de la hausse des taux d'intérêt sur les actions, isolant la performance des actions les jours de hausse des taux par rapport à la baisse des taux. Alors que le S & P 500 a progressé en moyenne lorsque le rendement à 10 ans a augmenté, selon le Credit Suisse, les services financiers ont largement surperformé et les rendements des stocks de matières premières ont doublé, ce qui en fait le deuxième groupe le plus performant. Golub a constaté qu'au cours des 12 mois commençant en mars 2017, les résultats financiers auraient progressé de 61, 8% s'ils n'étaient conservés que les jours où le rendement à 10 ans a progressé. Les mêmes jours, le S & P 500 aurait augmenté de 24%. Si les rendements avaient chuté si les rendements de référence avaient chuté, ils auraient diminué de 27%. Le stratège a conclu que, mathématiquement, son analyse appuie la thèse selon laquelle les valeurs financières et les actions s’en tirent mieux lorsque les taux à long terme augmentent.

Cependant, "tout ne fonctionne pas conformément au script tout le temps", a averti Golub. "Ce que nous savons aussi, c'est que les finances ne font pas bien quand on s'inquiète de l'aplatissement de la courbe de rendement. Normalement, lorsque les taux montent comme avant, il y a cette conviction que la courbe de rendement s'accentue."

Au cours de la période récente, les banques ont été confrontées à des taux à court terme plus élevés, qu’elles empruntent aux prêteurs. Comme les taux à court terme croissent plus rapidement que ceux des prêts à plus long terme proposés aux clients, tels que les prêts hypothécaires, la courbe de rendement s’aplatit. (Voir aussi: Tech règne toujours sur le marché: Credit Suisse. )