Sécurité structurée adossée à des actifs adossés à des actifs (STRATS)

Qu'est-ce qu'une sécurité de confiance adossée à un actif réemballé?

Un titre structuré adossé à des créances adossées à des actifs (STRATS) est un produit dérivé qui verse un revenu basé sur la participation d'un trust dans un titre adossé à des créances et un produit dérivé associé.

Comprendre les valeurs structurées adossées à des créances adossées à des créances (STRATS)

Les titres structurés adossés à des actifs adossés à des actifs (STRATS) ont été développés par Wachovia en 2005. Les investisseurs qui achètent STRATS achètent techniquement les actions d’une fiducie, qui leur verse un revenu basé sur la combinaison de la participation de la fiducie dans un capital et un produit dérivé. La complexité du nom offre une indication de la complexité du produit sous-jacent.

Les produits structurés combinent des investissements dans des titres traditionnels avec une composante dérivée afin de générer un ensemble de risques et de rendements de placement plus personnalisé que celui qu'un investisseur trouverait d'investir dans un titre traditionnel uniquement. Les investisseurs qui préfèrent les produits structurés ont généralement des besoins très spécifiques, difficiles à satisfaire par un instrument financier plus conventionnel.

Les produits reconditionnés permettent aux entreprises d’investissement de revendre des actifs ou des titres existants sous une forme différente. Dans le cas de STRATS, une fiducie reconditionne des titres adossés à des actifs, qui consistent en des obligations ou des billets adossés à un actif sous-jacent. La fiducie combine ensuite ces titres avec un dérivé, généralement un swap de taux d’intérêt utilisé pour se couvrir contre le risque de taux d’intérêt de la composante titres. La fiducie base ses paiements aux investisseurs sur les flux de revenus provenant des deux composantes.

La question controversée de STRATS de Wells Fargo

En 2012, l'Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) a infligé une amende aux conseillers Wells Fargo à la suite de recommandations adressées aux investisseurs concernant une série de STRATS à taux variable dont la valeur a chuté précipitamment. Le STRATS en question portait à la fois sur un titre privilégié par la confiance émis par JPMorgan Chase et sur un swap de taux d’intérêt conçu pour couvrir le risque du titre lié aux variations de taux. Bien que le prospectus de la série STRATS contienne un avertissement concernant des pertes substantielles si JPMorgan rachetait le titre par anticipation, la banque aurait commercialisé le produit en tant qu’investissement conservateur. Après que Wells Fargo ait conservé une partie des gains de JPMorgan en tant que compensation pour l'annulation anticipée du swap de taux d'intérêt, dans lequel JPMorgan a également servi de contrepartie, les investisseurs ont subi une perte substantielle sur leurs actions.

Alors que Wells Fargo a insisté sur le fait que le prospectus du produit contenait un avertissement suffisant pour les investisseurs, la FINRA a déterminé que la société n’avait pas formé ses courtiers aux risques inhérents au produit. Certains experts ont alors fait valoir que Wells Fargo aurait dû mettre davantage en garde dans son prospectus concernant le risque. Pour éviter de telles surprises négatives, les investisseurs particuliers devraient toujours rechercher des produits de placement afin de s’assurer de bien comprendre tous leurs éléments et lire attentivement le prospectus avant de s’engager dans un investissement.

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