Matières premières: la couverture de portefeuille

La plupart des gens perçoivent une salle des marchés dans un marché à terme comme une scène de chaos total, avec des matches violents, des signaux de main effrénés et des traders acharnés cherchant à exécuter leurs ordres, ce qui n'est pas si éloigné de la vérité. Sur ces marchés, acheteurs et vendeurs se rencontrent pour échanger une liste de produits de plus en plus longue. Cette liste comprend aujourd'hui les produits agricoles, les métaux et le pétrole, ainsi que des produits tels que les instruments financiers, les devises étrangères et les indices boursiers qui se négocient sur une bourse de marchandises.

Au centre de ce soi-disant désordre, il y a des produits qui offrent une sorte de refuge - une couverture contre l'inflation. Comme les prix des produits de base augmentent généralement lorsque l'inflation s'accélère, ils offrent une protection contre les effets de l'inflation. Peu d'actifs bénéficient de la hausse de l'inflation, particulièrement inattendue, contrairement aux produits de base. À mesure que la demande de biens et de services augmente, le prix des biens et services augmente, de même que le prix des produits de base utilisés pour produire ces biens et services. Les marchés à terme sont ainsi utilisés comme marchés aux enchères continus et comme chambres de compensation pour les informations les plus récentes sur l'offre et la demande.

Points clés à retenir

• Les produits de base sont des produits fabriqués ou extraits, souvent des ressources naturelles ou des produits agricoles, qui sont souvent utilisés comme intrants dans d'autres processus.
• De nombreux experts recommandent d’investir une partie de votre portefeuille dans des produits de base, car il est considéré comme une classe d’actifs diversifiante.
• En outre, certains produits de base constituent généralement une bonne protection contre l’inflation, tels que les métaux précieux et les produits énergétiques.

Que sont les produits de base?

Les produits de base sont des produits de qualité et d’utilité plus ou moins uniformes, quelle que soit leur source. Par exemple, lorsque les acheteurs achètent un épi de maïs ou un sac de farine de blé dans un supermarché, la plupart ne font pas très attention à l'endroit où ils ont été cultivés ou moulus. Les produits de base sont interchangeables et, selon cette définition large, une multitude de produits pour lesquels les gens ne se soucient pas de la marque pourraient potentiellement être qualifiés de produits de base. Les investisseurs ont tendance à adopter un point de vue plus spécifique, se référant le plus souvent à un groupe sélectionné de produits de base demandés dans le monde entier. De nombreux produits sur lesquels les investisseurs se concentrent sont des matières premières pour les produits finis manufacturés.

Les investisseurs répartissent les produits de base en deux catégories: durs et mous. Les matières premières dures nécessitent des activités d’exploitation minière ou de forage telles que des métaux tels que l’or, le cuivre et l’aluminium, et des produits énergétiques tels que le pétrole brut, le gaz naturel et l’essence sans plomb. Les produits de consommation douce désignent des produits cultivés ou élevés en ranch, tels que le maïs, le blé, le soja et le bétail.

Points de repère pour un large investissement dans des matières premières

L'analyse comparative des performances de votre portefeuille est cruciale car elle vous permet d'évaluer votre tolérance au risque et vos attentes en matière de rendement. Plus important encore, l'analyse comparative fournit une base pour comparer la performance de votre portefeuille avec le reste du marché.

Pour les produits de base, l’indice de rendement total S & P GSCI est considéré comme un indice général des produits de base et un bon point de référence. Il détient tous les contrats à terme pour des produits tels que le pétrole, le blé, le maïs, l'aluminium, le bétail vivant et l'or. L'indice S & P GSCI est un indice pondéré en fonction de la production basé sur l'importance de chaque produit dans l'économie mondiale, ou des produits produits en plus grande quantité. Il constitue donc un meilleur indicateur de leur valeur sur le marché, similaire à la capitalisation boursière. indices pondérés pour les actions. L'indice est considéré comme plus représentatif du marché des produits de base que des indices similaires.

Pourquoi les produits de base ajoutent de la valeur

Les produits de base tendent à présenter une corrélation faible à négative avec les classes d'actifs traditionnelles telles que les actions et les obligations. Un coefficient de corrélation est un nombre compris entre -1 et 1 qui mesure le degré de relation linéaire entre deux variables. S'il existe une relation linéaire parfaite, le coefficient de corrélation sera égal à 1. Une corrélation positive signifie que, lorsqu'une variable a une valeur haute (basse), il en va de même pour l'autre. S'il existe une relation négative parfaite entre les deux variables, le coefficient de corrélation sera de -1. Une corrélation négative signifie que lorsqu'une variable a une valeur basse (haute), l'autre aura une valeur haute (basse). Un coefficient de corrélation de 0 signifie qu'il n'y a pas de relation linéaire entre les variables.

En règle générale, les actions américaines, qu’elles soient sous forme d’actions ou de fonds communs de placement, sont étroitement liées les unes aux autres et ont tendance à avoir une corrélation positive entre elles. Les matières premières, en revanche, constituent un pari sur une inflation inattendue et présentent une corrélation faible à négative avec les autres classes d’actifs.

Selon Nicholas Reynolds, vice-président adjoint et gestionnaire de portefeuille des services de conseil et de gestion du patrimoine de la Washington Trust Bank, le rendement annuel des produits de base depuis 2011 est négatif (à l'exception de 2016). De nombreux investisseurs s'interrogent sur la valeur des produits de base dans les portefeuilles et sur la question de savoir si les produits continueront à baisser à l'avenir.

Les matières premières peuvent et ont offert des rendements supérieurs, mais elles restent l'une des classes d'actifs les plus volatiles disponibles. Ils comportent un écart-type (ou risque) plus élevé que la plupart des autres investissements en actions. Cependant, en ajoutant des produits de base à un portefeuille d'actifs moins volatils, le risque global du portefeuille diminue en raison de la corrélation négative.

