Théorie des bulles
La théorie de la bulle est une hypothèse financière informelle qui présume la possibilité d'une hausse rapide des prix lorsque les investisseurs commencent à acheter au-delà de ce qui peut sembler être des prix rationnels. L’hypothèse comprend l’idée que la hausse rapide des prix du marché sera suivie d’un effondrement soudain du fait que les investisseurs se détournent d’actifs surévalués avec peu ou pas d’indicateurs précis quant au moment choisi pour l’événement.
Points clés à retenir
- La théorie des bulles est moins une théorie réelle qu'un point de vue sur le comportement exubérant du marché.
- Les prix de tout actif peuvent être beaucoup plus élevés que ne le permettent les valeurs apparentes.
- Les attentes et les perceptions des investisseurs peuvent entraîner des prix plus élevés que prévu.
- Une correction intempestive des prix peut être rapide et dangereuse, car les investisseurs perdent confiance.
Comprendre la théorie des bulles
La théorie des bulles s'applique à toute classe d'actifs dont la valeur dépasse largement sa valeur fondamentale, y compris les valeurs mobilières, les produits de base, les marchés boursiers, les marchés du logement ainsi que les secteurs industriel et économique. Les bulles sont difficiles à distinguer en temps réel car les investisseurs ne peuvent pas facilement déterminer si les prix du marché reflètent les prévisions de valeurs futures ou simplement un enthousiasme collectif.
Par exemple, au cours des premières années suivant l’introduction en bourse de la société, les actions d’Amazon (AMZN) se négociaient bien au-dessus de 100 fois son ratio cours-bénéfice, prédisant la possibilité que les bénéfices de la société (et la hausse ultérieure des prix) augmentent de 500 pour cent ou plus. De nombreux investisseurs pensaient que cette bulle allait certainement éclater, mais l'histoire ne l'a pas confirmé.
Les bulles qui s'effondrent créent un danger pour les investisseurs car elles restent surévaluées pendant un temps indéterminé avant de s'effondrer. Lorsque les bulles éclatent, les prix baissent et se stabilisent à des évaluations plus raisonnables, entraînant des pertes substantielles pour un grand nombre d'investisseurs. L'exemple le plus récent de comportement de bulle peut être observé dans le prix du bitcoin de 2016 à 2019.
La demande excédentaire provoque une bulle car les acheteurs motivés génèrent une hausse rapide des prix. La hausse des prix attire l'attention et génère plus de demande jusqu'à ce que suffisamment d'investisseurs réalisent que la situation est devenue insoutenable et commencent à vendre. Dès qu'une masse critique de vendeurs apparaît, le processus s'inverse. Comme on pouvait s'y attendre, ceux qui achètent aux prix les plus élevés subissent généralement les pertes les plus importantes lorsqu'une bulle éclate.
Les investisseurs peuvent trouver des bulles difficiles à identifier au fur et à mesure de leur formation et de leur croissance. L'effort porte ses fruits si un investisseur reconnaît la bulle avant qu'elle n'explose et ne se dissipe avant que les pertes ne commencent à s'accumuler. C'est pourquoi de nombreux investisseurs consacrent beaucoup de temps et d'énergie à la détection des bulles.
La bulle de Dotcom
À la fin des années 90 et au début des années 2000, les investisseurs ont jeté de l'argent presque sans distinction à toute entreprise impliquée dans la technologie Internet. Alors que certaines entreprises de technologie ont prospéré et que de l'argent a afflué dans les startups, de nombreux investisseurs ont omis de faire preuve de diligence raisonnable à l'égard des nouvelles entreprises, dont certaines n'ont jamais généré de profit ni même produit un produit viable. Lorsque les investisseurs ont fini par perdre confiance dans les valeurs technologiques, la bulle Internet a éclaté et l'argent a coulé ailleurs, éliminant des milliards de dollars de capital d'investissement. Étrangement, cette bulle s'est produite même au cœur d'une technologie en pleine mutation, la propagation d'Internet.
Bulles et marchés efficaces
En théorie, un marché efficace où les prix des actifs reflètent leur vraie valeur économique ne produirait pas de bulle. Certains théoriciens de l'économie estiment que les bulles ne deviennent visibles qu'avec le recul, alors que d'autres pensent que les investisseurs peuvent les prédire à un certain degré. Étant donné que les bulles dépendent d'une hausse des prix supérieure à la valeur d'une classe d'actifs, il va de soi que les investisseurs intéressés à les identifier devraient rechercher dans les graphiques les changements de prix radicaux qui se produisent sur de courtes périodes. Plus les prix d'une classe d'actifs sont volatils, plus l'investisseur aura du mal à identifier la formation d'une bulle.
L'attrait d'une bulle réside dans l'énorme quantité d'argent qui entre dans sa croissance. Même un investisseur qui reconnaît la formation possible ou probable d’une bulle peut être tenté d’accepter une hausse, dans l’espoir de réaliser un profit avant la vente éventuelle. Le désavantage important qui accompagne l'éclatement de la bulle devrait tempérer de telles tentatives pour des investisseurs prudents.
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