Spread Bond à haut rendement
L'écart entre les obligations à rendement élevé est la différence en pourcentage entre les rendements actuels de différentes catégories d'obligations à rendement élevé et les obligations de sociétés de première qualité, les obligations du Trésor ou une autre mesure des obligations de référence. Les écarts sont souvent exprimés sous forme de différence en points de pourcentage ou de base. Le spread des obligations à haut rendement est également appelé spread de crédit.
Points clés à retenir
- L'écart entre le rendement des obligations à rendement élevé et celui d'une mesure de référence, telle que les obligations de qualité ou les obligations du Trésor, est un écart entre obligations à haut rendement, également appelé écart de crédit.
- Les obligations à haut rendement offrent des rendements plus élevés en raison du risque de défaut. Plus le risque de défaut est élevé, plus les intérêts versés sur ces obligations sont élevés.
- Les spreads des obligations à haut rendement sont utilisés pour évaluer les marchés du crédit, où les spreads en hausse peuvent indiquer un affaiblissement de la conjoncture macroéconomique.
Comment fonctionne un spread d'obligations à haut rendement
Une obligation à haut rendement, également appelée «junk bond», est un type d’obligation offrant un taux d’intérêt élevé en raison de son risque de défaillance élevé. Les obligations à haut rendement ont une cote de crédit inférieure à celles des obligations d'État ou des obligations de sociétés de première qualité, mais le revenu ou le rendement en intérêts plus élevés attire les investisseurs. Le secteur à haut rendement a une faible corrélation avec les autres secteurs à revenu fixe et est moins sensible aux taux d’intérêt, ce qui en fait un bon actif de placement pour la diversification du portefeuille.
Plus le risque de défaillance d'une obligation à haut risque est élevé, plus le taux d'intérêt sera élevé. L’écart des obligations à haut rendement est une mesure utilisée par les investisseurs pour évaluer le niveau de risque inhérent aux obligations à haut rendement. Le spread des obligations à haut rendement correspond à la différence entre le rendement des obligations de faible qualité et celui des obligations de haute qualité stables ou des obligations d’État de même échéance.
À mesure que le spread augmente, le risque perçu d'investir dans une obligation à haut risque augmente également, ce qui accroît le potentiel de rendement. Le spread des obligations à rendement élevé est donc une prime de risque. Les investisseurs assumeront le risque plus élevé inhérent à ces obligations en contrepartie d'une prime ou de revenus plus élevés.
Les obligations à haut rendement sont généralement évaluées en fonction de la différence entre leur rendement et le rendement des obligations du Trésor américain. Une entreprise en mauvaise santé financière aura un spread relativement élevé par rapport aux obligations du Trésor. Cela contraste avec une entreprise financièrement solide qui aura un spread faible par rapport aux obligations du Trésor américain. Si les bons du Trésor rapportent 2, 5% et les obligations de qualité inférieure 6, 5%, le spread de crédit est de 4%. Étant donné que les écarts sont exprimés en points de base, l'écart dans ce cas est de 400 points de base.
Les écarts des obligations à haut rendement plus larges que la moyenne historique suggèrent un risque de crédit et de défaut plus élevé pour les obligations à haut risque.
Avantages des spreads des obligations à haut rendement
Les investisseurs et les analystes de marché utilisent les marges de rendement élevé pour évaluer l’ensemble des marchés du crédit. L'évolution du risque de crédit perçu d'une entreprise entraîne un risque de spread de crédit. Par exemple, si la baisse des prix du pétrole dans l'économie affecte négativement un grand nombre de sociétés, le spread à haut rendement ou le spread de crédit devrait s'élargir, avec des rendements à la hausse et des prix à la baisse.
Si la tolérance au risque du marché général est faible et que les investisseurs optent pour des investissements stables, l’écart augmentera. Des marges plus élevées indiquent un risque de défaut plus élevé sur les obligations spéculatives et peuvent refléter l’économie globale des entreprises (et donc la qualité du crédit) et / ou un affaiblissement plus général des conditions macroéconomiques.
Le spread des obligations à rendement élevé est particulièrement utile dans un contexte historique, car les investisseurs veulent savoir quelle est la largeur du spread aujourd'hui par rapport aux spreads moyens du passé. Si l'écart est trop étroit aujourd'hui, de nombreux investisseurs avertis éviteront d'acheter des obligations à haut rendement. Les investissements à haut rendement sont des véhicules intéressants pour les investisseurs si leur écart est plus large que la moyenne historique.
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