Marge initiale vs marge de maintenance: quelle est la différence?
Acheter des actions sur marge est un peu comme acheter des actions avec un prêt. Un investisseur emprunte des fonds à une société de courtage pour acheter des actions et verse des intérêts sur le prêt. Les actions elles-mêmes sont détenues en garantie par la société de courtage.
Le règlement T de la Réserve fédérale définit les règles relatives aux exigences de marge. Il existe une exigence de marge initiale, qui représente la marge au moment de l'achat, et une exigence de marge de maintenance, qui représente le montant minimum de capitaux propres dans la valeur totale du compte sur marge.
Marge initiale
Selon la règle T, la marge initiale doit être d'au moins 50%. Si vous souhaitez acheter 1 000 actions d'une valeur de 10 dollars par action, le prix total serait de 10 000 dollars. Toutefois, un compte sur marge auprès d’une société de courtage vous permettrait d’acquérir les actions de 1 000 $ pour 5 000 $, la société de courtage couvrant les 5 000 $ restants. Les actions des actions servent de garantie pour le prêt, et vous payez des intérêts sur le montant emprunté.
Les exigences de la réglementation T ne constituent qu'un minimum et de nombreuses sociétés de courtage exigent d'avance plus d'argent des investisseurs. Dans cet exemple, une entreprise qui demande 65% du prix d'achat de l'investisseur à l'avance ne couvrirait pas plus de 3 500 USD avec un prêt, ce qui impliquerait que l'investisseur devrait payer 6 500 USD.
L'avantage de l'achat sur marge est que le retour sur investissement peut être supérieur si le titre prend de la valeur.
En continuant avec cet exemple, imaginons que le prix de l’action atteigne 20 $ par action et que l’investisseur décide ensuite de vendre les 1 000 actions au prix de 20 000 $. S'il l'achète avec une marge de 65%, il devra rembourser à la firme de courtage les 3 500 $ qu'elle lui a prêtés, lui laissant 16 500 $ après un investissement initial de 6 500 $. Alors que la valeur du titre a augmenté de 100%, la valeur de 6 500 $ de l'investisseur a augmenté de plus de 150%. Même après avoir payé des intérêts sur le prêt, l'investisseur est nettement mieux loti dans ce scénario que s'il avait acheté les actions avec 100% de son propre argent.
L'inconvénient, bien sûr, est que si le prix des actions baisse, l'investisseur versera des intérêts à la société de courtage en plus d'être immergé dans le placement, ce qui aggravera ses pertes.
Marge de maintenance
Une fois le stock acheté, la marge de maintenance représente le montant des capitaux propres que l'investisseur doit conserver dans le compte sur marge. La réglementation T fixe le montant minimum à 25%, mais de nombreuses sociétés de courtage exigeront un taux plus élevé. Continuant avec le même exemple utilisé pour la marge initiale, imaginez que la marge de maintenance est de 30%. La valeur du compte sur marge est identique à la valeur des 1 000 actions et les capitaux propres de l'investisseur seront toujours inférieurs de 3 500 $ à ce montant, car l'investisseur doit rembourser cet argent, quel que soit le rendement des actions.
Ainsi, si le prix des actions passait de 10 à 5 dollars, la valeur du compte sur marge chuterait à 5 000 dollars et les capitaux propres de l'investisseur ne représenteraient que 1 500 dollars, soit 30% de la valeur du compte sur marge. Si le prix de l'action chutait à 4, 99 USD ou moins, la valeur du compte sur marge chuterait à un point tel que l'investisseur détiendrait moins de 30% du capital, et qu'il recevrait un appel de marge de la société de courtage. Cela signifie que l’investisseur serait tenu de déposer suffisamment d’argent sur le compte pour conserver au moins 30% du capital.
La marge de maintenance a pour but de protéger les sociétés de bourse des investisseurs en défaut de paiement de leurs prêts. Le maintien d'un tampon entre le montant du prêt et la valeur du compte diminue le risque de l'entreprise si un titre subit une chute spectaculaire du prix.
Points clés à retenir
- Un compte sur marge permet à un investisseur d’acheter des actions avec un pourcentage du prix couvert par une firme de courtage.
- La marge initiale représente le pourcentage du prix d'achat qui doit être couvert par les fonds propres de l'investisseur.
- La marge de maintien représente le montant des capitaux propres que l'investisseur doit conserver dans le compte sur marge une fois l'achat effectué.