Quelle est la volatilité des différents produits

La dynamique de l'offre et de la demande est la principale raison de la variation des prix des produits de base. Lorsqu'il y a une grosse récolte d'une certaine récolte, son prix baisse habituellement, alors que la sécheresse peut faire grimper les prix par crainte que les approvisionnements futurs soient moins importants que prévu. De même, par temps froid, la demande de gaz naturel à des fins de chauffage fait souvent monter les prix, tandis qu'une période chaude en hiver peut faire baisser les prix.

Étant donné que les caractéristiques de l'offre et de la demande changent fréquemment, la volatilité des produits de base tend à être plus élevée que celle des actions, des obligations et d'autres types d'actifs. Certains produits affichent plus de stabilité que d'autres, tels que l'or, qui sert également de réserve aux banques centrales pour les protéger de la volatilité. Cependant, même l'or devient parfois instable, et d'autres produits ont tendance à basculer entre des conditions stables et volatiles en fonction de la dynamique du marché.

Histoire du négoce de matières premières

Les gens ont échangé divers produits de base pendant des millénaires. Les premiers échanges officiels de produits de base se situent à Amsterdam, au XVIe siècle, et à Osaka, au Japon, au XVIIe siècle. Ce n'est qu'au milieu du XIXe siècle que le négoce de contrats à terme sur produits de base a commencé au Chicago Board of Trade et est devenu le prédécesseur de ce qui est finalement devenu le New York Mercantile Exchange.

De nombreux premiers marchés de produits de base étaient le résultat de la réunion de producteurs ayant un intérêt commun. En mettant en commun leurs ressources, les producteurs pourraient assurer le bon fonctionnement des marchés et éviter une concurrence acharnée. Au début, de nombreuses plates-formes de négociation de produits de base se concentraient sur des produits uniques, mais au fil du temps, ces marchés se sont agrégés pour devenir des marchés de négoce de produits de base plus larges avec une variété de produits au même endroit.

Comment investissez-vous dans les produits de base?

Il y a quatre façons d'investir dans les produits de base:

1. Investir directement dans la marchandise.
2. Utilisation de contrats à terme sur marchandises pour investir.
3. Achat d’actions de fonds négociés en bourse (FNB) spécialisés dans les produits de base.
4. Acheter des actions dans des entreprises produisant des marchandises.

Investir directement dans un produit nécessite de l’acquérir et de le stocker. Vendre une marchandise signifie trouver un acheteur et gérer la logistique de livraison. Cela pourrait être faisable dans le cas de produits en métal et de barres ou de pièces de monnaie, mais les boisseaux de maïs ou les barils de pétrole brut sont plus compliqués.

Les contrats à terme sur marchandises offrent une exposition directe aux variations des prix des marchandises. Certains FNB offrent également une exposition aux produits de base. Si vous préférez investir sur le marché boursier, vous pouvez négocier des actions dans des sociétés produisant un produit donné.

Les contrats à terme sur marchandises exigent que l'investisseur achète ou vende une certaine quantité d'une marchandise donnée à un moment donné dans le futur à un prix donné. Les investisseurs doivent avoir un compte de courtage ou un courtier en valeurs mobilières pour négocier des contrats à terme.

Lorsque les prix d'une marchandise augmentent, la valeur du contrat de l'acheteur augmente tandis que le vendeur subit une perte. À l'inverse, lorsque le prix d'une marchandise baisse, le vendeur du contrat à terme gagne aux dépens de l'acheteur.

Les contrats à terme sont conçus pour les grandes entreprises du secteur des matières premières. Un contrat sur l’or pourrait nécessiter l’achat de 100 onces d’or, ce qui pourrait représenter un engagement de 150 000 USD, ce qui représente une exposition supérieure à celle que l’investisseur moyen souhaite obtenir dans ses portefeuilles.

La plupart des investisseurs individuels choisissent les ETF avec une exposition aux matières premières. Certains FNB de matières premières achètent les matières premières physiques, puis offrent des actions à des investisseurs représentant une certaine quantité d’un bien particulier.

Certains FNB de matières premières utilisent des contrats à terme. Cependant, les prix à terme tiennent compte des coûts de stockage d'un produit donné. Par conséquent, un produit dont le stockage coûte cher risque de ne pas afficher de gains, même si le prix au comptant du produit lui-même augmente.

Les investisseurs peuvent également acheter des actions des sociétés produisant des produits de base. Par exemple, des entreprises qui extraient du pétrole brut et du gaz naturel ou des entreprises qui cultivent des cultures et les vendent à des producteurs de produits alimentaires. Les investisseurs dans les actions de matières premières savent que la valeur d'une entreprise ne reflétera pas nécessairement le prix de la matière première qu'elle produit. Le plus important est la quantité de matière première que la société produit au fil du temps. Le prix d'une action peut chuter si une entreprise ne produit pas ce que les investisseurs ont prévu.

Le résultat final

En période d'inflation, de nombreux investisseurs se tournent vers les classes d'actifs telles que les obligations à rendement réel et les matières premières (et éventuellement les obligations étrangères et l'immobilier) pour protéger le pouvoir d'achat de leur capital. En ajoutant ces diverses catégories d'actifs à leurs portefeuilles, les investisseurs cherchent à offrir plusieurs degrés de protection contre les risques de baisse et un potentiel de hausse. Ce qui est important, c’est que l’investisseur trace la ligne en fonction de la corrélation maximale des rendements qu’il acceptera entre ses classes d’actifs et qu’il choisit judicieusement ses classes d’actifs.