Guide de calcul du retour sur investissement - ROI

Le retour sur investissement (ROI) est une mesure financière de la rentabilité largement utilisée pour mesurer le retour ou le gain d'un investissement. Le retour sur investissement est un simple rapport entre le gain d'un investissement et son coût. Il est aussi utile pour évaluer le rendement potentiel d'un investissement autonome que pour comparer les rendements de plusieurs investissements.

Dans l’analyse commerciale, le retour sur investissement est l’un des paramètres clés (ainsi que d’autres mesures de flux de trésorerie, telles que le taux de rendement interne (TRI) et la valeur actuelle nette), utilisé pour évaluer et classer l’attrait de différentes options d’investissement. Le retour sur investissement est généralement exprimé en pourcentage plutôt qu'en ratio.

Comment calculer le retour sur investissement

Le calcul du retour sur investissement est simple et peut être calculé à l'aide de l'une des deux méthodes suivantes.

La première est la suivante:

ROI = Rendement net sur investissementCost de l'investissement × 100% ROI = \ frac {\ text {Net \ Rendement \ sur \ Investissement}} {\ text {Coût \ de \ Investissement}} \ fois 100 \% ROI = Coût de InvestmentNet Retour sur investissement × 100%

La seconde est la suivante:

ROI = Valeur finale de l'investissement - Valeur initiale de l'investissementCost de l'investissement × 100% ROI = \ frac {\ text {Valeur finale de l'investissement} \ - \ \ text {Valeur initiale de l'investissement}}} {\ text {Coût de l'investissement} } \ times100 \% ROI = Coût de l'investissementValeur finale de l'investissement - Valeur initiale de l'investissement × 100%

Interprétation du ROI

Il y a quelques points à garder à l'esprit en ce qui concerne les calculs de retour sur investissement:

• Comme indiqué précédemment, le retour sur investissement est intuitivement plus facile à comprendre lorsqu'il est exprimé en pourcentage plutôt qu'en ratio.
• Le calcul du retour sur investissement a un «rendement net» plutôt que un «bénéfice net ou un gain» dans le numérateur. En effet, les rendements d'un investissement peuvent souvent être négatifs plutôt que positifs.
• Un chiffre de retour sur investissement positif signifie que les rendements nets sont dans le noir, car les rendements totaux dépassent les coûts totaux. Un ROI négatif signifie que les rendements nets sont dans le rouge (en d'autres termes, cet investissement produit une perte), car les coûts totaux sont supérieurs aux rendements totaux.
• Pour calculer le retour sur investissement avec une plus grande précision, les rendements et les coûts totaux doivent être pris en compte. Pour une comparaison de pommes à pommes entre des investissements concurrents, un retour sur investissement annualisé doit être pris en compte.

Un exemple simple de retour sur investissement

Supposons que vous avez acheté 1 000 actions hypothétiques de Worldwide Wicket Co. pour 10 $ chacune. Exactement un an plus tard, vous avez vendu les actions pour 12, 50 $. Vous avez gagné des dividendes de 500 $ sur une période de détention de un an. Vous avez également dépensé un total de 125 $ en commissions de transaction lorsque vous avez acheté et vendu les actions. Quel est votre retour sur investissement?

Il peut être calculé comme suit:

ROI = [(12, 50 $ - 10, 00 $) × 1 000] + 500 $ - 125 $ × 100% 10, 00 $ × 1 000 = 28, 75% ROI \ = \ \ frac {[(\ 12, 50 $ \ - \ \ 10, 00 $) \ \ fois \ 1 000] \ + \ \ 500 $ \ - \ \ 125 $ \ fois \ 100 \%} {\ 10, 00 $ \ \ fois \ 1 000} = \ 28, 75 \% ROI = 10, 00 $ × 1 000 [(12, 50 $ - 10, 00 $) × 1 000] + 500 $ - 125 $ × 100 % = 28, 75%

Déconstruisons ce calcul aboutissant à un retour sur investissement de 28, 75%, pas à pas.

1. Pour calculer les rendements nets, les rendements totaux et les coûts totaux doivent être pris en compte. Le rendement total d'une action provient des gains en capital et des dividendes. Le coût total comprendrait le prix d’achat initial ainsi que les commissions versées.
2. Dans le calcul ci-dessus, le premier terme [(12, 50 USD à 10, 00 USD) x 1 000] indique le gain en capital brut (c.-à-d. Avant commissions) provenant de ce commerce. Le montant de 500 $ correspond aux dividendes reçus en conservant les actions, tandis que 125 $ représentent la commission totale payée.
3. La dissection du retour sur investissement dans ses composants entraîne les conséquences suivantes:

ROI = plus-values ​​(23, 75%) + DY (5, 00%) où: \ begin {aligné} & ROI \ = \ \ text {Plus-values ​​(23, 75 \%)} \ + \ DY (5.00 \%) \\ & \ textbf {où:} \\ & DY = \ text {Rendement du dividende} \ end {aligné} ROI = Plus-values ​​(23, 75%) + DY (5, 00%) où:

Pourquoi est-ce important? Parce que les gains en capital et les dividendes sont imposés à des taux différents dans la plupart des juridictions.

