Analyse économique: l'industrie du transport aérien à bas coûts (LUV, DAL)

Malgré les récessions occasionnelles et les crises du marché, il ne fait aucun doute que le niveau de vie de la majorité des habitants du monde entier s’est régulièrement amélioré au cours des dernières décennies. Une conséquence de cette amélioration du niveau de vie est que les produits et services qui étaient auparavant de la province des riches ou de la classe moyenne supérieure sont maintenant disponibles pour les hoi polloi . À cet égard, aucun secteur d'activité ne représente autant la démocratisation d'un service auparavant exclusif que le secteur du transport aérien, principalement en raison de la montée en puissance du transporteur à bas coût (LCC). Poursuivez votre lecture pour une analyse du fonctionnement de l’industrie du transport aérien de la LCC et de sa différence par rapport à ses concurrents plus onéreux, les compagnies aériennes traditionnelles.

Voyage en avion: hier et aujourd'hui

À l'époque, quand les compagnies aériennes s'adressaient principalement aux voyageurs aisés et aux hommes d'affaires, voler était une expérience en soi. Les voyageurs aériens étaient un lieu choyé, nourri au vin par des hôtesses nubiles sur des vols peu complets, ce qui permettait souvent de s’allonger sur le siège vide adjacent et de profiter de quarante clins d’œil dans la cabine passagers.

Alors que certains de ces avantages sont encore disponibles pour les relativement peu nombreux qui voyagent pour les affaires ou en première classe, de tels aménagements et qualité de service sont un rêve pour la grande majorité des voyageurs qui vont en classe économique ou en "classe du bétail". Pour ces voyageurs, voler est devenu une expérience à vivre, comme peut-être une visite chez le dentiste. De nos jours, le transport aérien est caractérisé par des vols surpeuplés, des retards inévitables, de longues procédures de sécurité, des cabines bruyantes et peu de cadeaux dans la catégorie nourriture et divertissement.

La montée des compagnies low-cost

Mais si beaucoup déplorent la détérioration de la qualité du transport aérien, le nombre de plaintes n’est pas particulièrement élevé par rapport au nombre exponentiellement plus grand de personnes qui voyagent maintenant régulièrement. En effet, les tarifs aériens ont très fortement baissé sur une base corrigée de l’inflation, et les consommateurs savent bien que vous en avez pour votre argent. Le compromis entre un voyage aérien sans chichis et des tarifs bon marché a été largement accepté par la majorité des voyageurs aériens, et pour ceux qui recherchent le glamour des jours de vol, il y a toujours une classe supérieure.

Tandis que la banalisation des voyages aériens a été introduite par des pionniers tels que la Southwest Airlines Co. (LUV) aux États-Unis dans les années 1970, l'adoption généralisée du concept de compagnie aérienne a été accélérée par la déréglementation du secteur du transport aérien américain au cours de la même décennie. La loi de 1978 sur la déréglementation des compagnies aériennes a en partie transféré le contrôle du trafic aérien au secteur privé et a conduit à la dissolution du tout-puissant Conseil de l'aéronautique civile (CAB) en décembre 1984. (Pour en savoir plus, voir: Comment la réglementation gouvernementale affecte-t-elle la Secteur aérospatial? )

L’ACR maîtrisait auparavant la plupart des aspects clés de l’industrie du transport aérien aux États-Unis, dans la mesure où elle contrôlait les prix des services, leur entrée et leur sortie, les problèmes des consommateurs, ainsi que les accords et les fusions entre transporteurs. Cela a forcé les compagnies aériennes à ne concurrencer que sur des facteurs de service tangibles tels que la nourriture, le personnel de cabine et la fréquence, puisque leurs mains étaient attachées (ou plutôt leurs ailes étaient coupées) en ce qui concerne le facteur le plus déterminant - le prix du billet.

Résultats spectaculaires

La libéralisation du secteur du transport aérien a donné des résultats spectaculaires. Comme le note un article de Bloomberg, en 2010, le nombre de passagers aériens américains avait plus que triplé, passant de 207, 5 millions en 1974 à 721 millions, passant de 207, 5 millions en 1974. Sur la même période, les tarifs ont fortement baissé, les recettes des compagnies aériennes par passager étant réduites de 61%. 33, 3 cents (corrigé de l'inflation) en 1974 à 13 cents en 2010. Les facteurs de charge - le pourcentage de sièges réservés aux avions de tourisme, sont passés d'environ 50% au début des années 1970 à 74% au cours de la première décennie de ce millénaire.

