Comprendre les options premium

Les investisseurs adorent les options, car elles améliorent des dizaines de stratégies de marché. Vous pensez qu'un stock va augmenter? Si vous avez raison, l’achat d’une option d’achat vous donne le droit d’acheter des actions ultérieurement à un prix inférieur à la valeur de marché, en profitant de la hausse. Voulez-vous réduire les risques si votre stock s'effondre de manière inattendue? L'achat d'une option de vente vous permet de dormir facilement, sachant que vous pouvez le vendre plus tard à un prix prédéterminé et limiter vos pertes.

Les options peuvent ouvrir la porte à de gros gains ou constituer une protection contre les pertes éventuelles. Et, contrairement aux actions achetées ou vendues à découvert, vous pouvez obtenir une position importante avec un capital initial modeste. Que vous achetiez ou vendiez ces contrats, il est essentiel de savoir en quoi consiste le prix d'une option, ou sa prime, pour réussir à long terme. En bout de ligne: plus vous en savez sur la prime, plus il sera facile de reconnaître une bonne affaire ou d’annuler une transaction, car les chances sont contre vous.

Valeur intrinsèque

La prime d'une option comporte deux éléments de base. Le premier est la valeur intrinsèque du contrat, ce qui signifie la différence entre le prix d’exercice (le prix auquel vous pouvez acheter ou vendre un actif sous-jacent) et la valeur de marché actuelle de cet actif.

Par exemple, vous achetez une option d’achat pour la société XYZ avec un prix d’exercice de 45 $. Si le titre est actuellement évalué à 50 USD, l’option a une valeur intrinsèque de 5 USD (50 USD - 45 USD = 5 USD). Dans ce cas, vous pouvez acheter l'appel et l'exercer immédiatement, en récoltant un bénéfice de 500 $ (5 $ x 100 actions). Cela s'appelle de l'argent .

Toutefois, si vous achetez une option d'achat pour XYZ avec un prix de levée de 45 $ et une valeur marchande actuelle de seulement 40 $, il n'y a pas de valeur intrinsèque. C'est ce qu'on appelle être hors de l'argent ou sous l'eau .

Le deuxième composant de la prime d'une option entre maintenant en jeu, détaillant la durée du contrat.

Valeur de temps

Votre contrat d’options est peut-être hors de l’argent mais a finalement une valeur en raison d’un changement important du prix de marché de l’actif sous-jacent. C'est ce que l'on appelle la valeur temporelle du contrat. En gros, cela signifie le prix qu'un investisseur est disposé à payer au-delà de la valeur intrinsèque du contrat, dans l'espoir que l'investissement finira par porter ses fruits.

Par exemple, vous achetez l'option d'achat XYZ avec un prix d'exercice de 45 USD et une baisse du sous-jacent de 40 USD. Vous êtes maintenant à court d'argent, mais dans un mois ou deux, le titre pourrait atteindre 50 USD et générer un bénéfice de 5 USD par action.

Le prix de l'option comprend votre pari, le stock sera rentable au fil du temps. Si vous avez acheté une option d'achat à 45 $ et qu'elle avait une valeur intrinsèque de 5 $ (le titre se vendait à 50 $), vous seriez peut-être prêt à payer 2, 50 $ supplémentaires pour conserver le contrat, en espérant que le sous-jacent ajoutera des gains. La prime de l'option serait alors de 7, 50 USD (valeur intrinsèque de 5 USD + valeur temporelle de 2, 50 USD = prime de 7, 50 USD).

La prime de l'option est en constante évolution, en fonction du prix de l'actif sous-jacent et du temps restant dans le contrat. Plus le contrat est important, plus la prime augmente. Inversement, si l’option perd de la valeur intrinsèque ou est hors de l’argent, la prime baisse.

Le temps restant dans le contrat affecte également la prime. Par exemple, la prime diminuera à mesure que le contrat approche de l’expiration, les autres facteurs étant égaux.

Mesurer la volatilité

Bien que les primes tendent à diminuer à mesure que l'expiration approche, le rythme de la baisse peut varier considérablement. Cette décroissance temporelle constitue une composante majeure du calcul de la valeur temps du contrat.

Vous n'allez probablement pas payer une grosse somme pour un appel de premier ordre ni dans un délai de 30 jours avant l'expiration, car les probabilités d'un mouvement de prix à grande échelle sont limitées pendant cette période relativement courte. Par conséquent, sa valeur temporelle diminuera bien avant l’expiration.

Les primes d’options pour les titres à faible capitalisation, comme les actions à forte croissance, ont tendance à décroître plus lentement. Avec ces instruments, les chances pour une option hors de l’argent d’atteindre le prix d’exercice sont considérablement plus élevées, de sorte que l’option conserve sa valeur temps plus longtemps.

En raison de ces variations, le trader d'options devrait mesurer la volatilité de l'action avant de placer un pari. Un moyen courant d’accomplir cette tâche consiste à examiner l’écart type de l’équité. Sur la base de données historiques, l’écart-type mesure le degré de fluctuation des prix par rapport au prix moyen. Un nombre inférieur indique un stock relativement stable, c.-à-d. Un stock qui commande généralement une prime d’options inférieure.

Un autre moyen d'évaluer la volatilité consiste à déterminer son bêta ou à comparer les fluctuations des actions au marché dans son ensemble. Un bêta supérieur à 1 représente une action qui tend à augmenter et à baisser davantage que le S & P 500 ou un autre indice large. Cette propension à une plus large fluctuation des prix signifie que les contrats d'options connexes porteront généralement une étiquette de prix plus élevée. Une équité avec un bêta inférieur à 1 est relativement stable et donc susceptible de porter une prime d’option plus faible.

Ces critères ne sont en aucun cas parfaits, car la performance passée d'une action ne permet pas toujours de prévoir les résultats futurs. En outre, des événements ponctuels peuvent rendre les actions plus imprévisibles qu’elles ne le sont réellement. Cependant, les mesures de la volatilité peuvent être très utiles pour déterminer la stabilité des prix d'une entreprise.

Le résultat final

Les options prennent en charge diverses stratégies de marché pour l'investisseur chevronné, mais elles comportent des risques. Une bonne compréhension des facteurs de tarification, y compris la volatilité, augmente les chances qu'ils rapportent avec des rendements plus élevés.