Certificat d'endettement

Qu'est-ce qu'un certificat d'endettement?

Un certificat d'endettement était un titre à court terme portant un coupon émis par le Trésor américain - remplacé par des bons du Trésor (bons du Trésor) en 1934. Un certificat d'endettement était une sorte de "reconnaissance de dette" du gouvernement américain, un certificat prometteur les détenteurs un remboursement de leurs fonds avec un coupon fixe, un peu comme tout autre type de sécurité du Trésor américain.

Points clés à retenir

• Les certificats d’endettement ont précédé les bons du Trésor, agissant en tant que «reconnaissance de dette» émise par le gouvernement des États-Unis.
• Les investisseurs dans les certificats pouvaient retourner à la banque où ils avaient été achetés et liquider les titres en espèces.
• Les certificats ont été vendus au pair et ont reçu des coupons fixes, alors que les bons du Trésor sont vendus à un prix égal au pair et rapportent une valeur nominale aux investisseurs.
• Les CD, les certificats d'obligations, les billets à ordre, etc. sont tous des formes modernes de certificats de dette.

Comprendre les certificats d’endettement

Pour atténuer les fluctuations des soldes des banques de la Réserve fédérale, le Trésor américain a collecté des fonds plus modestes (plusieurs centaines de millions de dollars à la fois) en émettant des certificats d’endettement pouvant être utilisés ultérieurement pour acquitter des obligations fiscales ou financer des paiements de souscription d’obligations.

Les certificats de dette ont été introduits pour la première fois autour de la guerre civile. La loi du 1 er mars 1862 permettait la création de certificats portant intérêt à 6%, ne dépassant pas 1 000 dollars et payables en un an ou moins. Celles-ci ont été appelées bons du Trésor, mais aussi certificats de dette pour marquer la différence entre ces billets et les billets à vue. Plus tard, des certificats d’endettement ont été émis lors de la panique de 1907, en coupures de 50 dollars. Ceux-ci ont servi de support à la hausse des billets en circulation.

Les certificats à court terme ont servi à financer la Première Guerre mondiale et ont été émis tous les mois et parfois toutes les deux semaines. Les fonctionnaires du Trésor ont fixé le taux du coupon lors d’une nouvelle émission et l’ont ensuite offert aux investisseurs à un prix égal à pair. Un investisseur qui souhaitait liquider son certificat retournerait à la banque où il l’aurait acheté et lui demanderait de racheter les titres.

Les certificats d’endettement ont servi à combler les périodes de déficit budgétaire, y compris le financement de la Première Guerre mondiale.

Considérations particulières

En termes modernes, un certificat de dette est généralement utilisé pour faire référence à une promesse écrite de rembourser une dette. Les titres à revenu fixe tels que les certificats de dépôt (CD), billets à ordre, certificats d’obligation, obligations flottantes, etc. sont tous appelés certificats de dette, car ils sont des formes d’obligation émises par un gouvernement ou une personne morale, donnant à son titulaire les actifs non nantis de l'émetteur.

Certificat d'endettement et billet de banque

Lorsque les fonctionnaires du Trésor ont élargi le nombre de bons du Trésor émis en 1934, ils ont simultanément cessé d'offrir des certificats de dette. À la fin de 1934, les bons du Trésor étaient les instruments à court terme de la gestion de la dette du Trésor. Contrairement aux bons du Trésor, qui sont vendus à escompte et arrivent à échéance au pair sans coupon, les certificats d’endettement offraient des paiements à coupon fixe. Les certificats d’endettement arrivaient généralement à échéance en un an ou moins, à l’instar des bons du Trésor et des billets qui succédaient aux certificats maintenant périmés.

Il existe toujours des certificats de dette à zéro pour cent, qui ne portent pas intérêt. Ces titres ont une échéance d'un jour et sont automatiquement reportés jusqu'à ce que le rachat soit demandé. Ces titres ont un objectif: ils servent à constituer un fonds pour l’achat d’un autre titre auprès du Trésor.

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