Théorie des attentes

Qu'est-ce que la théorie des attentes?

La théorie des anticipations tente de prédire quels seront les taux d’intérêt à court terme futurs en se basant sur les taux d’intérêt à long terme actuels. La théorie suggère qu'un investisseur gagne le même intérêt en investissant dans deux investissements obligataires consécutifs d'un an plutôt que dans un emprunt obligataire de deux ans aujourd'hui. La théorie est également connue sous le nom de "théorie des attentes non biaisées".

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Théorie des attentes

Comprendre la théorie des attentes

La théorie des anticipations vise à aider les investisseurs à prendre des décisions fondées sur une prévision des taux d'intérêt futurs. La théorie utilise des taux à long terme, généralement des obligations d’État, pour prévoir le taux des obligations à court terme. En théorie, les taux à long terme peuvent être utilisés pour indiquer où les taux des obligations à court terme se négocieront à l'avenir.

Exemple de théorie du calcul des attentes

Supposons que le marché obligataire actuel offre aux investisseurs une obligation de deux ans qui porte un taux d'intérêt de 20%, tandis qu'une obligation d'un an verse un taux d'intérêt de 18%. La théorie des anticipations peut être utilisée pour prévoir le taux d'intérêt d'une obligation future d'un an.

• La première étape du calcul consiste à ajouter un au taux d'intérêt de l'obligation de deux ans. Le résultat est 1.2.
• L'étape suivante consiste à quadriller le résultat ou (1.2 * 1.2 = 1.44).
• Divisez le résultat par le taux d'intérêt actuel d'un an et ajoutez un ou ((1.44 / 1, 18) +1 = 1, 22).
• Pour calculer le taux d’intérêt des obligations à un an prévu pour l’année suivante, soustrayez-en un du résultat ou (1, 22 -1 = 0, 22 ou 22%).

Dans cet exemple, l'investisseur obtient un rendement équivalent au taux d'intérêt actuel d'une obligation de deux ans. Si l'investisseur choisit d'investir dans une obligation d'un an à 18%, le rendement obligataire de l'obligation de l'année suivante devrait augmenter jusqu'à 22% pour que cet investissement soit avantageux.

• La théorie des anticipations tente de prédire quels seront les taux d’intérêt à court terme futurs en se basant sur les taux d’intérêt à long terme actuels
• La théorie suggère qu'un investisseur gagne le même montant d'intérêts en investissant dans deux investissements obligataires consécutifs d'un an plutôt que dans un emprunt obligataire de deux ans aujourd'hui.
• En théorie, les taux à long terme peuvent être utilisés pour indiquer où les taux des obligations à court terme se négocieront à l'avenir

La théorie des anticipations vise à aider les investisseurs à prendre des décisions en utilisant des taux à long terme, généralement des obligations d’État, pour prévoir le taux des obligations à court terme.

Inconvénients de la théorie des attentes

Les investisseurs doivent être conscients que la théorie des anticipations n’est pas toujours un outil fiable. L’utilisation de la théorie des anticipations pose un problème courant car elle surestime parfois les futurs taux à court terme, ce qui permet aux investisseurs de se retrouver facilement avec une prédiction inexacte de la courbe de rendement d’une obligation.

Une autre limite de la théorie est que de nombreux facteurs ont une incidence sur les rendements obligataires à court et à long terme. La Réserve fédérale ajuste les taux d'intérêt à la hausse ou à la baisse, ce qui a une incidence sur les rendements des obligations, y compris les obligations à court terme. Toutefois, les rendements à long terme pourraient ne pas être affectés autant, car de nombreux autres facteurs ont une incidence sur les rendements à long terme, notamment les anticipations d'inflation et de croissance économique. Par conséquent, la théorie des anticipations ne prend pas en compte les forces extérieures et les facteurs macroéconomiques fondamentaux qui déterminent les taux d’intérêt et, en définitive, les rendements obligataires.

Théorie des attentes par rapport à la théorie de l'habitat préféré

La théorie de l'habitat préféré va plus loin dans la théorie des attentes. Selon la théorie, les investisseurs ont une préférence pour les obligations à court terme par rapport aux obligations à long terme, à moins que ces dernières ne paient une prime de risque. En d'autres termes, si les investisseurs veulent conserver une obligation à long terme, ils veulent être rémunérés avec un rendement plus élevé pour justifier le risque de détention de l'investissement jusqu'à l'échéance.

La théorie de l'habitat préféré peut en partie expliquer en partie pourquoi les obligations à plus long terme rapportent généralement un taux d'intérêt plus élevé que deux obligations à plus court terme qui, une fois combinées, donnent la même maturité.

Lorsque l'on compare la théorie de l'habitat préféré à la théorie des anticipations, la différence réside dans le fait que la première suppose que les investisseurs se préoccupent de la maturité ainsi que du rendement, tandis que la théorie des anticipations suppose que les investisseurs ne se préoccupent que du rendement.

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