La révolution du LCC s’est étendue dans le monde entier au cours des trois dernières décennies, en Europe dans les années 90 et en Asie dans les années 2000. Les compagnies aériennes nationales, qui sont les transporteurs les plus importants pour la plupart des pays, existent toujours et sont très présentes sur de nombreux marchés européens et asiatiques. Cependant, leur poids décroissant face à la concurrence accrue et à la portée croissante des compagnies à bas coûts pourrait faire des compagnies aériennes nationales un vestige du passé dans les années à venir.

Pourquoi les pays à faible revenu ont-ils augmenté?

L’ascendance des pays à bas coûts peut être attribuée à de nombreuses innovations et développements depuis les années 1970.

• Le modèle de point à point : les compagnies aériennes ont rapidement adopté le modèle en étoile, dans lequel un grand aéroport devient le centre et d'autres destinations, la déréglementation, mais les compagnies à bas coûts ont renoncé à ce système. modèle point à point. Le système en étoile permet aux compagnies aériennes de regrouper leurs passagers dans la plaque tournante puis de se rendre à leur destination finale (les rayons) dans un avion plus petit, ce qui augmente les facteurs de charge et aide à réduire les tarifs, tout en augmentant le nombre de destinations desservies. peut être réparé. Cependant, il présente également certains inconvénients, tels que les coûts élevés nécessaires à la maintenance de l'infrastructure complexe d'un système aussi vaste et interconnecté; des temps de trajet plus longs en raison de la nécessité pour les voyageurs de transiter par le hub; et susceptibilité aux retards de vol en cascade dus à la congestion du hub.

Le système point à point, quant à lui, relie chaque origine et destination par des vols sans escale. Cela permet de réaliser des économies substantielles en éliminant l’arrêt intermédiaire au niveau du hub, ce qui permet d’éviter les énormes coûts initiaux liés au développement du hub. Il réduit également le temps de trajet total - une priorité ou les voyageurs - tout en permettant une meilleure utilisation des avions grâce à des temps de virage plus rapides. La contrainte majeure du modèle point à point est sa portée géographique limitée, car il n’existe qu’un nombre fini de paires de villes pour lesquelles les vols directs sont économiquement viables.

• Prix ​​discount : La plus grande efficacité et la meilleure utilisation de la flotte des compagnies à bas coûts, associées à des frais généraux plus bas, leur permettent d’offrir des prix considérablement réduits par rapport aux prix proposés par les compagnies aériennes traditionnelles pour le même trajet. Étant donné que la grande majorité des consommateurs souhaitent atteindre leur destination de la manière la plus économique et la plus rapide possible et qu'ils souhaitent renoncer à la nourriture et aux divertissements en vol dans le but d'obtenir le meilleur prix, le prix du billet est désormais le principal facteur de compétitivité pour les compagnies aériennes. . Cette tendance à l'économie s'étend également aux voyageurs d'affaires, les entreprises réduisant de plus en plus leurs coûts de déplacement. Ces dernières années, l'avènement de transporteurs à très bas coûts, tels que Spirit Airlines Inc. (SAVE), qui offre un siège passager et rien d'autre ne peut exercer une pression à la baisse supplémentaire sur le prix des billets.

• Adoption de la technologie : L’adoption généralisée des voyages sans billet et de la distribution par Internet a été une aubaine pour les PMA, car elle réduit le besoin de systèmes de billetterie complexes et coûteux utilisés par les compagnies aériennes traditionnelles pour gérer leurs structures de tarification compliquées, ou pour se fier aux agents de voyage. vendre des tickets. L'émergence d'Internet en tant que moyen principal de réservation de billets a considérablement accru la transparence du prix des billets, ce qui profite aux LCC en raison de la baisse de leurs prix.

• Uniformité de la flotte : l'un des avantages importants du modèle point à point est que les LCC peuvent utiliser un seul type de flotte, car la demande de passagers ne varie pas beaucoup entre les principales paires de villes qu'ils desservent. Cette uniformité de la flotte entraîne une réduction des coûts de formation et de maintenance.

• Personnel motivé : un certain nombre de pays à bas coût tels que Southwest aux États-Unis et WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) au Canada sont fiers des niveaux de motivation élevés de leurs employés, obtenus grâce à une rémunération concurrentielle, des incitations telles que la participation aux identité de marque d'entreprise. Le fait que la plupart des pays à bas coût empruntent des liaisons court-courriers, ce qui empêche les employés de rester chez eux pendant quelques heures - par opposition à quelques jours ou plus pour les vols long-courriers - est également positif pour le moral.

