Échange d'anticipation de taux

Qu'est-ce qu'un swap anticipation de taux?

Un swap à anticipation de taux est une stratégie de négociation d’obligations dans laquelle le commerçant échange les composants de son portefeuille d’obligations en prévision des fluctuations attendues des taux d’intérêt. Les swaps d’anticipation des taux sont de nature spéculative, car ils dépendent des modifications prévues des taux d’intérêt.

La forme la plus courante de swap d’anticipation des taux consiste à échanger des obligations à court terme en échange d’obligations à long terme, en prévision de la baisse des taux d’intérêt. Inversement, les traders échangeront également des obligations à longue échéance contre des obligations à courte échéance s’ils pensent que les taux d’intérêt vont augmenter.

Points clés à retenir

• Les swaps d’anticipation de taux consistent à échanger des obligations afin de maximiser ou de minimiser leur sensibilité aux fluctuations futures des taux d’intérêt.
• Cette stratégie est par nature spéculative, car elle oblige l'opérateur à prévoir l'évolution des taux d'intérêt.
• Il repose sur le fait que les prix des obligations sont inversement corrélés aux taux d’intérêt et que certains types d’obligations sont plus sensibles aux variations de taux d’intérêt que d’autres.

Comprendre les échanges d'anticipation de taux

Les swaps d’anticipation sur les taux reposent sur le fait que les prix des obligations évoluent dans le sens opposé des taux d’intérêt. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, le prix des obligations existantes baisse parce que les investisseurs sont en mesure d'acheter de nouvelles obligations à des taux d'intérêt plus élevés. D'autre part, les prix des obligations augmentent lorsque les taux d'intérêt baissent, car les obligations existantes deviennent plus productives que les nouvelles.

En règle générale, les obligations à long terme, telles que 10 ans, sont plus sensibles aux variations des taux d’intérêt. Par conséquent, le prix de ces obligations augmentera plus rapidement si les taux d'intérêt diminuent et baissera plus rapidement si les taux augmentent. Les obligations à court terme sont moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt.

Pour ces raisons, les détenteurs d’obligations qui souhaitent spéculer sur les modifications anticipées des taux d’intérêt peuvent restructurer leur portefeuille afin de détenir davantage d’obligations à long terme que d’obligations à court terme, ou inversement. Plus précisément, ils peuvent échanger leurs obligations à longue échéance contre des obligations à court terme s'ils s'attendent à une baisse des taux d'intérêt, et faire l'inverse s'ils s'attendent à une hausse des taux.

Exemple concret d'un échange d'anticipation de taux

Les investisseurs utilisent le terme "duration" pour faire référence à la sensibilité d'une obligation aux variations de taux d'intérêt. En général, les obligations à plus longue durée connaîtront une baisse des prix plus rapide à mesure que les taux d'intérêt augmentent, alors que l'inverse est vrai pour les obligations à plus courte durée.

Les données relatives à la durée d'obligations spécifiques peuvent être facilement obtenues à l'aide de plateformes de trading en ligne. Par conséquent, les investisseurs qui souhaitent spéculer sur les fluctuations des taux d’intérêt des obligations peuvent rechercher des obligations dont la duration est particulièrement élevée ou faible.

Outre l'impact de la durée à l'échéance mentionné ci-dessus, la taille des paiements de coupon associés à l'obligation est un autre facteur qui influe sur la sensibilité d'une obligation à des changements de taux d'intérêt. En général, les obligations avec des paiements de coupon plus importants seront moins sensibles aux variations des taux d’intérêt, alors que les obligations avec des paiements de coupon plus faibles seront plus sensibles. Par conséquent, un investisseur qui espère acheter des obligations très sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt peut rechercher des obligations à longue échéance avec des paiements à coupon réduit.

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