Google est-il un bon investissement?

Alphabet Inc. - mieux connu sous son ancien nom, Google Inc. (GOOGL) - est un conglomérat de technologies qui supervise un certain nombre d'entreprises, notamment le plus grand service de recherche et de publicité sur Internet au monde, le populaire site de vidéos en streaming YouTube, le système d'exploitation mobile Android. système, services de stockage en nuage et autres entreprises de croissance variées. Pratiquement synonyme de moteurs de recherche en ligne et d’Internet, c’est même devenu un verbe - google signifie quelque chose qui consiste à le consulter sur le Web.

La société californienne traite des milliards de requêtes de recherche chaque jour et fait partie des entités privées les plus visibles et les plus reconnaissables au monde. Bien que la société ait des intérêts dans une vaste gamme de domaines Internet, notamment la messagerie électronique, les médias sociaux, la vidéo, les analyses, la robotique et de nombreux autres domaines, la recherche sur Internet reste le principal moteur de ses ventes et de ses bénéfices.

Google est l’un des titres les plus performants du XXIe siècle: il a été lancé en août 2004 à un peu plus de 50 USD avant d’atteindre une valeur 2019 d’un peu plus de 1 125 USD de valeur A par action. En dépit de son statut de non-paiement de dividendes, les investisseurs de tous horizons ont afflué vers Google et ont contribué à le transformer en une société de 660 milliards de dollars.

Quelles sont certaines des choses que les investisseurs devraient savoir avant de décider d’utiliser Google?

Différences entre les types de partage

Il existe deux symboles boursiers pour Google sur le NASDAQ

1. GOOGL des partages de Google
2. GOOG sur les partages C de Google

Les cofondateurs de Google, le président de la société et quelques autres administrateurs sont propriétaires des actions B de la société, qui ne sont pas cotées en bourse.

Google a divisé son stock en avril 2014, créant des actions A et C. La scission a doublé le nombre d'actions de Google et réduit le prix de moitié. Mais la différence importante est que le détenteur d'une action de GOOGL obtient une voix par action, et les actionnaires de C n'obtiennent pas de voix. Les actionnaires B obtiennent 10 voix par action, ce qui signifie qu'ils détiennent l'essentiel du pouvoir de vote de Google. Les actions A de Google se sont souvent négociées à une petite prime par rapport à ses actions C, ce qui montre que le marché accorde une certaine valeur au pouvoir de vote (le prix de l'action de 2019 indiqué ci-dessus correspond aux actions A).

En fin de compte, Google permet aux investisseurs d’acheter une part importante de son capital, sans céder le contrôle sur peu d’opérations. Les investisseurs intéressés par Google qui souhaitent voter lors de ses assemblées d'actionnaires devraient viser les actions A.

Alphabet

En 2015, Google a créé une société de portefeuille dénommée Alphabet et a changé son slogan de "Ne soyez pas méchant" à "Faites ce qu'il faut". Cette réorganisation n'est que l'un des nombreux changements à venir pour les investisseurs de Google. Il reste à voir comment le géant de la technologie va gérer la transition.

Le fossé redoutable de Google

Les stocks qui ont un avantage concurrentiel durable sont des investissements sûrs et des fossés. Les câblodistributeurs, par exemple, étant donné les coûts énormes de la construction d’une nouvelle infrastructure de câblage, ou Coca-Cola, qui porte un nom emblématique auprès des consommateurs. Google a certainement un fossé sur Internet.

Cela est particulièrement impressionnant compte tenu du rythme des changements et de la concurrence intense sur le Web, dont la structure plate permet à chacun de créer un service concurrent. Toutefois, Google a réussi à conserver et à conserver sa position dominante en offrant de meilleurs résultats à une vitesse supérieure à celle de ses concurrents.

En outre, elle a été en mesure de consolider ses parts de marché avec son navigateur Chrome et son système d'exploitation Android et paye à Apple le rôle de moteur de recherche par défaut sur les appareils mobiles Apple.

Des milliards de recherches

Chaque jour, plus de 3, 5 milliards de recherches sont effectuées sur Google. Chaque recherche génère un faible revenu pour Google, car l'entreprise vend des annonces en fonction de ces résultats. Google occupe 75% du marché de la recherche sur Internet et 85% du marché de la recherche sur mobile. De plus, la recherche sur Internet continue de croître au fur et à mesure qu'elle devient une partie intégrante de la vie quotidienne des gens à l'échelle mondiale.