Un calcul alternatif du retour sur investissement

Voici un autre moyen de calculer le retour sur investissement de votre investissement dans Worldwide Wicket Co. Supposons que le partage suivant des 125 $ payés en commissions totales - 50 $ lors de l’achat des actions et 75 $ lors de la vente des actions.

IVI = 10 000 $ + 50 $ = 10 050 $ FVI = 12 500 $ + 500 $ - 75 $ = 12 925 $ RI = 12 925 $ - 10 050 $ 10 050 $ × 100% = 28, 60% où: IVI = Valeur initiale de l'investissement (c.-à-d. Coût de l'investissement) \ begin {aligné} & IVI \ = \ 10 000 $ + \ 50 $ = 10 050 $ \\ & FVI \ = \ 12 500 $ + \ 500 $ - \ 75 $ = \ 12 925 $ \ & RSI \ = \ frac {\ 12 925 $ - \ 10 050} {\ 10 1050 $} \ fois100 \% 100% = 28.60 \% \\ & \ textbf {où:} \\ & IVI = \ text {valeur initiale de l'investissement (coût de l'investissement)} \\ & FVI = \ text {valeur finale de l'investissement} \ end {alignée} IVI = 10 000 $ + 50 $ = 10 050 $ FVI = 12 500 $ + 500 $ - 75 $ = 12 925 $ = 10 050 $ 12 925 $ 10 050 $ × 100% = 28, 60% où: IVI = Valeur initiale de l'investissement (c.-à-d. Coût de l'investissement)

La légère différence entre les valeurs de retour sur investissement (28, 75% contre 28, 60%) s’explique par le fait que, dans le second cas, la commission de 50 $ versée à l’achat des actions était incluse dans le coût initial de l’investissement. Ainsi, alors que le numérateur dans les deux équations était identique (2 875 $), le dénominateur légèrement plus élevé dans le second cas (10 050 $ par rapport à 10 000 $) a pour effet de réduire légèrement le retour sur investissement déclaré.

ROI annualisé

Le calcul du retour sur investissement annualisé annule l’une des limitations du calcul du retour sur investissement de base, à savoir qu’il ne tient pas compte de la durée de détention d’un investissement (la "période de détention"). Le retour sur investissement annualisé est calculé comme suit:

ROI annualisé = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% où: \ begin {aligné} & \ text {Annualisé} ROI = [(1 + ROI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {où:} \\ & \ begin {aligné} n = \ & \ text {Nombre d'années pour lesquelles l'investissement} \\ & \ text {est détenu} \ end {aligné} \ fin {aligné} ROI annualisé = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% où:

Supposons que votre investissement génère un retour sur investissement de 50% sur cinq ans. Quel était le retour sur investissement annualisé?

Le retour sur investissement moyen annuel simple de 10% (obtenu en divisant le retour sur investissement par une période de détention de cinq ans) n’est qu’une approximation approximative du retour sur investissement annualisé, car il ne tient pas compte des effets de la capitalisation, qui peut faire une différence significative dans le temps. Plus la période est longue, plus la différence entre le ROI moyen annuel approximatif (ROI / période de détention) et le ROI annualisé est grande.

De la formule ci-dessus, \ begin {aligné} & \ text {De la formule ci-dessus, } \\ & \ text {ROI annualisé} = [(1 + 0.50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8.45 \% \ end {aligné} D'après la formule ci-dessus,

Ce calcul peut également être utilisé pour des périodes de détention inférieures à un an en convertissant la période de détention en fraction d’année.

Supposons que votre investissement génère un retour sur investissement de 10% sur six mois. Quel était le retour sur investissement annualisé?

ROI annualisé = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00% \ text {ROI annualisé} = [(1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ times100 \% = 21, 00 \% ROI annualisé = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00%

(Dans l'expression mathématique ci-dessus, six mois = 0, 5 ans).

Comparaison des investissements et du ROI annualisé

Le retour sur investissement annualisé est particulièrement utile pour comparer les rendements entre différents investissements ou pour évaluer différents investissements.

