Repas gratuit
Un repas gratuit fait référence à une situation dans laquelle la personne qui reçoit les biens ou les services fournis n’engendre aucun frais. Dans le monde des investissements, un repas gratuit fait généralement référence à un profit sans risque, qui s’avère impossible à atteindre pour une période de temps prolongée.
Points clés à retenir
- Un repas gratuit fait référence à une situation dans laquelle la personne qui reçoit les biens ou le service fourni n’engage aucun frais.
- Le coût d'un déjeuner gratuit est le coût d'opportunité.
- Dans le monde des investissements, un repas gratuit fait généralement référence à un profit sans risque, qui s’avère impossible à atteindre pour une période de temps prolongée.
Comprendre le repas gratuit
Il est manifestement intuitif qu'un déjeuner gratuit ne puisse pas exister, ou s'il se produit, ce n'est qu'une question de temps avant qu'il soit coupé. Il fait référence à une situation dans laquelle un bien ou un service est reçu à un coût apparemment nul, car la dépense est transmise à quelqu'un d'autre ou est obscurcie. Dans les salons du XIXe siècle, les déjeuners étaient parfois offerts aux clients qui commandaient des boissons dans le but de générer davantage d’affaires. C'est en partie de cette manière que le dicton a fait son chemin dans le langage courant.
Un investissement gratuit en investissement ne peut exister en raison du compromis constant que les investisseurs font entre risque et récompense. Plus le risque inhérent à un investissement est grand, plus la récompense est grande. C'est un truisme fondamental. À l'inverse, les titres moins risqués génèrent généralement des rendements inférieurs. Ainsi, la notion de récompense sans risque est, pour la plupart, un concept théorique qui nourrit les discussions académiques. Dans les rares cas où cela se produit, les arbitragistes qui, par leurs actions, éliminent rapidement les inefficacités qui ont donné lieu à la gratuité des repas, ont rapidement menti.
L’investissement le plus conservateur est peut-être le Trésor américain, considéré par beaucoup comme présentant un risque de défaut si faible qu’il est considéré comme quasi inexistant. Rares sont ceux qui s'attendent à ce que le gouvernement des États-Unis se mette à plat ventre ou renie ses dettes. Cependant, les trésors ne peuvent être considérés comme sans risque. Leur valeur peut baisser considérablement si la demande diminue ou si l'offre augmente considérablement.
De plus, les titres du Trésor ont tendance à donner des rendements assez dérisoires et leur valeur ne monte souvent de manière significative que pendant les périodes de grande incertitude économique. Pour cette raison, il existe un coût d'opportunité pour investir dans des titres du Trésor. Autrement dit, les investisseurs dans les titres du Trésor ne profitent pas des rendements potentiellement plus élevés des investissements plus risqués, tels que les titres de créance, les produits de base, les contrats à terme standardisés et les actions.
Étant donné que les titres du Trésor constituent souvent un refuge sûr en période d’incertitude, ils ont tendance à augmenter lorsque les actions sont soumises à de fortes pressions. Pour cette raison, de nombreux investisseurs les utilisent comme couverture ou dans le cadre d’un portefeuille diversifié. Mais cela ne peut pas éliminer complètement le risque de portefeuille, ce qui, encore une fois, valide l'argument contre l'existence d'un repas gratuit.
Quand un repas gratuit n'est pas gratuit
Les investisseurs doivent rester particulièrement vigilants face à un déjeuner apparemment gratuit s’agissant des placements dans des rentes promettant un flux de paiements fixes assez élevés sur plusieurs années. Bon nombre de ces investissements restent chargés en commissions, dont certains peuvent ne pas être entièrement compris par les investisseurs. En général, tout investissement promettant un rendement garanti ne constitue pas un repas gratuit. De plus, contrairement aux obligations, les rentes ne laissent les investisseurs sans capital à la fin de la durée.
Il convient également de noter que certaines maisons de courtage ont commercialisé des titres adossés à des créances hypothécaires comme un déjeuner apparemment gratuit au début des années 2000. Ces investissements ont été décrits comme des investissements très sûrs, notés AAA, adossés à un portefeuille diversifié d’hypothèques. Cependant, la crise du logement aux États-Unis a révélé le véritable risque sous-jacent de ces investissements, ainsi qu'un système de notation défaillant qui classifiait les prêts collectés dans la catégorie AAA, même si nombre des prêts sous-jacents comportaient des risques de défaillance très importants.
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