Comprendre et jouer le Dow Jones Industrial Average

L'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) est l'un des indices boursiers les plus suivis au monde. Bien que le Dow, comme on le dit communément, soit regardé chaque jour par des millions de personnes, bon nombre de ses téléspectateurs ne comprennent pas ce que le Dow mesure vraiment ou représente, ni comment tirer parti des informations qui leur sont fournies. Examinons la structure du Dow, un type important de véhicule de placement reproduisant la performance du Dow, et trois stratégies de placement que vous pouvez utiliser pour renforcer vos connaissances et votre valeur nette.

Structure de la moyenne industrielle Dow Jones

Le DJIA a été créé en 1896 et constitue le deuxième plus ancien indice boursier des États-Unis. le Dow Jones Transportation Average est arrivé en premier. (Pour un historique plus détaillé, voir "Quand le calcul de la moyenne industrielle Dow Jones a-t-il été calculé pour la première fois?"). Seulement a une histoire plus ancienne. Le DJIA est composé de 30 sociétés de premier ordre à grande capitalisation qui sont pour la plupart des noms connus.

Ironiquement, le DJIA n’est plus un véritable proxy pour le secteur industriel, car seule une fraction des sociétés qui composent le Dow sont classées comme industrielles. Les sociétés restantes sont affectées à l’un des secteurs restants du système de classification mondiale des industries. Le seul secteur non représenté par une société du DJIA est le secteur des services publics.

À compter de 2018, le maquillage DJIA se présente comme suit:

Outre la diversité sectorielle du Dow, les opérations multinationales de ses mandants fournissent une diversification supplémentaire. Cela signifie que les investisseurs peuvent obtenir une exposition indirecte aux marchés internationaux et utiliser la diversification mondiale des sociétés de l'indice pour se protéger contre les effets négatifs d'une économie américaine faible. De plus, les sociétés qui composent le Dow génèrent un chiffre d’affaires important chaque année. Cela aide à réduire le risque commercial des sociétés qui composent l'indice.

Critique de la moyenne industrielle du Dow Jones

Bien que le DJIA présente de nombreux attributs excellents, l’une de ses principales critiques provient du fait qu’il s’agit d’un indice pondéré par le prix. Cela signifie que chaque entreprise se voit attribuer une pondération basée sur son cours de bourse. En comparaison, la plupart des sociétés composant un indice sont pondérées en fonction de leur capitalisation boursière. Le S & P 500, un indice différent du DJIA à bien des égards, en est un bon exemple.

Comme vous pouvez le supposer, il y aurait une différence significative dans la pondération des sociétés du Dow si le comité de l'indice utilisait la capitalisation boursière au lieu du prix de l'action pour structurer le proxy de l'indice. Cela dit, rien ne rend vraiment un indice pondéré par les prix inférieur à un indice pondéré par la capitalisation boursière, ni même un indice pondéré de la même pondération ou un indice pondéré par les revenus. En effet, la nature particulière de chaque méthode de construction d’indice présente des forces et des faiblesses qui rendent difficile la recherche d’un consensus sur la meilleure méthode à utiliser.

Une distinction importante entre risque et volatilité

Lors de l'analyse des performances du Dow, il est important de garder à l'esprit que certains le considèrent comme un indice volatil. Par conséquent, de nombreux professionnels de l'investissement ne recommanderont généralement pas d'investir dans des produits qui suivent le DJIA. Cela dit, il existe une différence significative entre le risque commercial des sociétés qui composent le Dow et la volatilité de l'indice. En effet, les sociétés qui composent le DJIA représentent 30 des sociétés les plus bien établies au monde. Par conséquent, leur risque commercial est relativement faible car il est très improbable qu’ils fassent faillite.

Néanmoins, le cours des actions de ces sociétés peut fortement fluctuer sur de courtes périodes. Par conséquent, les produits de placement qui reproduisent les performances du Dow peuvent enregistrer des gains et des pertes importants à court terme.

Anciennes stratégies de placement pour les nouveaux investisseurs

Les investisseurs doivent comprendre qu'il existe un potentiel de pertes extrêmes s'ils investissent dans des produits liés au Dow. Par conséquent, les stratégies suivantes ne sont pas destinées aux investisseurs inexpérimentés qui souhaitent utiliser une approche consistant à "investir et oublier". Cela dit, vous pouvez utiliser une multitude de stratégies supérieures à celles préconisées par la plupart des conseillers financiers. Cependant, ces stratégies nécessitent également un changement de philosophie, passant de la simple mentalité d’achat et de maintien à des stratégies ayant un horizon temporel beaucoup plus court. Ces stratégies comprennent:

Protecteur Put

Une stratégie de vente protectrice consiste en une position acheteuse sur un fonds négocié en bourse sur Dow (ETF) et à l'achat d'options de vente sur le même ETF sous-jacent. Cette stratégie portera ses fruits si le DJIA augmente, et protégera votre investissement si le DJIA tombe en panne.

