Partage des risques de change
Le partage du risque de change est une forme de couverture du risque de change dans lequel les deux parties conviennent de partager le risque de fluctuation du taux de change. Le partage du risque de change implique généralement une clause d'ajustement de prix, dans laquelle le prix de base de la transaction est ajusté si le taux de change fluctue au-delà d'une bande ou d'une zone neutre spécifiée. Le partage des risques ne se produit donc que si le taux de change au moment du règlement de la transaction est au-delà de la bande neutre, auquel cas les deux parties se partagent le résultat. En favorisant la coopération entre les deux parties, le partage du risque de change élimine le caractère de jeu à somme nulle des fluctuations monétaires, dans lequel une partie profite au détriment de l'autre.
Casser le partage du risque de change
Le partage du risque de change dépend de la position de négociation relative des deux parties et de leur volonté de conclure un tel accord. Si l'acheteur (ou le vendeur) peut dicter les conditions et qu'il perçoit qu'il y a peu de risque que la marge bénéficiaire soit affectée par les fluctuations des devises, il se peut qu'ils soient moins disposés à partager le risque.
Comment fonctionne le partage du risque de change
Par exemple, supposons qu'une société américaine hypothétique appelée PowerMax importe 10 turbines d'une société européenne appelée EC, au prix de 1 million d'euros chacune pour une commande totale de 10 millions d'euros. En raison de leur relation de longue date, les deux sociétés ont convenu d’un accord de partage du risque de change. Le paiement par PowerMax est dû dans un délai de trois mois et la société accepte de payer EC à un prix au comptant de 1 USD = 1, 30 USD au cours des trois mois, ce qui signifie que chaque éolienne coûterait 1, 3 million USD, pour une obligation de paiement totale de 13 millions USD. Le contrat de partage du risque de change entre EC et PowerMax spécifie que le prix par turbine sera ajusté si l'euro se négocie en dessous de 1, 25 ou au dessus de 1, 35. Ainsi, une fourchette de prix de 1, 25 à 1, 35 constitue la zone neutre sur laquelle le risque de change ne sera pas partagé.
Dans trois mois, supposons que le taux de change au comptant est de 1 USD = 1, 38 USD. Au lieu de payer à EC l'équivalent de 1, 38 million de dollars (soit 1 million d'euros) par éolienne, les deux sociétés se partagent la différence entre le prix de base de 1, 3 million de dollars et le prix actuel (en dollars) de 1, 38 million de dollars. Le prix ajusté par turbine est donc l’équivalent en euros de 1, 34 million de dollars, soit 971 014, 50 dollars au taux de change actuel de 1, 38. Ainsi, PowerMax a obtenu une réduction de prix de 2, 9%, soit la moitié de la dépréciation de 5, 8% du dollar par rapport à l'euro. Le prix total payé par PowerMax à EC est donc de 9, 71 millions de dollars, ce qui, au taux de change de 1, 38, représente exactement 13, 4 millions de dollars.
Par contre, si le taux au comptant sur trois mois est de 1 USD = 1, 22 USD, au lieu que PowerMax verse à EC l'équivalent de 1, 22 million USD par turbine, les deux sociétés se partagent la différence entre le prix de base de 1, 3 million USD et le prix actuel de 1, 22 USD. million. Le prix ajusté par turbine est donc l’équivalent en euros de 1, 26 million de dollars, soit 1 032 786, 90 dollars (au taux de change actuel de 1, 22 dollar). Ainsi, PowerMax verse 3, 28% supplémentaires par turbine, soit la moitié de l’appréciation de 6, 56% du dollar.
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