Un important moteur de profit pour l'entreprise, c'est l'ingrédient principal pour faire de Google un investissement sûr. Près de 90% des revenus et revenus de Google proviennent de la recherche. Ces bénéfices et revenus financent les projets que Google espère devenir de futurs centres de profit. Cela permet à l'entreprise de prendre des risques énormes que d'autres entreprises ne pourraient même pas envisager.

En outre, la recherche a conféré à Google un trésor de guerre et une capacité d’emprunt gigantesques lui permettant de racheter tout concurrent avant qu’il ne devienne une menace sérieuse. L'omniprésence de son produit de recherche lui permet également de faire évoluer son algorithme en permanence pour offrir de meilleurs résultats aux utilisateurs. Plus il y a de personnes qui utilisent la recherche Google, plus de données sont collectées.

En raison de ces avantages inhérents, Google occupe une bien meilleure position que ses concurrents plus petits et est capable de résister à la concurrence et au stress engendré par la faiblesse économique. Et il a une histoire de le faire.

Prospérer dans des conditions difficiles

La Grande Récession de 2007-2008 a été un test de résistance massif auquel de nombreuses entreprises ont échoué. Comme toutes les actions, Google a également été durement touché par la pression des ventes. Il a chuté de 65% par rapport à son sommet de fin 2007 à début 2009. Toutefois, une fois que le marché boursier s'est redressé et que l'économie a commencé à montrer des signes de croissance, toutes ses pertes en seulement trois ans. Plus important encore, même si l’économie s’est affaiblie au cours de cette période, Google a maintenu la croissance de ses revenus.

Grâce à l'avantage concurrentiel et aux réserves de trésorerie de Google, le bêta de ce dernier est de 1, 03, ce qui est nettement inférieur à celui de ses concurrents plus petits, dont le bêta est de 1, 6 en moyenne. En outre, pendant la Grande Récession, nombre de ses concurrents ont été incapables de survivre, d'autres se retrouvant au bord de la faillite.

Risques réglementaires

Cela ne veut pas dire que Google ne soit pas confronté à des défis. Les gouvernements aiment réglementer les choses, bien que parfois cela leur prenne un certain temps pour commencer. Cette tendance est évidente dans le secteur Internet actuel, en particulier pour les conglomérats tels que Google, Amazon et Facebook.

Tout le débat sur la neutralité de l'internet et la décision 2019 de la Federal Communications Commission (FCC) aux États-Unis semblent cibler spécifiquement les concurrents de Google, tels que Verizon et Sprint, le tout sous les auspices de l'équité sur Internet. Mais Google pourrait être le prochain. Ayant installé plus de 100 000 km de fibre de fournisseur de services Internet (FAI) dans le monde, la société contribue de manière significative à l'infrastructure Internet.

La neutralité du Net est une pente glissante. La Federal Communications Commission (FCC) réglemente le contenu radiophonique et télévisé, limitant essentiellement les services que les entreprises de communication peuvent fournir à leurs clients et à leurs actionnaires. La réglementation fédérale sur la vitesse de l’Internet est la première étape de la réglementation du contenu Google, des résultats des moteurs de recherche et de la publicité. Google pourrait se retrouver en train de combattre le gouvernement américain pour le contrôle de ses propres affaires.

Ceci est déjà évident à l'échelle internationale. En 2015-2016, l'Union européenne a engagé des poursuites contre Google pour avoir manipulé les résultats de recherche afin de promouvoir ses propres sites de shopping. Faisant face à des milliards d'amendes, Google pourrait rejoindre les sociétés comme Microsoft et Intel parmi les entreprises ciblées avec succès par l'UE. La Commission de la concurrence indienne avait porté des accusations similaires en 2015, accusant Google d'avoir "abusé de sa position dominante pour truquer les résultats de sa recherche". Le système des amendes en Inde est spécifique au revenu; Google est passible d'une amende pouvant atteindre 10% de son revenu total, ce qui équivaut à des milliards de dollars.

Diversification démesurée

Si une entreprise grandit suffisamment, elle se heurte à des problèmes d'échelle. Les grandes entreprises doivent faire face à des infrastructures, à des exigences de conformité, à des problèmes de personnel et à une inflexibilité relative considérables par rapport à leurs concurrents. Google risque de ne pas être en mesure de générer de plus en plus de revenus par les moyens traditionnels, ce qui se traduit par une diminution des multiples pour les investisseurs.

