Atterrissage difficile
Un atterrissage brutal fait référence à un ralentissement ou à un ralentissement économique marqué après une période de croissance rapide. Le terme «atterrissage brutal» vient de l’aviation, où il fait référence au type d’atterrissage à grande vitesse qui - bien qu’il ne s’agisse pas d’un accident - est une source de stress ainsi que de dommages et de blessures potentiels. La métaphore est utilisée pour les économies de haut vol qui subissent un contrôle soudain et net de leur croissance, comme une intervention de politique monétaire destinée à freiner l'inflation. Les économies qui connaissent un atterrissage brutal entrent souvent dans une période stagnante, voire même en récession.
Comprendre les atterrissages difficiles
Un atterrissage brutal est souvent perçu comme un resserrement des politiques économiques visant à calmer une économie, mais aucune banque centrale ni aucun gouvernement ne se propose d’orchestrer un atterrissage brutal pour leur population. La plupart des responsables veulent un atterrissage en douceur, au cours duquel la surchauffe de l’économie ralentira lentement sans sacrifier d’emplois ni infliger inutilement des souffrances économiques aux personnes et aux entreprises endettées. Malheureusement, plus une économie est chauffée par le biais de mesures de relance ou d’interférences économiques, plus elle est exposée à un atterrissage forcé en raison de contrôles, même mineurs, de la croissance.
La Réserve fédérale, par exemple, a relevé les taux d’intérêt à plusieurs reprises au cours de son histoire à un rythme que le marché jugeait inacceptable, ce qui a conduit l’économie à ralentir et / ou à entrer dans une période de récession. Plus récemment, il y a eu un atterrissage brutal en 2007, résultant du resserrement de la politique monétaire de la Fed visant à ralentir le marché immobilier résidentiel. Les retombées ont été spectaculaires, avec une grande récession plutôt que juste une récession, mais il est difficile d’imaginer comment un atterrissage en douceur pourrait avoir lieu alors que la bulle spéculative était devenue si grosse.
Un atterrissage difficile mentionné par la Chine
Le terme «atterrissage brutal» a souvent été appliqué à la Chine, qui a connu des décennies de taux de croissance anormalement élevés du produit intérieur brut (PIB) qui, pour certains observateurs, l’ont préparée à un atterrissage brutal. Les niveaux d'endettement élevés, en particulier au niveau des administrations locales, sont souvent considérés comme un catalyseur potentiel de ralentissement, tout comme les prix élevés de l'immobilier dans de nombreuses villes chinoises.
Fin 2015, à la suite d'une dévaluation rapide du yuan et d'un ralentissement du volume des échanges, de nombreux observateurs craignaient un atterrissage brutal en Chine: la Société Générale avait évalué la probabilité à 30%. Cependant, les volumes commerciaux se sont redressés et les marchés des changes se sont stabilisés. En 2019, le discours sur un atterrissage brutal en Chine a refait surface avec la répression du financement fantôme et la spéculation sur les conséquences de la perte de cette source de crédit pour les entreprises, la croissance et les emplois chinois. Bien sûr, il convient de noter que la Chine n’a pas encore connu un atterrissage brutal, alors que toutes les puissances occidentales qui le prédisent en leur nom en ont subi quelques-unes.
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