Cash Neutral
La liquidité neutre est une expression qui fait généralement référence à l'une de plusieurs stratégies d'investissement ayant une caractéristique similaire: les positions longues et les positions courtes dans le portefeuille (du point de vue de la comptabilité) s'annulent, et c'est comme si aucune trésorerie n'était allouée. aux positions commerciales. Ceci est parfois fait pour être neutre vis-à-vis des mouvements du marché, et parfois pour tirer parti de l'investissement de l'argent.
Comment fonctionne Cash Neutral
Les transactions neutres en trésorerie sont le plus souvent effectuées en achetant et en vendant simultanément des instruments financiers. Par exemple, si un commerçant vendait une action à découvert puis achète une quantité d'actions différentes évaluées au même montant que celles vendues à découvert, son compte sera considéré comme étant neutre en argent. En effet, le négociateur a maintenant deux positions, mais la comptabilité du courtier considère toujours qu'il dispose du même montant en espèces dans ce compte qu'avant la création des deux positions.
Dans certains cas, cet argent peut être généré à partir des avoirs actuels sans les vendre, comme dans le cas d'une vente à découvert d'actions empruntées correspondant aux actions détenues dans le portefeuille. Plus récemment, le terme «trésorerie neutre» a également été utilisé pour faire référence à l'objectif de la société de transférer les excédents de trésorerie d'une société vers les investisseurs au moyen de rachats ou de dividendes.
Des transactions neutres en trésorerie au sein d’un portefeuille sont généralement effectuées pour repositionner un portefeuille. En jumelant des transactions, la composition du portefeuille peut être déplacée des avoirs existants vers les nouveaux actifs. Parfois, le terme «neutre en numéraire» s’applique également aux transactions pour lesquelles les avoirs existants sont mis à profit pour effectuer des achats supplémentaires dans le portefeuille. Si, par exemple, le produit de la vente d’options sur les avoirs est utilisé pour acheter des actions supplémentaires, il n’est pas nécessaire d’ajouter des espèces au portefeuille.
Les hedge funds utilisent une variante consistant à générer des liquidités à partir de leurs portefeuilles en vendant à découvert des parties de leurs avoirs; c'est-à-dire emprunter le même nombre d'actions qu'ils détiennent et les vendre sur le marché contre de l'argent pour les investir ailleurs. Cela permet aux hedge funds d'avoir des liquidités sans vendre leurs avoirs. Ils peuvent neutraliser l’impact des positions sous-performantes lors de la vente à découvert, puis redéployer ce capital sur un nouvel investissement potentiellement plus rentable.
Garder un portefeuille neutre en trésorerie peut signifier que le capital est pleinement utilisé en tout temps dans les placements. Plutôt que de transférer de l'argent à mesure que les positions changent, un investisseur doit décider de vendre un actif pour en acheter un autre. Selon votre vision personnelle de l’investissement, cela peut sembler un moyen optimal d’imposer de vraies décisions ou un problème en ce sens que de mauvaises décisions peuvent avoir un double impact si un bon actif est vendu pour en acheter un peu performant.
Cash Neutral comme objectif d'entreprise
En 2018, le terme «trésorerie neutre» a acquis un nouveau sens en tant qu'objectif d'entreprise. Le directeur financier d’Apple a utilisé l’expression «neutre en trésorerie nette» pour décrire l’objectif de la société de réduire son stock considérable de capital non déployé. Dans ce cas, la trésorerie nette désigne l'excédent de trésorerie qu'une entreprise détient au-delà de ses besoins en dette et en capital d'exploitation. En général, les investisseurs souhaitent voir des liquidités réinvesties dans l’activité afin de générer de la croissance s’il en a de bonnes utilisations. Ces utilisations peuvent inclure des acquisitions qui élargissent le marché de l'entreprise ou encore davantage de recherche et de développement de produits. S'il n'y a aucun investissement dans l'entreprise qui puisse être fait pour accélérer la croissance, les investisseurs souhaitent généralement que les liquidités leur soient rendues plutôt que mal investis.
À mesure que l'entreprise grandit, la capacité d'accélérer sa croissance par le biais d'acquisitions ou d'investissements s'estompe. Lorsque cela se produit, les liquidités commencent à s'accumuler dans l'entreprise, tout comme la pression pour faire quelque chose. Pour Apple, cette réserve de trésorerie a atteint 163 milliards de dollars en février 2018. Pour atteindre son objectif de neutralité nette de la trésorerie, Apple devra réduire ses liquidités sous forme de dividendes et procéder à des rachats d'actions ou encore augmenter sa dette en émettant davantage de papier commercial. L’hypothèse est qu’Apple tentera d’avoir une trésorerie neutre en remettant plus d’argent aux actionnaires.
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