Définition gamma
Le gamma est le taux de variation du delta d'une option par mouvement d'un point du prix de l'actif sous-jacent. Le gamma est une mesure importante de la convexité de la valeur d'un dérivé par rapport au sous-jacent. Une stratégie de couverture delta vise à réduire le gamma afin de maintenir une couverture sur une gamme de prix plus large. Une conséquence de la réduction du gamma, cependant, est que l’alpha sera également réduit.
1:33Gamma
Les bases du gamma
Le gamma est le premier dérivé du delta et est utilisé pour essayer d'évaluer le mouvement des prix d'une option, par rapport au montant dans lequel elle est investie ou non. À ce même égard, gamma est le deuxième dérivé du prix d'une option par rapport au prix du sous-jacent. Lorsque l'option mesurée est profondément dans ou hors de l'argent, le gamma est petit. Lorsque l'option est proche ou à l'argent, le gamma est à son maximum. Toutes les options qui constituent une position longue ont un gamma positif, tandis que toutes les options courtes ont un gamma négatif.
Comportement Gamma
Étant donné que la mesure delta d'une option n'est valide que pour une courte période, gamma fournit aux traders une image plus précise de la façon dont le delta de l'option changera avec le temps, à mesure que le prix sous-jacent évolue. Delta correspond à la variation du prix de l’option par rapport à une modification du prix de l’actif sous-jacent.
Par analogie avec la physique, le delta d'une option est sa "vitesse", alors que le gamma d'une option est son "accélération".
Le gamma décroît, proche de zéro, au fur et à mesure que l'option s'enrichit et que le delta s'en approche. Gamma approche également de zéro à mesure qu'une option sort de l'argent. Le gamma est à son apogée quand le prix est à l'argent.
Le calcul du gamma est complexe et nécessite un logiciel financier ou un tableur pour trouver une valeur précise. Cependant, ce qui suit illustre un calcul approximatif du gamma. Envisagez une option d'achat sur une action sous-jacente dont le delta est actuellement égal à 0, 4. Si la valeur des actions augmente de 1 USD, la valeur de l'option augmente de 0, 40 USD et son delta change également. Après l’augmentation de 1 $, supposons que le delta de l’option est maintenant de 0, 53. La différence de 0, 13 dans les deltas peut être considérée comme une valeur approximative de gamma.
Le gamma est un paramètre important car il corrige les problèmes de convexité lors de la mise en place de stratégies de couverture. Certains gestionnaires de portefeuille ou traders peuvent être impliqués dans des portefeuilles d'une telle valeur que même plus de précision est nécessaire lors de la couverture. Un dérivé de troisième ordre nommé "couleur" peut être utilisé. La couleur mesure le taux de changement du gamma et est importante pour maintenir un portefeuille couvert contre les gamma.
Points clés à retenir
- Gamma est le taux de variation du delta d'une option basé sur un mouvement en un seul point du prix du delta.
- Le gamma est à son maximum quand une option est à l'argent et à son plus bas quand il est plus éloigné de l'argent.
Exemple de Gamma
Supposons qu'une action se négocie à 10 $ et que son option ait un delta de 0, 5 et un gamma de 0, 1. Ensuite, pour chaque variation de 10% du cours de l’action, le delta sera ajusté de 10%. Cela signifie qu'une augmentation de 1 dollar signifie que le delta de l'option passera à 0, 6. De même, une diminution de 10% entraînera une baisse correspondante du delta à 0, 4.
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