Comment Stephen Schwarzman a construit le groupe Blackstone

Autrefois surnommé le roi incontesté du secteur du capital investissement par le magazine Forbes, Stephen Schwarzman est l’un des habitants les plus riches des États-Unis. Schwarzman et son équipe sont chargés de superviser l'affectation du capital de plusieurs fonds de pension, fonds souverains, banques centrales et autres investisseurs institutionnels. La société qu'il a fondée, The Blackstone Group, LP (BX), est le plus grand gestionnaire d'actifs alternatifs au monde, avec des actifs sous gestion de plus de 330 milliards de dollars.

Avec un large éventail d’activités internationales dans les domaines du capital-investissement, du financement par emprunt, de la gestion de fonds de couverture et des acquisitions immobilières, Schwarzman est l’un des personnages les plus puissants de Wall Street. Il a été nommé l'une des personnes les plus influentes du magazine Time en 2007. Schwarzman, milliardaire bienveillant, a fait don de centaines de millions de dollars à différentes causes au fil des ans. Voici un aperçu de la façon dont il a fait sa fortune et construit le plus puissant gestionnaire d'actifs alternatifs au monde.

Petite enfance et scolarisation

Né en 1947, Schwarzman a grandi dans une famille juive à Abington, en Pennsylvanie, et a fréquenté des écoles publiques pendant son enfance. Alors qu'il donnait une conférence sur l'économie mondiale à une classe de son université alma mater, l'Université Yale en 2008, Schwarzman a admis qu'il n'était pas très bon en maths. Il a expliqué: «J'ai arrêté [d'étudier les mathématiques] à la onzième année. Le calcul, pour moi, était hors de portée. Je suis plus dans la catégorie addition, soustraction, division et multiplication, ce qui a fonctionné et fonctionne toujours pour moi. ''

N'ayant aucun intérêt pour la finance d'entreprise, Schwarzman a suivi des cours en sciences sociales comme la psychologie et la sociologie pendant son séjour à Yale. Pendant ses études, Schwarzman et l'ancien président des États-Unis, George W. Bush, étaient membres de la tristement célèbre société secrète de Yale, Skulls and Bones.

Début de sa carrière

Après avoir obtenu son diplôme de Yale en 1969, Schwarzman a réussi à trouver un emploi dans une société de gestion d'actifs institutionnelle appelée Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). À cette époque, la société venait tout juste d’être cotée à la Bourse de New York. Aujourd'hui disparu, il a été co-fondé par Bill Donaldson, qui a également fondé la Yale School of Management.

Schwarzman a développé un amour pour le monde de la finance d'entreprise au sein de l'entreprise. Il y a appris le marché boursier, la gestion de l’argent et l’analyse des états financiers. Une fois à DLJ, Schwarzman a été chargé d’interviewer un dirigeant d’une société cotée en bourse afin de déterminer si ses actions seraient un bon investissement. Cependant, beaucoup de questions qu'il a posées n'ont pas reçu de réponse. Schwarzman a découvert plus tard que l’exécutif n’essayait pas d’être difficile, mais ne voulait pas divulguer certains détails sur la société en raison de la législation sur les délits d’initiés.

Bien qu'il comprenne pourquoi le pouvoir exécutif ne pouvait pas répondre à ses questions, Schwarzman était mal à l'aise avec l'analyse d'un investissement potentiel sans disposer de tous les éléments importants et pertinents importants à ce sujet. Cela l'a frustré et a donc décidé de poursuivre ses études à la Harvard Business School, dans l'espoir de trouver un moyen de résoudre ce problème.

Le début de Blackstone

Avec un MBA de Harvard à son actif en 1972, Schwarzman a été embauché par l’ancien géant de l’investissement, Lehman Brothers. À 31 ans, il était devenu directeur général des fusions et acquisitions mondiales pour Lehman. Après l’acquisition de Lehman Brothers par American Express Company (AXP) en 1984, Schwarzman a quitté la société. Il a contacté Pete Peterson, son ancien patron, qui avait quitté Lehman plus tôt cette année-là, avec l’idée de créer une société d’investissement.

Un an plus tard, en 1985, Schwarzman et Peterson fondent le Blackstone Group avec 400 000 $ de leur propre argent. Jamais fan de spéculateur boursier, Schwarzman voulait placer l'investissement en capital-investissement au cœur du modèle économique de Blackstone. Il savait que les entreprises privées offraient beaucoup plus de transparence à leurs investisseurs et aux investisseurs potentiels par rapport aux sociétés cotées en bourse. Cet accès à des informations détaillées permettrait à Blackstone d’examiner de plus près les opportunités d’investissement.