Dans une lettre aux actionnaires de juin 2015, le cofondateur, Sergey Brin, a mis en exergue les soi-disant "avertissements" que Google prenait. Celles-ci comprennent des investissements majeurs dans les voitures sans conducteur, Google Glass, la biotechnologie et l'intelligence artificielle. La plupart de ces projets relèvent de la compétence de Google X, un laboratoire de haute technologie axé sur des expériences futuristes.

Brin et le PDG Larry Page avaient précédemment averti les actionnaires de Google que la société ne voulait pas être conventionnelle. Les bénéfices à court terme ne seraient pas toujours au centre des préoccupations, ont-ils déclaré, car le potentiel d'innovation future était tout simplement trop excitant. C'est un bon sentiment pour les consommateurs, mais cela suscite des inquiétudes chez les investisseurs.

Les actionnaires peuvent voir les rendements stagner si Google met l’accent sur des entreprises non éprouvées, aux rendements moins élevés, et moins sur la génération de revenus efficaces. Il est possible que Google réussisse avec un produit révolutionnaire, mais il y a toujours la possibilité que ce ne soit pas le cas.

Jusqu'à présent, les tentatives de diversification plus terre-à-terre de Google ont au mieux produit des résultats modestes. Google+ était censé être une réponse intéressante à Facebook et à LinkedIn; Au lieu de cela, Google+ a des centaines de millions de membres et très peu d'activité. Google Glass n'a pas mieux performé.

Applications mobiles Remplacement des moteurs de recherche

En termes d'accès mobile, Google est en retard sur ses concurrents. Apple génère une tonne de revenus grâce aux applications mobiles, ce qui est le lieu idéal lorsque les consommateurs utilisent de plus en plus leurs appareils mobiles.

Les moteurs de recherche traditionnels, c’est-à-dire l’ancien navigateur Web, génèrent l’essentiel des revenus publicitaires de Google. Chaque fois qu'un utilisateur mobile clique sur une application plutôt que d'utiliser un moteur de recherche, les annonceurs de Google perdent tout accès potentiel. Les smartphones n'ont pas besoin de passer par Google.com pour magasiner, voyager ou trouver des restaurants. Auparavant, Google était le portier, mais il existe maintenant une nouvelle grande porte pour les utilisateurs de mobiles.

Google peut rivaliser dans le domaine de l'accès mobile, mais il n'a pas le même avantage écrasant sur Apple et Facebook que sur celui de Yahoo ou de Bing. Les actionnaires de Google ressentiront éventuellement cette pression à moins que la société puisse générer d'autres types de revenus.

Risques de marché plus larges

Chaque action fait face à certains types de risques, mais de différentes manières. À court terme, Google est confronté à de gros risques majeurs liés aux poursuites antitrust, aux défis réglementaires et à l’échec continu de son acquisition de Motorola. Les actionnaires commencent à avoir froid aux yeux lorsqu'ils lisent trop d'histoires négatives pendant trop longtemps.

À long terme, Google est confronté aux mêmes risques plus vastes que toutes les sociétés de technologie. Le NASDAQ a chuté avant, et il n'y a aucune loi que les bulles technologiques ne peuvent pas former - et éclater. Les stocks aux États-Unis ont connu une croissance remarquable entre 2010 et 2015, mais il n'est pas clair que les fondamentaux soutiennent cette croissance. Même une petite pop pourrait coûter aux investisseurs de Google des centaines de dollars par action.

Les marchés des capitaux regorgent de liquidités grâce à la politique de taux d'intérêt bas adoptée par la Réserve fédérale depuis des années. Les entreprises en démarrage reçoivent des évaluations énormes; Xiaomi, un fabricant chinois de smartphones avec très peu d’historique de performances, a par exemple reçu un lancement de 46 milliards de dollars à la fin de 2014. Si les taux d’intérêt montent et que les investisseurs craignent, le secteur des technologies pourrait s’avérer faible.

Le résultat final

Malgré sa performance, Google a eu sa part de faux pas et d'investissements étranges depuis son introduction en bourse. La société est confrontée à de sérieux défis pour l'avenir, dont la plupart sont liés à sa taille et à sa domination du secteur. Parmi ces défis, il convient de diversifier les sources de revenus et d’éviter les réglementations coûteuses imposées par les gouvernements nationaux et internationaux. Néanmoins, le stock reste un investissement sûr en raison de la prédominance de ses activités de recherche et de ses énormes liquidités.