Marché du crédit
Le marché du crédit désigne le marché par lequel les entreprises et les gouvernements émettent des titres de créance à des investisseurs, tels que les obligations investment grade, les obligations spéculatives et les papiers commerciaux à court terme. Parfois appelé marché de la dette, le marché du crédit comprend également des offres de dette, telles que des billets et des obligations titrisées, y compris des obligations garanties (CDO), des titres adossés à des créances hypothécaires et des swaps sur défaillance (CDS).
Comprendre le marché du crédit
Le marché du crédit surpasse le marché des actions en termes de valeur en dollars. En tant que tel, l'état du marché du crédit sert d'indicateur de la santé relative des marchés et de l'économie dans son ensemble. Certains analystes qualifient le marché du crédit de canari dans la mine, car le marché du crédit montre généralement des signes de détresse avant le marché des actions.
Lorsque les entreprises, les gouvernements nationaux et les municipalités doivent gagner de l'argent, ils émettent des obligations. Les investisseurs qui achètent les obligations prêtent essentiellement de l’argent à l’émetteur. À son tour, l'émetteur verse aux investisseurs des intérêts sur les obligations et, lorsque celles-ci arrivent à échéance, ils les revendent à la valeur nominale. Cependant, les investisseurs peuvent également vendre leurs obligations à d'autres investisseurs pour un montant supérieur ou inférieur à leur valeur nominale avant l'échéance.
Les autres parties du marché du crédit sont légèrement plus compliquées et consistent en des dettes à la consommation, telles que des hypothèques, des cartes de crédit et des prêts auto, regroupées et vendues comme un investissement. Lorsque les paiements sont reçus sur la dette groupée, l’acheteur gagne des intérêts sur le titre, mais si trop d’emprunteurs (dans le pool groupé) font défaut sur leurs prêts, l’acheteur perd.
Points clés à retenir
- Le marché du crédit est l'endroit où les investisseurs et les institutions peuvent acheter des titres de créance tels que des obligations.
- L’émission de titres de créance est la façon dont les gouvernements et les entreprises mobilisent des fonds, en récupérant de l’argent maintenant et en versant des intérêts jusqu’à ce qu’ils remboursent la dette à l’échéance.
- Le marché du crédit étant plus vaste que le marché des actions, les traders recherchent la force ou la faiblesse du marché du crédit pour signaler la force ou la faiblesse de l'économie.
La santé du marché du crédit
Les taux d'intérêt en vigueur et la demande des investisseurs sont tous deux des indicateurs de la santé du marché du crédit. Les analystes se penchent également sur l'écart entre les taux d'intérêt des obligations du Trésor et des obligations de sociétés, y compris les obligations de bonne qualité et les obligations à haut rendement.
Les obligations du Trésor présentent le risque de défaillance le plus faible et, par conséquent, les taux d’intérêt les plus bas, tandis que les obligations d’entreprise comportent davantage de risques de défaillance et des taux d’intérêt plus élevés. À mesure que l'écart entre les taux d'intérêt sur ces types d'investissement augmente, il peut laisser présager une récession, car les investisseurs considèrent que les obligations de sociétés sont de plus en plus risquées.
Différence entre les marchés du crédit et des actions
Alors que le marché du crédit offre aux investisseurs la possibilité d’investir dans des obligations de sociétés ou de consommateurs, le marché des actions leur donne la possibilité d’investir dans les actions d’une entreprise. Par exemple, si un investisseur achète une obligation d'une entreprise, il lui prête de l'argent et investit sur le marché du crédit. Si elle achète une action, elle investit dans les fonds propres d'une entreprise et achète essentiellement une part de ses bénéfices ou assume une part de ses pertes.
Pourquoi les investisseurs utilisent le marché du crédit
Les investisseurs utilisent le marché du crédit dans l'espoir de gagner de l'argent. Les obligations sont considérées comme des investissements plus sûrs que les actions, car elles offrent un potentiel de revenu fixe, et si une entreprise fait faillite, elle paie ses créanciers avant ses actionnaires. Pour réduire leur exposition au risque lié à un seul titre, certains investisseurs investissent dans des fonds d’obligations et des fonds négociés en bourse (FNB) constitués d’un groupe d’obligations.
Participants au marché du crédit
Le gouvernement est le plus grand émetteur de titres de créance et émet des bons du Trésor, des billets et des obligations dont l’échéance varie de un mois à 30 ans.
Les sociétés émettent également des obligations de sociétés, qui constituent la deuxième partie du marché du crédit. Par le biais d’obligations de sociétés, les investisseurs prêtent aux sociétés l’argent qu’elles peuvent utiliser pour développer leurs activités. En contrepartie, la société verse au porteur des frais d’intérêt et rembourse le principal à la fin du terme.
Les municipalités et les organismes gouvernementaux peuvent émettre des obligations. Ceux-ci peuvent aider à financer un projet de logement en ville, par exemple.
Exemple de marché du crédit
En 2017, Apple Inc (AAPL) a émis pour 1 milliard de dollars d'obligations arrivant à échéance en 2027. Les obligations versent un coupon de 3%, avec des paiements deux fois par an. L’obligation a une valeur nominale de 1 000 $, payable à l’échéance.
Un investisseur cherchant à percevoir un revenu stable pourrait acheter les obligations, s’ils pensaient qu’Apple serait en mesure de payer les intérêts jusqu’en 2027 et de payer la valeur nominale à l’échéance. Au moment de l’émission, Apple avait une cote de crédit élevée.
L’investisseur peut acheter et vendre les obligations à tout moment, car il n’est pas nécessaire de les conserver avant leur échéance.
Entre avril 2018 et avril 2019, les obligations ont une fourchette de 92, 69 à 99, 90. Cela signifie que le porteur d’obligations aurait pu recevoir le coupon mais également voir sa valeur d’obligation augmenter s’il achetait dans la partie inférieure de la fourchette. Les acheteurs qui se trouvaient près du sommet auraient vu leurs obligations chuter mais auraient quand même reçu le coupon.
Les prix des obligations montent et descendent en raison du risque lié à l'entreprise, mais principalement en raison de la fluctuation des taux d'intérêt dans l'économie. Si les taux d'intérêt augmentent, le coupon fixe inférieur devient moins intéressant et le prix de l'obligation diminue. Si les taux d'intérêt baissent, le coupon fixe plus élevé devient plus attractif et le prix des obligations augmente.
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