Greenmail
Greenmail consiste à acheter suffisamment d'actions dans une entreprise pour menacer une prise de contrôle hostile, de sorte que l'entreprise cible rachète plutôt ses actions à prime. En ce qui concerne les fusions et acquisitions, le paiement Greenmail est effectué à titre de mesure défensive pour arrêter l’offre publique d’achat. La société cible est obligée de racheter les actions moyennant une prime substantielle afin de contrecarrer la prise de contrôle, ce qui se traduit par un profit lucratif pour le greenmailer.
Greenmail a été largement interdit par la plupart des organismes de réglementation.
Comprendre le Greenmail
Comme le chantage, le greenmail est de l'argent versé à une entité pour mettre fin à ou prévenir un comportement agressif. Dans les fusions et acquisitions, il s'agit d'une mesure anti-OPA dans laquelle la société cible verse une prime, connue sous le nom de greenmail, pour racheter ses propres actions en actions à des prix gonflés à un raider d'entreprise. Après avoir accepté le paiement Greenmail, le raider accepte généralement d’interrompre la prise de contrôle et de ne plus acheter d’actions pendant une période déterminée.
Le terme "greenmail" découle d'une combinaison de chantage et de greenbacks (dollars). Le grand nombre de fusions d’entreprises intervenues dans les années 80 a donné lieu à une vague de greenmailing. Au cours de cette période, on pensait que certaines sociétés d’investissement cherchant uniquement à faire des profits avaient lancé une offre publique d’achat sans avoir l’intention de donner suite à la prise de contrôle.
Dispositions anti-courrier vert
Une disposition anti-Greenmail est une clause spéciale de la charte de l'entreprise qui empêche le conseil d'administration d'approuver les paiements Greenmail. Une disposition anti-courrier vert supprimera la possibilité qu’un conseil d’administration prenne une décision judicieuse et rembourse un acquéreur indésirable des actions de la société, au détriment des actionnaires.
Points clés à retenir
- Les courriers verts sont une pratique en vertu de laquelle un "maître de cour vert" achète un bloc substantiel d'actions de la société et menace d'une prise de contrôle hostile.
- La société cible peut résister à la tentative de prise de contrôle en rachetant ses actions moyennant une prime du Greenmailer.
- Greenmail a été rendu illégal par plusieurs organismes de réglementation.
Exemple: le monsieur Greenmailer
Sir James Goldsmith était un raider corporatif notoire des années 1980. Il a orchestré deux campagnes de courrier vert très médiatisées contre St. Regis Paper Company et Goodyear Tire and Rubber Company. Goldsmith a tiré 51 millions de dollars de son entreprise St. Regis et 93 millions de dollars de son raid Goodyear, qui n’a duré que deux mois.
En octobre 1986, Goldsmith a acquis une participation de 11, 5% dans Goodyear à un coût moyen de 42 dollars par action. Il a également annoncé son intention de financer une acquisition de la société auprès de la Securities & Exchange Commission (SEC). Une partie de son plan consistait à faire vendre tous ses actifs à la société, à l’exception de son activité de pneumatiques, qui n’avait pas été bien accueillie par les dirigeants de Goodyear.
En réponse à la résistance de Goodyear, Goldsmith proposa de revendre sa participation à la société pour 49, 50 dollars par action. cette proposition fort est souvent appelée la rançon ou le baiser d'adieu. En fin de compte, Goodyear a accepté puis racheté 40 millions d’actions à 50 dollars par action, ce qui a coûté 2, 9 milliards de dollars à la société. Immédiatement après le rachat, le cours de l’action de Goodyear est tombé à 42 $.
La légalité de Greenmail
Bien que le greenmailing existe encore sous diverses formes, plusieurs réglementations fédérales et nationales ont rendu beaucoup plus difficile pour les entreprises de racheter des actions à des investisseurs à court terme supérieurs au prix du marché. En 1987, l’Internal Revenue Service (IRS) a instauré un droit d’accise de 50% sur les bénéfices «Greenmail». En outre, les entreprises ont mis en place divers mécanismes de défense, appelés pilules empoisonnées, pour dissuader les investisseurs activistes de faire des offres publiques d'achat hostiles.
Malgré les efforts déployés pour dissuader et prévenir le greenmailing, celui-ci est toujours implicitement pratiqué de différentes manières. Greenmail ne présente pas toujours la menace d'une prise de contrôle hostile; parfois, cela présente la menace d'un concours de procurations pouvant affecter de manière substantielle la gestion et les opérations. Par exemple, de 2011 à 2013, Icahn Associates, dirigée par l'investisseur militant Carl Icahn, détenait une participation majoritaire dans WebMD. Pour limiter sa capacité à modifier sa structure de direction, WebMD a racheté ses actions pour environ 177, 3 millions de dollars en 2013.
Le concept de Greenmail est identique à celui de chantage, mais "vert" désigne une monnaie légitime.
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