Schwarzman et Peterson n'ayant que très peu d'expérience dans le secteur du capital-investissement, les investisseurs ont d'abord hésité à leur donner de l'argent pour lancer leur premier fonds. Le duo a décidé de fonctionner comme une boutique de conseil en fusions et acquisitions au cours des prochaines années afin de renforcer sa crédibilité. L’une des réalisations les plus remarquables de la société s’est produite en 1988 lorsque Blackstone a conseillé CBS Corporation (CBS) dans le cadre de la vente de sa filiale CBS Records à Sony Corporation (SNE).

Entrer dans le monde du private equity

Schwarzman a réussi à lever 800 millions de dollars en 1987 pour le premier fonds d'investissement privé de Blackstone, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) et General Motors Company (GM), deux des plus importants investisseurs. L'argent recueilli a été utilisé pour acheter des sociétés à l'aide d'une stratégie appelée «rachat par emprunt». (Pour plus d'informations, voir Comprendre les acquisitions par emprunt .)

Les fonds de capital-investissement sont généralement constitués en sociétés en commandite. Les investisseurs extérieurs, qui jouent un rôle non actif, contribuent à la plus grande partie du capital du partenariat. Ils sont également connus sous le nom de commanditaires. Le commandité, qui est dans ce cas Blackstone, ne verse qu'une somme relativement modeste au partenariat et est responsable de l'affectation de l'argent mis en commun dans différentes opportunités d'investissement. En conséquence, le commandité perçoit des frais de gestion, qui correspondent normalement à un pourcentage du total des actifs de la société ainsi qu’à un pourcentage des bénéfices réalisés. (Pour plus d'informations, voir Partenariat à responsabilité limitée (LLP): les bases. )

Par exemple, supposons que Blackstone utilise la structure de rémunération de gestion de fonds standard de l’industrie, à savoir 2% des actifs sous gestion et 20% des bénéfices. Si Blackstone gère une société en commandite dont l'actif total est de 500 millions de dollars et qui génère un rendement de 150 millions de dollars au cours d'une année donnée, des honoraires de 40 millions de dollars, soit 2% de 500 millions de dollars et 20% de 150 millions de dollars, seraient perçus. Blackstone gagnerait également de l'argent supplémentaire sur le capital réel investi dans le partenariat. (Pour plus d'informations, voir Private Equity Management: Fees & Regulation .)

Depuis sa création, Blackstone a collecté plus de 49 milliards de dollars rien que pour ses sept fonds de capital d'investissement. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust et Hilton Worldwide (HLT) comptent parmi les acquisitions les plus populaires de la société. Selon l'exposé de Schwarzman à Yale, ses fonds de capital-investissement ont réalisé un rendement annuel moyen de 23% entre 1988 et 2008. (Pour plus d'informations, voir Les rendements de Private Equity sont tempérés par ses risques .)

Segments d'activité élargis et introduction en bourse

Depuis le lancement du premier fonds de capital-investissement de son entreprise en 1988, Schwarzman a considérablement développé les secteurs d'activité de Blackstone. La société continue de fournir des conseils sur les fusions et acquisitions ainsi que la gestion de fonds de capital-investissement. En outre, Blackstone gère un certain nombre de fonds de fonds de couverture et de partenariats d’investissement immobilier. En 2012, l'équipe immobilière de Schwarzman a acheté un peu moins de 50 000 maisons unifamiliales à travers les États-Unis dans l'espoir de les transformer en immeubles locatifs.

Schwarzman est entré au public à Blackstone en 2007. L’introduction en bourse a permis de récolter plus de 4 milliards de dollars. En 2014, il a été rapporté que Schwarzman avait reçu 690 millions de dollars uniquement en dividendes de Blackstone. Selon Forbes, sa valeur nette s’élève à 11, 5 milliards de dollars.

Le résultat final

Stephen Schwarzman est devenu milliardaire en gérant de l'argent pour d'autres personnes. Insatisfait du niveau de transparence offert par le marché boursier, Schwarzman a cofondé au milieu des années 1980 The Blackstone Group, une société de capital-investissement. Blackstone est aujourd'hui le plus grand gestionnaire d'actifs alternatifs au monde. La société perçoit des frais pour la gestion de centaines de milliards de dollars pour un certain nombre d’investisseurs institutionnels.