Supposons que votre investissement en actions X génère un retour sur investissement de 50% sur cinq ans, tandis que votre investissement en actions Y génère un rendement de 30% sur trois ans. Quel était le meilleur investissement en termes de retour sur investissement

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% où: AROIX = ROI annualisé du stock X \ begin {aligné} & AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8.45 \% \\ & AROIY = [(1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9.14 \% \\ & \ textbf {où:} \\ & AROIX = \ text {Rendement annualisé du stock} X \\ & AROIY = \ text {RSI annualisé du stock} Y \ end {aligné} AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% où: AROIX = ROI annualisé du stock X

Stock Y avait un retour sur investissement supérieur à stock X.

ROI avec effet de levier

L'effet de levier peut augmenter le retour sur investissement si l'investissement génère des gains, mais il peut également amplifier les pertes s'il s'avère être un raté.

Dans un exemple précédent, nous avions supposé que vous aviez acheté 1 000 actions de Worldwide Wickets Co. pour 10 $ chacune. Supposons en outre que vous avez acheté ces actions avec une marge de 50%, ce qui signifie que vous avez mobilisé 5 000 $ de votre propre capital et emprunté 5 000 $ auprès de votre maison de courtage en tant que prêt sur marge. Exactement un an plus tard, vous avez vendu les actions pour 12, 50 $. Vous avez gagné des dividendes de 500 $ sur une période de détention de un an. Vous avez également dépensé un total de 125 $ en commissions de transaction lorsque vous avez acheté et vendu les actions. De plus, votre prêt sur marge portait un taux d’intérêt de 9%. Quel est votre retour sur investissement?

Il existe deux différences principales par rapport à l'exemple précédent:

• Les intérêts sur le prêt sur marge (450 $) doivent être pris en compte dans les coûts totaux.
• Votre investissement initial est maintenant de 5 000 $ en raison de l’effet de levier utilisé en prenant le prêt sur marge de 5 000 $.

* Ceci est le prêt sur marge de 5 000 $

Ainsi, même si le rendement net en dollars a été réduit de 450 dollars en raison des intérêts sur les marges, le retour sur investissement est nettement plus élevé, à 48, 50%, contre 28, 75% si aucun effet de levier n’était utilisé.

Mais au lieu de monter à 12, 50 $, que se passerait-il si le cours de l'action chutait à 8, 00 $ et que vous n'aviez d'autre choix que de réduire vos pertes et de vendre la position complète? Le retour sur investissement, dans ce cas, serait:

ROI = [(8, 00 $ - 10, 00 $) × 1 000] + 500 $ - de 125 $ à 450 $ (10, 00 $ × 1 000) - (10, 00 $ × 500) \ begin {aligné} \ text {ROI} = & \ frac {[(\ 8, 00 $ - \ 10, 00 $) \ times1, 000] + \ 500 $ - \ 125 $ - 450 $} {(\ 10, 00 $ times1 000) - (\ 10, 00 $ times500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ 2, 075 $} { \ 5 000 $} = -41, 50 \% \ fin {aligné} ROI = (10, 00 $ × 1 000) - (10, 00 $ × 500) [(8, 00 $ - 10, 00 $) × 1 000] + 500 $ - 125 $ - 450 $

Dans ce cas, un retour sur investissement de -41, 50% est bien pire que celui de -16, 25% qui aurait été obtenu si aucun effet de levier n’avait été utilisé.

Flux de trésorerie inégalés

Lors de l'évaluation d'une proposition commerciale, on doit souvent faire face à des flux de trésorerie inégaux. Cela signifie que les rendements d'un investissement fluctueront d'une année à l'autre.

Le calcul du retour sur investissement dans de tels cas est plus compliqué et implique l'utilisation de la fonction de taux de rendement interne (TRI) dans un tableur ou une calculatrice.

Supposons que vous ayez une proposition commerciale à évaluer impliquant un investissement initial de 100 000 USD (indiquée sous Année 0 dans la ligne "Sortie de fonds" du tableau ci-dessous). L'investissement génère des flux de trésorerie au cours des cinq prochaines années, comme indiqué à la ligne "Flux de trésorerie". La ligne "Flux de trésorerie nets" récapitule les sorties de fonds et les entrées de fonds pour chaque année. Quel est le retour sur investissement?

En utilisant la fonction IRR, la ROI calculée est de 8, 64%.

La dernière colonne indique le total des flux de trésorerie sur une période de cinq ans. Le flux de trésorerie net sur cette période de cinq ans est de 25 000 $ sur un investissement initial de 100 000 $. Et si ces 25 000 $ étaient répartis équitablement sur cinq ans ">

Notez que le TRI, dans ce cas, n’est plus que de 5, 00%.