Vente à découvert

En revanche, les investisseurs peuvent mettre en œuvre une stratégie de vente à découvert protectrice en vendant à découvert le FNB Dow et en achetant des options d'achat sur le même FNB sous-jacent. Cette stratégie portera ses fruits si le DJIA tombe en panne et protégera votre investissement si le DJIA augmente.

Appel couvert

Enfin, les investisseurs peuvent générer une prime modeste en plus d’une position longue sur le FNB Dow en mettant en œuvre une stratégie d’appels couverts. Cette stratégie consiste à acheter le FNB DJIA et à vendre des options d’achat sur le même FNB sous-jacent. Cette stratégie sera rentable si le Dow reste relativement stable et ne dépasse pas le prix d’exercice des options d’achat vendues. Cela dit, aucune stratégie d’achat couvert ne fournit une protection contre les inconvénients, de sorte que les investisseurs doivent être confiants que le Dow restera inchangé avant de mettre en œuvre cette stratégie.

L'avantage de ces stratégies est que les investisseurs peuvent choisir le montant du risque qu'ils souhaitent prendre ou la prime supplémentaire qu'ils souhaitent recevoir en établissant le prix d'exercice des options de vente ou d'achat qu'ils utilisent. Comme vous pouvez le constater à partir de ces exemples, les produits dérivés peuvent être utilisés pour atténuer ou éliminer le risque de perte sur un investissement, ainsi que pour générer un taux de rendement sans risque modeste. Sur la seule base de ces stratégies, il devrait être clair que les instruments dérivés ne sont pas des "armes de destruction financière massive" - ​​du moins pas s'ils sont utilisés de manière appropriée par des investisseurs compétents.

Top dix

Cette stratégie consiste à investir des montants égaux dans les 10 actions du DJIA offrant le rendement de dividende le plus élevé au début de l'année et à les conserver jusqu'à la fin de l'année. L'investisseur vend alors les actions de cette année et utilise le produit de cette vente dans les nouvelles actions. pour l'année à venir. Cette stratégie a généralement produit des résultats favorables au fil du temps.

Prévoir le Dow

Maintenant que vous vous concentrez sur le Dow et que vous connaissez le type de véhicule de placement que vous devriez utiliser et la stratégie de placement appropriée à utiliser dans chaque type d’environnement de marché, les deux prochaines questions à poser sont les suivantes: "Comment puis-je déterminer si le niveau actuel du DJIA est sous-évalué, plutôt valorisé ou surévalué, et comment puis-je déterminer dans quelle direction le DJIA est susceptible de bouger? "

Malheureusement, il n’existe aucun moyen sûr de prévoir l’orientation future des marchés. Toutefois, les investisseurs peuvent évaluer les primes associées aux options liées au FNB Dow afin d’évaluer la vision actuelle de la volatilité anticipée du marché. Cette détermination doit être basée sur le coût des options, les primes les plus élevées indiquant une volatilité implicite plus élevée sur le marché.

En outre, les investisseurs peuvent utiliser le coût des options liées au Dow pour déterminer le seuil de rentabilité du DJIA ETF. En utilisant ces approches, les investisseurs peuvent déterminer si le risque actuel de Dow mérite une participation du marché. De plus, si vous êtes prêt à prendre le temps d'analyser la fourchette historique des cours des actions associées aux composants qui composent le Dow, puis d'examiner les multiples de marché des sociétés qui composent le Dow, vous devriez être en mesure de évaluer le niveau de valorisation de l’indice et donc sa volatilité potentielle.

Enfin, en utilisant cette approche, vous devriez également être en mesure d’évaluer l’orientation vers laquelle évolue le Dow, la stratégie appropriée à utiliser, ainsi que le risque et les bénéfices potentiels que vous pouvez générer sur votre horizon de placement.

Le résultat final

Il existe une stratégie permettant d’échanger la moyenne industrielle Dow Jones pour les investisseurs de toutes tendances, des débutants avec un capital limité à investir aux traders agressifs en passant par les particuliers fortunés disposant de vastes gisements de capital. Les investisseurs individuels qui souhaitent approfondir leurs connaissances en matière de placement, acquérir plus d'expérience pratique et prendre en charge leurs responsabilités personnelles en matière de placement devraient envisager d'investir dans un FNB lié à l'indice Dow Jones Industrial Average. (Pour une lecture connexe, voir "Que mesure la moyenne industrielle Dow Jones?")