Block House
Un blockhaus est un type particulier de firme de courtage qui négocie d’importants métiers, en particulier il s’est spécialisé dans la recherche d’acheteurs et de vendeurs potentiels pour les grands métiers. Un block block traite généralement avec des clients institutionnels plutôt que des investisseurs individuels, puisqu'un seul grand commerce peut représenter des millions de dollars.
Faire tomber le blockhaus
Un blockhaus, comme toute entreprise de courtage, facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs, qui paient les commissions fermes et autres frais de transaction. Contrairement à la plupart des sociétés de courtage, les maisons de rangée négocient principalement dans des transactions dites en bloc, qui, par définition, dépassent 200 000 $ en obligations, ou 10 000 actions, à l'exclusion des actions cotées en cents. En pratique, les transactions en bloc ont tendance à être beaucoup plus importantes. Ces transactions ont lieu hors bourse ou en dehors du marché libre.
En raison de l'impact potentiel que peuvent avoir des transactions à volume élevé sur la valeur marchande des titres échangés, les transactions en blocs passent généralement par des blockhaus. Les maisons de copropriété divisent le commerce en plusieurs petits morceaux et les acheminent par l'intermédiaire de courtiers distincts afin de minimiser la volatilité du marché. Cela dit, même des transactions en bloc bien exécutées peuvent avoir un impact significatif sur le marché, et certains analystes surveillent l’activité des transactions en bloc pour anticiper les tendances du marché.
Les clients institutionnels des blockhaus comprennent des sociétés, des banques et des sociétés d’assurance, ainsi que des fonds communs de placement et des fonds de pension qui assument des positions de sécurité importantes.
L'alternative au block house
Les institutions cherchant à éviter les frais de courtage et les commissions peuvent également effectuer des transactions en bloc directement, sans recourir à une maison en bloc en tant qu'intermédiaire, sur le quatrième marché. Alors que les marchés primaire, secondaire et tiers sont des marchés publics accessibles à tous les types d'investisseurs, le quatrième marché est plus exclusif et moins transparent. Les transactions du quatrième marché sont limitées aux institutions et ne sont rendues publiques qu'une fois la transaction terminée.
C'est cette dernière caractéristique du quatrième marché qui offre un avantage supplémentaire aux institutions qui initient des transactions de la taille d'un bloc en plus de frais de transaction réduits. Étant donné que les transactions sont effectuées avec moins de transparence, le risque de transfert du marché avant la finalisation de la transaction est réduit.
Le quatrième marché exclut également la possibilité pour un commerçant de blockhaus d'utiliser la connaissance d'un commerce de block imminent dans le cadre d'une pratique frauduleuse connue sous le nom de front run. En 2013, un trader en actions senior de Cushing MLP Asset Management, basé à Dallas, a été surpris en train d'effectuer ses propres transactions juste avant les transactions en bloc des clients de son entreprise susceptibles de faire grimper le cours de l'action. Son stratagème lui a non seulement procuré des avantages contraires à l'éthique d'au moins 532 000 $ sur 132 transactions; cela opposait ses propres intérêts à ceux de ses clients, qui comptaient précisément sur lui pour gérer l'exposition aux prix.
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