Comment tirer profit de la volatilité du marché avec les ETF (VXX, VIX)

La volatilité déplace les marchés aussi sûrement que le prix ou le volume, augmentant et se contractant avec le temps en réaction à la cupidité et à la peur. Les périodes de forte volatilité reflètent des environnements à haut risque et à hauts rendements, dans lesquels un timing parfait peut générer des bénéfices impressionnants, tandis que des erreurs peuvent entraîner de lourdes pertes. De nombreux acteurs du marché évitent entièrement la prévision des prix pendant les périodes difficiles, au lieu de parier sur la direction de la volatilité via les futures VIX ou les fonds d'actions spécialisés réagissant à ces contrats. Tandis que tirer parti de ces instruments nécessite des compétences sophistiquées, le gain en vaut la chandelle, en particulier lorsque la volatilité est en forte tendance, supérieure ou inférieure.

Créé en 1993, le CBOE Market Volatility Index (VIX) fournit des instantanés en temps réel de la cupidité et des niveaux de peur, ainsi que des anticipations de volatilité pour les 30 prochaines sessions. Il fournit la base pour la détermination des prix à terme, ainsi que des stratégies que les timers du marché peuvent utiliser pour chronométrer les entrées et les sorties dans des fonds d'actions basés sur la volatilité. Introduits après l'effondrement économique de 2008, ces instruments complexes sont devenus extrêmement populaires pour les jeux de couverture et les jeux directionnels.

L'achat et la vente de ces titres ont généré un effet de leadership sur l'indicateur VIX et les contrats à terme standardisés VIX au cours des dernières années en raison de leur volume énorme. Vous pouvez voir cela se produire lorsque les fonds éclatent, se décomposent et s'inversent devant l'indicateur sous-jacent. Cet effet est le plus répandu dans des conditions de marché très volatiles.

Instruments de trading

Alors que les contrats à terme VIX offrent l’exposition la plus pure aux hauts et aux bas de la volatilité, les fonds de volatilité attirent beaucoup plus de volume car ils sont facilement accessibles via les comptes de titres de participation. Plutôt que des fonds négociés en bourse (FNB), bon nombre de ces instruments sont des produits négociés en actions (FNP) utilisant des calculs complexes, qui transposent plusieurs mois de contrats à terme VIX en attentes à court et à moyen terme.

Fonds de volatilité et volume moyen (3m)

(Données: février 2018 selon Yahoo Finance)

• Futures à court terme S & P 500 VIX ETN (VXX) - 42 438 538
• ETN S & P 500 VIX ETN (VXZ) - 252 120
• FINB VIX contrats à court terme (VIXY) - 1 607 217
• ETN à court terme VIX (VIIX) - 119 966

Fonds à volatilité inverse / à effet de levier et volume moyen

(Données: février 2018 selon Yahoo Finance)

• Daily Inverse VIX ETN à court terme (XIV) - 6 361 230
• FINB VIX contrats à court terme (SVXY) - 6 903 109
• FINB Ultra VIX contrats à court terme (UVXY) - 34 182 937
• ETN quotidien à court terme 2x VIX (TVIX) - 19 946 682
• ETN moyen terme à terme inversé VIX (ZIV) - 128 385

La tarification en temps réel des fonds décroît via contango, ce qui reflète les variations temporelles entre un contrat à terme et les prix au comptant. Ces calculs peuvent peser sur les bénéfices sur des marchés volatils, entraînant une nette sous-performance du titre par rapport à l’indicateur sous-jacent. En conséquence, ils fonctionnent mieux dans les stratégies à court terme qui utilisent des techniques de sortie agressives, des stratégies à long terme et des couvertures, et en combinaison avec des contrats à terme et des options de protection de VIX.

Analyse VIX

Les stratégies de fonds de volatilité nécessitent une approche en deux étapes qui examine VIX ainsi que l’action des prix sur le fonds ciblé. Une compréhension de l'analyse technique de VIX peut atténuer l'effet de contango sur le ralentissement des bénéfices en identifiant les niveaux et les tournants où les fonds vont perdre de leur élan de tendance. Cela fonctionne parce que les contrats à terme plus longs utilisés pour calculer les prix sont moins sensibles aux mouvements de VIX à court terme, exerçant un effet plus important lorsque la tendance tend à s'estomper.

Le graphique VIX génère des pics verticaux qui reflètent des périodes de stress élevé, induites par des catalyseurs économiques, politiques ou environnementaux. Il est préférable de surveiller les niveaux absolus lorsque vous essayez d'interpréter ces schémas irréguliers et de rechercher des inversions autour de grands nombres ronds, tels que 20, 30 ou 40 et des sommets antérieurs. Faites également attention aux interactions entre l'indicateur et les EMA de 50 et 200 jours, ces niveaux servant de support ou de résistance.

Gardez un VIX en temps réel sur vos écrans lorsque vous envisagez des entrées dans des fonds à volatilité. Comparez la tendance avec l'évolution des prix sur les contrats à terme sur indices populaires, notamment les modèles SP-500 et Nasdaq-100. Les relations de convergence et de divergence entre ces instruments génèrent des observations utiles au timing du marché et à la gestion des risques:

• Hausse des futures sur les indices SP-500 et Nasdaq-100 à la hausse du VIX + = divergence baissière qui prédit une diminution de l'appétit pour le risque et un risque élevé de retournement à la baisse.
• La hausse des contrats à terme VIX + sur les indices SP-500 et Nasdaq-100 en chute libre = convergence baissière qui augmente les probabilités d'un jour de tendance à la baisse.
• Chute des futures sur indices VI-SP + SP-500 et Nasdaq-100 = divergence haussière qui prédit une augmentation de l'appétit pour le risque et un fort potentiel de retournement.
• Baisse des futures sur les indices SP-500 et Nasdaq-100 à la hausse du VIX + = convergence haussière qui augmente les probabilités d'un jour de tendance à la hausse.
• Une action divergente entre les contrats à terme standardisés sur les indices SP-500 et Nasdaq-100 réduit la fiabilité prédictive, donnant souvent lieu à des conditions optimales, à la confusion et aux limites de la plage.

Mesurez les tendances de la volatilité à l'aide de graphiques VIX à court et à long terme, à la recherche d'opportunités de fonds sympathiques. La hausse de VIX tend à accroître la corrélation entre les indices d’actions et les composants sous-jacents, ce qui rend l’exposition aux fonds de côté long plus attrayante. La baisse de VIX inverse cette équation, en prenant en charge les entrées côté court qui nécessitent une prise de profit, tandis que VIX revient aux moyennes à plus long terme.

Le résultat final

Les fonds de volatilité offrent une exposition à des niveaux élevés de "cupidité et de peur" tout en évitant les prédictions sur la direction des prix. La construction complexe de fonds les rend les mieux adaptés aux stratégies de négociation à court terme dans des conditions volatiles et aux stratégies à court terme à long terme dans des conditions favorables et calmes, y compris dans des environnements de marché haussier.