Méthode Si-Convertie
Les investisseurs utilisent la méthode if-converter pour calculer la valeur des titres convertibles s'ils étaient convertis en actions nouvelles. Cela se fait en examinant le ratio de conversion du titre convertible, puis en comparant le prix de conversion au cours actuel du titre.
La méthode de conversion facultative permet également aux investisseurs de savoir comment une entreprise se comporte en termes de bénéfice par action (EPS) en fonction du nombre d'actions en devise, ainsi que du bénéfice si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires. Si tous les titres convertibles sont convertis en actions ordinaires, cela s'appelle le BPA dilué.
Points clés à retenir
- La méthode de conversion éventuelle montre comment le BPA se compare au BPA dilué, c'est-à-dire si tous les titres convertibles sont devenus des actions ordinaires.
- Les investisseurs utilisent également cette méthode pour déterminer s’il vaut la peine de convertir leur titre convertible en actions ordinaires. Si le prix de l'action est supérieur au prix de conversion, il peut être intéressant de convertir s'il est disposé à renoncer à son statut de créancier et à ses avantages.
Comprendre la méthode si-convertie
Les titres convertibles sont souvent des obligations ou des actions privilégiées pouvant être converties en actions ordinaires. Il s’agit là d’une caractéristique que l’émetteur ajoutera au titre au moment de l’émission pour «adoucir l’accord» pour les investisseurs.
Une convertible offre aux investisseurs plus de flexibilité et la possibilité de participer potentiellement à la croissance de la société en convertissant leur garantie convertible en actions ordinaires. Le prix des actions ordinaires augmente généralement lorsque la société se porte bien, et le marché dans son ensemble se porte bien, offrant la possibilité de réaliser des gains plus importants que l'intérêt ou les dividendes reçus sur les obligations et les actions privilégiées.
Les obligations convertibles sont souvent associées à des obligations convertibles. Celles-ci permettent aux porteurs d’obligations de convertir leur position de créancier en position de détenteur d’actions à un prix convenu. Les autres titres convertibles peuvent inclure des billets et des actions privilégiées.
Le nombre d'actions qu'un investisseur peut recevoir est calculé sur la base du ratio de conversion du titre convertible. C'est le ratio auquel les investisseurs peuvent convertir les obligations en actions; c'est-à-dire le nombre d'actions qu'un investisseur obtient pour chaque obligation. Le taux de conversion peut être fixe ou évoluer dans le temps, en fonction des conditions définies par l'émetteur pour l'offre.
Par exemple, un taux de conversion de 25 signifie que pour chaque tranche de 1 000 USD de valeur nominale convertie par le détenteur d'une obligation convertible, il reçoit 25 actions. Les investisseurs peuvent déterminer le prix auquel il devient rentable de convertir les obligations en actions, en divisant le prix de vente de l’obligation par le taux de conversion pour déterminer le seuil de rentabilité ou le prix de conversion intéressant.
1 000 $ / 25 = 40 $
Dans ce cas, si le prix de l'action est supérieur à 40 USD, il peut être intéressant de convertir l'obligation. Par exemple, si l’action se négocie à 50 USD, l’investisseur reçoit 25 actions. Ces actions valent 1 250 USD (25 x 50 USD), soit 25% de plus que la valeur nominale de 1 000 USD de l’obligation.
L'inconvénient de la conversion est que l'investisseur ne reçoit plus les intérêts qu'il recevait de l'obligation. Ils sont maintenant soumis aux fluctuations du cours des actions; il pourrait tomber en dessous de 40 $, voire beaucoup plus bas. En outre, l'investisseur perd sa créance plus élevée sur les actifs en cas de faillite de l'entreprise. Les créanciers sont payés avant les actionnaires ordinaires. Ainsi, en cas de difficultés financières, les actionnaires ordinaires sont souvent les plus durement touchés.
Méthode et revenus si-convertis
Lorsqu'une entreprise enregistre des résultats, elle fournit généralement un BPA et un BPA dilué, si elle a des titres convertibles en circulation. Le BPA est le montant réalisé par action, sur la base des actions en circulation au cours de la période considérée.
Le BPA dilué correspond au montant, par action, réalisé par la société si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires. Comme il y aurait plus d'actions ordinaires si tous les titres convertibles étaient convertis, le BPA dilué est inférieur au BPA.
Certains investisseurs estiment que le résultat dilué par action est une mesure plus exacte de la valeur d’une entreprise que le résultat par action.
Exemple de la méthode if-convertie
Pour 2018, Apple Inc. (AAPL) a annoncé un bénéfice par action de 12, 28 USD. Ceci était basé sur le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, qui était de 4, 736 milliards d'actions.
Le BPA dilué était de 12, 17 $. Cela signifie que si tous les titres convertibles convertis en actions ordinaires, il resterait 4 773 actions en circulation. Étant donné qu'il y aurait un peu plus d'actions en circulation, le bénéfice serait réparti sur un plus grand nombre d'actionnaires, ce qui diluerait le résultat par action.
En tenant compte de la dilution, le bénéfice aurait été inférieur de 0, 11 USD si tous les titres convertibles avaient été convertis en actions ordinaires.
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