Les plus gros LCC aux États-Unis

Les compagnies à bas coûts détiennent environ 30% du marché américain du transport aérien, dont environ la moitié (15%) est détenue par la centrale de LCC, Southwest. Les plus grandes compagnies aériennes américaines de la LCC sont énumérées ci-dessous.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Southwest, basée à Dallas, est opérationnelle depuis 1971 et exploite un réseau de 97 destinations aux États-Unis et dans sept autres pays. Il s’agit du plus important transporteur américain en termes de passagers nationaux embarqués et exploite également la plus grande flotte d’avions Boeing au monde. Southwest a connu une rentabilité de 43 années consécutives et une capitalisation boursière de 25, 5 milliards de dollars au 29 janvier 2016.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, qui se présente comme "la compagnie aérienne la plus peuplée de New York", a été mise en service en février 2000 et était devenue le cinquième transporteur de passagers américain en nombre de passagers commerciaux à la fin de 2013. opère à partir de six villes cibles dans certains des plus grands marchés américains du tourisme. JetBlue se distingue en offrant le plus grand espace pour les jambes en classe autocar, ainsi que la télévision gratuite, des collations et un service Internet haut débit sur ses vols. La capitalisation boursière de l'entreprise était de 6, 7 milliards de dollars au 29 janvier 2016.

Spirit Airlines Inc. (SAVE) : Spirit exploite plus de 360 ​​vols quotidiens vers 56 destinations aux États-Unis, en Amérique latine et dans les Caraïbes. La stratégie de la compagnie aérienne consiste à proposer un «tarif nu» dégroupé et épuré et à faire payer les clients pour des options telles que les bagages, l’attribution des sièges et les rafraîchissements. Spirit a été introduite en bourse en mai 2011 et sa capitalisation boursière s'élevait à 3, 0 milliards de dollars au 29 janvier 2016. (Pour en savoir plus, voir: Spirit Airlines constitue-t-elle une menace réelle pour Southwest? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel est la société mère d’Allegiant Air, fondée en 1997. Allegiant se concentre sur le marché intérieur américain, transportant des passagers de petites et moyennes villes vers des destinations de vacances de choix comme Las Vegas et Honolulu. . Allegiant Travel affichait une capitalisation boursière de 2, 7 milliards de dollars au 29 janvier 2016.

Performance du marché boursier: LCC vs Legacy Airlines

Les trois plus gros pays à bas coût ont des performances boursières similaires depuis l'introduction en bourse de Spirit entre mai 2011 et fin 2015. Au cours de cette période, Southwest et JetBlue ont généré des rendements annuels totaux de 33, 3% et 33, 2% respectivement, tandis que Spirit Airlines en a généré 30, 4% par an .

Cependant, ces trois LCC ont eu des performances très divergentes en 2015, avec une hausse de moins de 2% dans le Sud-Ouest, une augmentation de 43% pour JetBlue et une chute de 47% pour Spirit. La rentabilité de Southwest en 2015 a été entravée par le fait qu'elle avait couvert les coûts de carburant à des prix plus élevés.

Les compagnies aériennes traditionnelles telles que Delta Air Lines Inc. (DAL) n’ont pas été à la traîne en termes de performance du marché au cours des dernières années. Sur la période de cinq ans allant de 2011 à 2015, Delta - la plus grande compagnie aérienne américaine par capitalisation boursière - a enregistré des rendements annuels de 32, 7%, tandis que United Continental Holdings Inc. (UAL) a enregistré un rendement annuel de 19, 2%. Au cours de cette période, le S & P 500 a généré un rendement total de 12, 5% par an, contre 27, 8% pour le Sud-Ouest.

Les compagnies aériennes, en général, devraient continuer à bénéficier des faibles coûts de carburant en 2016. Les coûts de carburant de Delta devraient chuter d'environ un tiers par rapport au quatrième trimestre de 2015 pour s'établir à 1, 20 USD / 1, 25 USD par gallon au premier trimestre 2016 3 milliards de dollars en 2016. La baisse des coûts des carburants devrait compenser une concurrence tarifaire intense sur le marché intérieur, les principaux transporteurs se concentrant sur le marché américain en raison des faibles rendements des liaisons internationales dus à la surcapacité et au billet vert. Les plus grands pays à bas coûts envisagent une croissance agressive en 2016, beaucoup plus rapidement que leurs homologues traditionnels.

Le résultat final

Les compagnies à bas coûts sont devenues des acteurs dominants du secteur du transport aérien à l'échelle mondiale, alors que les consommateurs soucieux de leur coût adoptent leur approche sans fioritures et devraient continuer à conquérir des parts de marché dans le secteur du transport aérien dans les années à venir.