Fonds d'investissement collectif (CIF)
Un fonds de placement collectif (CIF), également appelé fiducie de placement collectif (CIT), est un groupe de comptes en gestion commune détenus par une banque ou une société de fiducie. L’institution financière regroupe les actifs d’individus et d’organisations afin de constituer un portefeuille unique plus vaste et diversifié. Il existe deux types de fonds d'investissement collectifs:
- Fonds A1, actifs groupés contribués pour investissement ou réinvestissement
- Fonds A2, avoir groupé des actifs pour la retraite, la participation aux bénéfices, des actions gratuites, ou autres entités exonérées de l'impôt fédéral sur le revenu
Les FIC ne sont généralement accessibles à l'individu que par l'intermédiaire de régimes de retraite parrainés par l'employeur, de régimes de retraite et de compagnies d'assurance. Leurs autres noms incluent les fonds communs de fiducie, les fonds communs, les fiducies collectives et les fiducies mixtes.
Comment fonctionne un fonds d'investissement collectif
Les CIF sont des fonds non réglementés par la Securities Exchange Commission (SEC) ou la Investment Act of 1940, mais opèrent plutôt sous l'autorité réglementaire du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC). Bien que les fonds communs de placement soient des fonds en gestion commune au même titre que les fonds communs de placement, ils sont des véhicules de placement non enregistrés, qui s'apparentent davantage à des fonds de couverture.
L'objectif premier d'un fonds de placement collectif est, grâce à l'utilisation d'économies d'échelle, de réduire les coûts grâce à une combinaison de fonds de participation aux bénéfices et de retraites. Les fonds mis en commun sont regroupés dans un compte en fiducie principal - légalement, les CIF sont configurés en tant que fiducies - et sont contrôlés par la banque ou la société de fiducie, qui agit en tant que fiduciaire ou exécuteur testamentaire. Cependant, de nombreuses institutions financières ont recours à des sociétés de placement ou à des sociétés de fonds communs de placement en tant que sous-conseillers pour gérer les portefeuilles.
Par exemple, Invesco Trust Company gère le fonds Invesco Global Opportunities Trust et le fonds Invesco Balanced Risk Commodity Trust. Fidelity, Franklin Templeton et T. Rowe Price gèrent également des CIF.
Investissements CIF
La banque, agissant en tant que fiduciaire, a un titre légal sur les actifs du fonds. Cependant, ceux qui participent au fonds détiennent tous les avantages des actifs du fonds. Ils sont en réalité les propriétaires véritables des actifs. Les participants ne détiennent aucun actif spécifique détenu dans le CIF, mais détiennent un intérêt dans les actifs cumulés du fonds. Un CIT peut investir dans pratiquement tous les types d'actifs, y compris les actions, les obligations, les produits de base, les produits dérivés et même les fonds communs de placement.
Les CIF sont spécialement conçus par une banque pour améliorer sa gestion efficace des investissements en regroupant les actifs de divers comptes dans un seul fonds dirigé selon une stratégie et un objectif de placement choisis. En combinant différents actifs fiduciaires sur un même compte, la banque est généralement en mesure de réduire considérablement ses dépenses opérationnelles et administratives. La structure de stratégie de placement désignée est conçue pour optimiser le rendement des placements.
Selon une étude menée par Cerulli Associates, une firme de recherche basée à Singapour, environ 2 800 milliards de dollars avaient été investis dans les FIC en 2016, chiffre estimé à 3 000 milliards à la fin de 2018.
Points clés à retenir
- Un fonds d'investissement collectif (CIF) est un fonds d'investissement commun exonéré d'impôt, disponible principalement dans les régimes de retraite parrainés par les employeurs.
- Bien que leur structure soit similaire à celle des fonds communs de placement, les CIF ne sont pas réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC).
- Les CIF ne sont pas assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
- Les CIF sont de plus en plus présents dans les régimes 401 (k), en raison notamment de la réduction de leurs coûts de gestion et d’exploitation.
Historique des sociétés de placement collectif
Le premier fonds de placement collectif a été créé en 1927. Victime du mauvais moment, lorsque la bourse s'est effondrée deux ans plus tard, la contribution perçue de ces fonds mis en commun aux difficultés financières qui en ont résulté a entraîné de sérieuses limitations pour eux. Les banques ne pouvaient proposer que des CIF à des clients de confiance et par le biais de régimes d'avantages sociaux.
La situation a commencé à changer au 21ème siècle. Les CIF ont commencé à être cotés sur des plateformes électroniques de négociation de fonds communs de placement, ce qui a accru leur visibilité et la fréquence des transactions. La loi de 2006 sur la protection des retraites a été un coup de pouce pour les CIF, qui en ont fait l’option par défaut pour les régimes à cotisations définies. Enfin, les fonds à date cible (TDF) sont devenus populaires et la structure CIF est particulièrement bien adaptée à ce type de véhicule à long terme.
Comment les CIF diffèrent des fonds communs de placement
Bien que les deux offrent une variété d'options d'investissement et se composent d'un panier d'actifs. Les FIC diffèrent des fonds communs de placement de plusieurs manières significatives.
Avantages
Portefeuille diversifié
Réduction des coûts de gestion et de distribution
Conforme à la norme fiduciaire bancaire
Bénéfice exonéré d'impôt
Les inconvénients
Disponible uniquement dans les régimes de retraite des employeurs
Performance difficile à suivre
Opérations moins transparentes
Moins d'options d'investissement
- Peut-être surtout, CIF a tendance à avoir des coûts d'exploitation inférieurs à ceux des fonds communs de placement, dans la mesure où ils ne sont pas tenus de respecter les obligations de reporting de la Securities and Exchange Commission (SEC), notamment la fourniture de prospectus ou la mise en place de conseils d'administration indépendants.
- Les FIC ne sont également offerts que par les banques et les sociétés de fiducie pour les régimes de retraite et ne sont pas accessibles au grand public, contrairement aux fonds communs de placement que les investisseurs peuvent acheter directement ou par l'intermédiaire d'un intermédiaire financier, tel qu'un courtier.
- La surveillance des CIF est généralement assurée par des gestionnaires employés par le fiduciaire, alors que les fonds communs de placement sont dirigés par un gestionnaire de fonds communs de placement ou par un groupe de gestionnaires tel qu'approuvé par un conseil d'administration.
- Les fichiers CIF ne peuvent pas être transférés dans des comptes IRA ou autres.
Exemple du monde réel
Aujourd'hui, les CIF apparaissent fréquemment dans les régimes 401 (k) comme une option à valeur stable. Selon un rapport publié sur "TheStreet.com", un rapport du Investment Company Institute a révélé que leur part d'actifs de régimes 401 (k) était passée de 6% en 2000 à environ 19% en 2016. Informations communiquées par le cabinet de conseil en investissements institutionnels Callan l '"Enquête sur les tendances des contributions définies de 2018" a révélé que la présence de CIF était passée de 43, 8% en 2011 à 65% en 2017.
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