Option de propagation
Une option d'écart est un type d'option qui tire sa valeur de la différence, ou de l'étalement, entre les prix de deux actifs ou plus. Outre le type unique d'actif sous-jacent, le spread, ces options agissent de la même manière que n'importe quel autre type d'option vanilla.
Notez qu'une option de spread n'est pas la même chose qu'un spread d'options. Ce dernier est une stratégie impliquant généralement deux options ou plus sur le même actif sous-jacent unique.
Points clés à retenir
- Une option spread fonctionne comme une option vanille mais le sous-jacent est un spread de prix plutôt qu'un prix isolé.
- L'écart de prix utilisé peut être l'écart entre les prix au comptant et les prix à terme (la base), entre les taux d'intérêt ou entre les devises, entre autres.
- Les options de spread se négocient généralement de gré à gré.
Comment fonctionnent les options de propagation
Les options de spread peuvent être écrites sur tous les types de produits financiers, y compris les actions, les obligations et les devises. Alors que certains types d’options de spread se négocient sur de grandes bourses, leur principale plate-forme de négociation est le marché hors cote (OTC).
Certains types de spreads de marchandises permettent au négociant de se familiariser avec le processus de production de la marchandise, en particulier la différence entre les intrants et les extrants. Les exemples les plus remarquables de ces écarts de traitement sont les écarts de craquage, de concassage et d’étincelle, qui mesurent les bénéfices sur les marchés du pétrole, du soja et de l’électricité, respectivement.
Les actifs sous-jacents dans les exemples ci-dessus sont des produits différents. Cependant, les options d'écart peuvent également couvrir les différences entre les prix d'un même produit négocié à deux endroits différents (écarts de lieu) ou de qualités différentes (écarts de qualité).
De même, l’écart peut être entre les prix du même produit, mais à deux moments différents (écart calendaire). Un bon exemple serait une option sur l'écart d'un contrat à terme de mars et d'un contrat à terme de juin avec le même actif sous-jacent.
Utiliser une option de propagation
Sur le marché de l'énergie, la marge de fissure est la différence entre la valeur des produits raffinés - mazout et carburant - et le prix de l'intrant - le pétrole brut. Lorsqu'un commerçant s'attend à un resserrement de la propagation du crack, il estime que les marges de raffinage vont augmenter car les prix du pétrole brut sont faibles et / ou la demande pour les produits raffinés est forte. Plutôt que d'acheter les produits raffinés et de vendre du pétrole brut, le commerçant peut simplement acheter une option d'achat sur l'écart de crack.
De même, un négociant estime que la relation entre les contrats à terme standardisés pour le blé proche du mois et les contrats à terme standardisés pour le blé plus tardif est actuellement nettement supérieure à sa fourchette historique. Cela pourrait être dû à des anomalies dans les coûts de portage, les conditions météorologiques ou l'offre et / ou la demande. Le trader peut vendre le spread en espérant que sa valeur reviendra bientôt à la normale. Ou bien, il peut acheter une option de spread de vente pour atteindre le même objectif, mais à un coût initial beaucoup plus bas.
Stratégies d'options de propagation
N'oubliez pas que les options sur spread, qui sont des contrats dérivés spécifiques, ne sont pas des spreads sur options, qui sont des stratégies utilisées dans les options de négociation. Toutefois, les options de spread agissant comme la plupart des autres options vanille, un trader peut à son tour mettre en œuvre un spread sur des options de spread, achetant et vendant différentes options sur la base du même spread sous-jacent.
Toutes les options donnent au porteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent spécifié à un prix déterminé à une date donnée ou à une date donnée. Ici, le sous-jacent est la différence de prix entre deux actifs ou plus. En dehors de cela, toutes les stratégies, allant de la propagation du taureau aux condors de fer, sont théoriquement possibles. La mise en garde est que le marché pour ces options exotiques n'est pas aussi robuste que pour les options de vanille. Les principales exceptions seraient les options de spreads de craquage et d'écrasement, qui se négocient sur le groupe CME, de sorte que les marchés y sont plus fiables. Par conséquent, ces stratégies d'options sont plus facilement disponibles.
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