La différence substantielle dans le TRI entre ces deux scénarios - bien que l'investissement initial et les flux de trésorerie nets soient identiques dans les deux cas - est liée au calendrier des entrées de trésorerie. Dans le premier cas, des rentrées de fonds substantiellement plus importantes sont reçues au cours des quatre premières années. En raison de la valeur temporelle de l'argent, ces entrées de fonds plus importantes au cours des premières années ont un impact positif sur le TRI.

Avantages du ROI

Le principal avantage du retour sur investissement est qu’il s’agit d’une métrique simple, facile à calculer et intuitive à comprendre. La simplicité de ROI signifie qu’il s’agit d’une mesure standardisée et universelle de la rentabilité ayant la même connotation partout dans le monde et, partant, non susceptible d’être mal comprise ou interprétée. "Cet investissement a un retour sur investissement de 20%" a le même sens que vous l'entendiez en Argentine ou au Zimbabwe.

Malgré sa simplicité, la mesure du retour sur investissement est suffisamment polyvalente pour être utilisée pour évaluer l'efficacité d'un investissement autonome unique ou pour comparer les rendements de différents investissements.

Limites du retour sur investissement

Le ROI ne prend pas en compte la période de détention d'un investissement, ce qui peut être un problème lors de la comparaison des alternatives d'investissement. Par exemple, supposons que l'investissement X génère un retour sur investissement de 25%, tandis que l'investissement Y génère un retour sur investissement de 15%. On ne peut pas supposer que X est l'investissement supérieur à moins que le calendrier d'investissement ne soit également connu. Que se passe-t-il si le retour sur investissement de 25% de X est généré sur une période de cinq ans, alors que le retour sur investissement de 15% de Y ne prend qu'un an ">

Le retour sur investissement ne s'ajuste pas au risque. Il est de notoriété publique que les rendements des investissements ont une corrélation directe avec le risque: plus les rendements potentiels sont élevés, plus le risque possible est élevé. Cela se constate directement dans le monde des investissements, où les actions de sociétés à petite capitalisation génèrent généralement des rendements plus élevés que les actions de sociétés à grande capitalisation, mais s'accompagnent d'un risque nettement plus élevé. Un investisseur qui vise un rendement de portefeuille de 12%, par exemple, devrait assumer un degré de risque beaucoup plus élevé qu'un investisseur qui souhaite un rendement de 4%. Si l'on se concentre uniquement sur le nombre de ROI sans évaluer le risque concomitant, le résultat final de la décision d'investissement peut être très différent du résultat attendu.

Les chiffres du retour sur investissement peuvent être exagérés si tous les coûts attendus ne sont pas inclus dans le calcul, que ce soit délibérément ou par inadvertance. Par exemple, lors de l'évaluation du retour sur investissement d'un bien immobilier, les dépenses associées telles que les intérêts hypothécaires, les taxes foncières, les frais d'assurance et d'entretien doivent être prises en compte, car elles peuvent réduire considérablement le retour sur investissement. Le fait de ne pas inclure toutes ces dépenses dans le calcul du retour sur investissement peut entraîner un rendement largement surestimé.

Comme de nombreux indicateurs de rentabilité, le retour sur investissement met uniquement l'accent sur les gains financiers et ne prend pas en compte les avantages accessoires tels que les avantages sociaux ou environnementaux. Une mesure du retour sur investissement relativement nouvelle, appelée «retour sur investissement social» (SROI), permet de quantifier certains de ces avantages.

Comment calculer le retour sur investissement dans Excel

Le résultat final

Le retour sur investissement (ROI) est une mesure simple et intuitive de la rentabilité utilisée pour mesurer le retour ou le gain d'un investissement. Malgré sa simplicité, il est suffisamment polyvalent pour être utilisé pour évaluer l'efficacité d'un investissement autonome unique ou pour comparer les rendements de différents investissements. Les limites de ROI sont qu’il ne tient pas compte de la période de détention d’un investissement (ce qui peut être corrigé en utilisant le calcul du ROI annualisé) et n’est pas ajusté pour tenir compte du risque. Malgré ces limitations, le retour sur investissement trouve l'application généralisée et constitue l'un des paramètres clés, utilisé avec d'autres mesures de flux de trésorerie telles que le TRI et la VAN, utilisé dans l'analyse commerciale pour évaluer et classer les rendements des concurrents en termes d'investissements. (Pour une lecture connexe, voir "Comment calculer le retour sur investissement d'un bien locatif")