Un guide pour investir dans la consommation de base

Le secteur des biens de consommation de base se caractérise par son secteur de classification mondiale (GICS). Le secteur est composé d'entreprises dont les principaux secteurs d'activité sont les produits alimentaires, les boissons, le tabac et les autres articles ménagers. Parmi ces sociétés, citons Procter & Gamble (NYSE: PG), Colgate Palmolive (NYSE: CL) et Gillette. Ces types de sociétés ont toujours été caractérisés par leur nature non cyclique par rapport à leur proche parent, le secteur de la consommation cyclique.

Contrairement à d’autres secteurs de l’économie, même en période de ralentissement économique (en théorie), la demande de produits fabriqués par des entreprises de biens de consommation courante ne ralentit pas. Certains produits de base, comme les aliments à prix réduits, l'alcool et le tabac, connaissent une demande accrue en période de ralentissement économique. Conformément à la nature non cyclique de la demande pour leurs produits, la demande pour ces stocks a tendance à évoluer de manière similaire. Lisez la suite pour savoir pourquoi le secteur des produits de base a toujours eu une faible corrélation avec le marché en général et pourquoi ce secteur a toujours connu une volatilité inférieure. (Pour une lecture connexe, voir Actions cycliques par rapport aux actions non cycliques .)

Agrafes et offre et demande
Toute personne ayant suivi un cours de base en sciences économiques se souvient de la fonction C + I + G = PIB, où le produit intérieur brut (PIB) est l’agrégat de la consommation, de l’investissement (souvent appelé dépenses des entreprises) et des dépenses de l’État. Ainsi, si la consommation constitue une composante aussi importante du PIB, pourquoi la pondération sectorielle des biens de consommation de base sur le marché boursier américain est-elle historiquement d'environ 10% ou moins? La meilleure explication de cette relation est la nature non cyclique de la demande et des bénéfices de ces sociétés.

Les produits de base ont généralement une faible élasticité de la demande par rapport au prix. Cela signifie que la demande pour ces produits ne change pas beaucoup, que leurs prix montent ou baissent. Il n'y a pas de substituts aux produits eux-mêmes; Cependant, il existe de nombreuses options pour acheter des prix plus bas chez les fournisseurs. Cela laisse peu de marge aux fournisseurs d’aliments de base pour augmenter les prix ou augmenter la demande de leurs produits. Les fournisseurs ont toutefois la possibilité de différencier leurs produits du goût, de l'aspect ou des résultats de l'utilisation de leurs produits. Cela laisse les producteurs d'agrafes dans le viseur des principaux coûts de fabrication de leurs produits: les produits de base. (Découvrez comment les objets de tous les jours que vous utilisez peuvent affecter vos investissements dans des matières premières qui déplacent les marchés .)

Si la demande de biens de consommation de base ne croît pas beaucoup, comment les producteurs ou les vendeurs de produits de base développent-ils leurs activités et, en fin de compte, leurs cours des actions? Ils ont quelques options:

1. Réduire les coûts
2. Réduire les prix
3. Différencier leurs produits.

Réduction des coûts
Les entreprises du secteur des biens de consommation courante peuvent accroître leurs bénéfices et, en fin de compte, le prix de leurs actions en réduisant leurs coûts. Ils peuvent réduire les coûts de leurs produits en achetant de plus grandes quantités, en utilisant des techniques de couverture, en fusionnant avec d'autres entreprises ou en les achetant, et en créant des économies d'échelle via une intégration horizontale ou verticale.

Promotion
Nous avons déjà décrit la demande d’agrafes comme étant à faible élasticité. Nous savons également qu'avec la concurrence, la même boîte de pâtes chez un détaillant haut de gamme se vendra plus cher que chez un détaillant bas de gamme. Cette différenciation des prix sera beaucoup plus apparente en période de ralentissement économique, lorsque le consommateur se dirigera vers le détaillant bas de gamme.

Différenciation de produit
Cette stratégie visant à accroître la demande est utilisée par les activités principales et cycliques de l’entreprise de consommation. Des voitures aux rasoirs, chaque entreprise de produits de consommation essaie de différencier son produit de qualité supérieure afin d’augmenter la demande et de lui donner la possibilité de contrôler le prix de l’article.

Opportunités pour les investisseurs
Le secteur des biens de consommation courante est relativement peu technologique, composé de produits dont les coûts varient, l’élasticité est faible et la demande fluctue moins que les cycliques. Donc, si cette entreprise est si ennuyeuse, pourquoi voudrait-on investir dans les produits de consommation courante?

L'une des meilleures raisons est la croissance lente et régulière. Étant donné que le cycle des dépenses de consommation fluctue énormément avec l'économie, les profits des entreprises cycliques fluctuent également. Les produits de base, en revanche, ont tendance à évoluer de manière plus structurée - ennuyeux peut-être, mais pour certains investisseurs, cette relative stabilité est parfaite.

Une autre raison pour engager des capitaux dans le secteur des produits de base est les avantages de la détention de ces sociétés en termes de diversification. Alors que le secteur lui-même représente moins de 10% du marché global, la corrélation entre le secteur et le marché global est faible. (Apprenez à diversifier votre portefeuille en investissant dans plusieurs secteurs de l’économie de la manière décrite à la rubrique Introduction aux fonds sectoriels et FNB à secteur unique .)

Le secteur des produits de base a toujours présenté un bêta de 0, 68 et une corrélation de 0, 64. C'est là que réside le secret le mieux gardé de la possession de biens de consommation courante: une faible corrélation avec l'indice Standard & Poor's 500 (S & P 500). Il est poussé dans la tête des investisseurs pour diversifier leurs portefeuilles d’actions avec des avoirs dont les classes d’actifs ont une faible corrélation, ils ajoutent donc des obligations, des actions internationales, du pétrole, de l’immobilier et de l’or. Bien que cela ait toujours fonctionné par le passé, il y a eu des moments où toutes les classes d'actifs avaient des corrélations plus élevées, toutes ayant chuté et où le secteur des produits de base a conservé sa valeur. Ceci est juste un de ces chanteurs de sauvegarde du marché qui ne reçoivent pas beaucoup d'attention jusqu'à ce qu'il soit trop tard.

Conclusion
Il est prudent de dire que le commerce de biens de consommation courante et l'investissement dans ces biens sont ennuyeux pour certaines personnes. La demande pour ces produits ne fluctue pas et ils ne présentent pas les caractéristiques éclatantes de leur proche parent, le consommateur cyclique.

Cependant, ils offrent aux investisseurs la possibilité de se diversifier dans un secteur facile à comprendre, présentant un bêta relativement faible et une faible corrélation avec le marché en général. Ainsi, la prochaine fois que vous achèterez un rasoir alors que le marché boursier est en chute libre, jetez un coup d'œil à la société qui le fabrique: ce serait peut-être le bon moment pour acheter son stock.