Débenture convertible
Une débenture convertible est un type de dette à long terme émise par une société qui peut être convertie en actions après une période spécifiée. Les débentures convertibles sont généralement des obligations ou des prêts non garantis, ce qui signifie qu’aucune garantie sous-jacente n’est liée à la dette.
Ces titres de créance à long terme rapportent des intérêts au créancier obligataire, qui est le prêteur. La caractéristique unique des débentures convertibles est qu’elles sont convertibles en actions à des moments précis. Cette fonctionnalité offre aux détenteurs d’obligations une sécurité qui peut compenser une partie des risques liés à l’investissement dans des dettes non garanties.
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Les débentures convertibles expliquées
En règle générale, les entreprises mobilisent des capitaux en émettant des titres de créance, sous forme d'obligations, ou de participations, sous forme d'actions. Certaines entreprises peuvent avoir recours à plus de dettes que de capitaux propres pour mobiliser des capitaux afin de financer leurs opérations, ou inversement.
Une débenture convertible est un produit hybride de dette financière qui présente à la fois des avantages d’endettement et d’équité. Les entreprises ont recours à des débentures convertibles en tant que prêts à taux fixe, en versant aux détenteurs d’obligations des intérêts fixes. Les porteurs d’obligations de la débenture convertible ont également la possibilité de conserver le produit emprunté jusqu’à l’échéance - à quel moment ils reçoivent le remboursement du capital - ou de convertir les actions en actions à une date donnée. Le prêt ne peut être converti en actions qu'après un moment prédéterminé, comme spécifié dans l'offre de l'obligation.
Une débenture convertible rapportera généralement un taux d’intérêt plus bas puisque le créancier de la dette a la faculté de convertir le prêt en actions. Les investisseurs sont disposés à accepter un taux d’intérêt inférieur en échange de l’option incorporée de conversion en actions ordinaires. Les débentures convertibles permettent aux investisseurs de participer à l’appréciation du cours de l’action une fois que les débentures sont converties en actions.
Le nombre d'actions qu'un détenteur d'obligations reçoit pour chaque débenture est déterminé au moment de l'émission sur la base d'un ratio de conversion. Par exemple, la société peut distribuer 10 actions d’actions pour chaque débenture d’une valeur nominale de 1 000 $, ce qui correspond à un ratio de conversion de 10: 1.
La fonction de dette convertible est prise en compte dans le calcul des mesures diluées par action du stock. La conversion augmentera le nombre d'actions (nombre d'actions disponibles) et réduira des mesures telles que le bénéfice par action (EPS).
Les débentures non garanties présentent un autre risque: en cas de faillite et de liquidation, elles reçoivent le paiement après les autres détenteurs de titres à revenu fixe.
Points clés à retenir
- Une débenture convertible est un type de dette à long terme émise par une société disposant d’une option de conversion en actions.
- Les débentures ne sont garanties par aucune garantie sous-jacente.
- Les débentures convertibles sont des produits hybrides qui tentent de trouver un équilibre entre dette et capitaux propres.
- Les investisseurs bénéficient de paiements d’intérêts fixes tout en ayant la possibilité de convertir le prêt en actions si le cours de l’action augmente avec le temps.
Types de Débentures
Tout comme il existe des débentures convertibles, il existe également des débentures non convertibles dans lesquelles la dette ne peut être convertie en actions. Par conséquent, les débentures non convertibles offrent généralement des taux d’intérêt plus élevés que leurs homologues convertibles, car les investisseurs n’ont pas la possibilité de convertir leurs actions en actions.
Les débentures partiellement convertibles sont également une version de ce type de dette. Ces prêts ont une partie prédéterminée qui peut être convertie en stock. Le taux de conversion est déterminé au début de l’émission de dette.
Les débentures entièrement convertibles ont la possibilité de convertir la totalité de la dette en actions participatives selon les conditions décrites à l’émission de la dette. Il est important que les investisseurs recherchent le type de débenture qu’ils envisagent d’investir, y compris s’il existe une option de conversion, le ratio de conversion et le délai dans lequel une conversion en actions peut avoir lieu.
Avantages des débentures convertibles
Comme pour tout instrument de dette, qu'il s'agisse d'une obligation ou d'un prêt, la dette doit être remboursée. Une dette trop importante au bilan d'une entreprise peut entraîner des coûts de service de la dette élevés, y compris le paiement d'intérêts. En conséquence, les entreprises endettées peuvent avoir des bénéfices volatils.
Les capitaux propres, contrairement aux débentures, ne nécessitent pas de remboursement, ni le paiement d’intérêts aux porteurs. Toutefois, une société pourrait verser des dividendes à ses actionnaires, ce qui, bien que volontaire, pourrait être considéré comme un coût d'émission d'actions, car les bénéfices non répartis ou les bénéfices cumulés de l'entreprise seraient réduits.
Les débentures convertibles sont des produits hybrides qui tentent de trouver un équilibre entre dette et capitaux propres. Les investisseurs bénéficient de paiements d’intérêts fixes tout en ayant la possibilité de convertir le prêt en actions si la société enregistre de bonnes performances, augmentant ainsi le cours des actions au fil du temps.
Le risque pour les investisseurs est qu’il existe peu d’assurance en cas de défaillance s’ils détiennent des actions ordinaires. Toutefois, lors de la liquidation de la faillite, si un investisseur détient une débenture convertible, le porteur de la débenture est payé avant les actionnaires ordinaires.
Avantages
Les investisseurs reçoivent un taux fixe tout en ayant la possibilité de participer à une augmentation du cours des actions.
Si le cours des actions de l'émetteur baisse, les investisseurs peuvent conserver l'obligation jusqu'à l'échéance et percevoir un revenu d'intérêt.
Les créanciers convertibles sont payés avant les actionnaires en cas de liquidation de la société.
Les inconvénients
Les investisseurs reçoivent un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations traditionnelles en échange de l'option de conversion en actions.
Les investisseurs pourraient perdre de l'argent si le cours de l'action chutait à la suite de la conversion d'une obligation en actions.
Les porteurs d'obligations courent le risque que la société fasse défaut et ne soit pas en mesure de rembourser le capital.
Exemple concret d'une débenture convertible
Supposons qu'une société américaine Apple Inc. (AAPL) souhaite se développer pour la première fois à l'international afin de vendre ses produits et services mobiles. Les investisseurs ne savent pas si les produits seront vendus à l'étranger et si le plan commercial international de la société fonctionnera.
La société émet des débentures convertibles afin d’attirer suffisamment d’investisseurs pour financer leur expansion internationale. La conversion sera à un ratio de 20: 1 après trois ans.
Le taux d'intérêt fixe payé aux investisseurs sur la débenture convertible est de 2%, ce qui est inférieur au taux obligataire typique. Cependant, le taux inférieur constitue le compromis pour le droit de convertir les débentures en actions.
Scénario 1:
Après trois ans, l'expansion internationale est un succès et le cours de l'action de la société passe de 20 à 100 dollars par action. Les détenteurs de débentures convertibles peuvent convertir leur dette en actions au taux de conversion de 20: 1. Les investisseurs ayant une seule débenture peuvent convertir leur dette en actions d’une valeur de 2 000 dollars (20 x 100 dollars par action).
Scénario 2:
L'expansion internationale échoue. Les investisseurs peuvent conserver leurs débentures convertibles et continuer à recevoir des intérêts fixes au taux de 2% par an jusqu'à l'échéance de la dette et le remboursement du capital par la société.
Dans cet exemple, Apple a profité d'un emprunt à faible taux d'intérêt en émettant une débenture convertible. Toutefois, si l'expansion se déroulait bien, les actions de la société seraient diluées au fur et à mesure que les investisseurs convertissent leurs débentures en actions. Cette augmentation du nombre d’actions donnerait lieu à un résultat dilué par action.
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