Les FNB à effet de levier: ont-ils raison pour vous? (SSO, DDM)

L'attrait des fonds négociés en bourse (FNB) est simple: ils associent les avantages de la diversification des fonds communs de placement à la capacité de négocier sur une base intraday. Il y a maintenant des milliers de FNB parmi lesquels choisir et de plus en plus s'ajoutent régulièrement.

Tutoriel: ETF Investing

Le but d'un FNB à effet de levier est d'accroître l'exposition à l'indice sous-jacent ou aux placements dans le FNB et à son impact. Par exemple, le FNB à effet de levier peut tenter de doubler quotidiennement le rendement d’un indice. (Pour en savoir plus sur les indices, voir L'ABC des indices boursiers et le placement indiciel .)

Les FNB à effet de levier constituent un autre outil permettant aux investisseurs d'avoir accès à un levier financier sur les marchés financiers. Et comme l’achat d’un FNB est aussi simple que d’émettre un ordre d’achat par l’intermédiaire de votre compte de négociation, il s’agit d’un processus beaucoup plus simple que de recourir à des options, à des contrats à terme et au trading sur marge. Dans cet article, nous allons vous montrer quelques éléments clés à prendre en compte lors de l’achat de FNB à effet de levier.

En juin 2006, ProShares a lancé la première vague de FNB à effet de levier, dénommée par la société "Ultra ProShares". Les ultra FNB ont été conçus pour doubler la performance quotidienne des indices sous-jacents qu’ils suivent. Par exemple, le FNB ProShares Ultra Dow 30 (NYSEARCA: DDM) est structuré pour gagner 2% lorsque le Dow Jones Industrial Average gagne 1%.

D'autres sociétés telles que Direxion ont emboîté le pas et, selon les données de Morningstar, il y a maintenant plus de 170 FNB à effet de levier avec un actif sous gestion de plus de 30 milliards de dollars à la fin de septembre 2016. Ces fonds utilisent un certain nombre d'instruments pour détenir des positions sur l'ensemble des classes d'actifs y compris les actions, les dettes, les matières premières et les dérivés. Ces investissements peuvent également être fortement concentrés sur des secteurs tels que ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO) ou centrés sur certaines zones géographiques telles que le FNB Direxion Daily FTSE China Bull 3X (NYSEARCA: YINN).

Livrent-ils?

L'idée derrière de tels fonds est de tirer parti des mouvements quotidiens rapides sur les différents marchés financiers. ProShares Ultra S & P 500 (NYSEARCA: SSO) a été lancé en 2006 dans le but de doubler le rendement du S & P 500 sous-jacent. Le prospectus du fonds indique clairement que le but est de doubler le rendement quotidien et non à long terme. En fait, le fonds pourrait perdre de l’argent si l’indice sous-jacent reste inchangé ou même parfois lorsqu’il augmente. Par exemple, en octobre 2016, lorsque le S & P a gagné 0, 48%, le fonds a restitué 0, 82%. Une tendance similaire existe pour la performance sur 1 semaine, mais toute disparité plus longue apparaît.

Au quotidien, le rendement des ultra-FNB a été assez précis, mais à long terme, certains problèmes subsistent.

En théorie, un FNB à effet de levier dont le rendement est le double de celui du S & P 500 aurait généré un rendement annuel de plus de 13% au cours des dix dernières années. La performance du fonds ProShares Ultra S & P 500 est bien loin de sa cible. Surtout, le rendement du fonds sur 10 ans, le 25 octobre 2016, à 6, 73%, peinait à égaler les 6, 83% de l'indice S & P sur la même période.

Cette divergence peut être expliquée par un court exemple. Supposons que le Nasdaq chute de 2% en un jour et rebondit avec un gain de 1% lors de la session suivante. L'indice aura une perte de deux jours de 1, 02%. Un FNB qui donne aux investisseurs le double de l'indice entraînera une perte de 2, 08% après deux jours. Si le FNB a retourné exactement le double de l'indice, le rendement devrait être de -2, 04%. Certes, la différence est faible dans l'exemple, mais elle peut augmenter considérablement avec le temps avec la composition. Si un titre chute de 2%, il doit rassembler 2, 04% pour revenir à égalité. Au fil du temps, cela nuit à la performance.

Les régulateurs SEC et FINRA dans une alerte de 2009 clarifiant cela pour les investisseurs individuels ont déclaré: " Certains investisseurs pourraient investir dans ces FNB en s’attendant à ce que les FNB atteignent leurs objectifs de performance quotidiens déclarés à long terme. Ils doivent également être conscients que ces FNB sur une période supérieure à un jour peuvent différer considérablement de leurs objectifs de rendement quotidiens déclarés. "

Gardez les coûts à l'esprit

Bien qu'un investisseur assume environ 0, 9% des frais de gestion annuels moyens de ces fonds, un autre facteur pourrait avoir une incidence sur les rendements réels. Chaque fois que le fonds achète ou vend des titres, des frais de transaction sont associés à des coûts, ainsi que des taxes si ces transactions sont taxables. Ces coûts ne sont généralement pas comptabilisés dans les charges annuelles, mais se reflètent dans la performance du fonds. Les fonds qui comptent sur un rééquilibrage quotidien pour tirer le meilleur parti des mouvements du marché généreront généralement un taux de rotation du portefeuille supérieur ou davantage de transactions. Le dernier prospectus de ProShares Ultra S & P 500 révèle un taux de rotation du portefeuille de 7% de la valeur moyenne de son fonds au cours du dernier exercice.

Effet de levier stratégique

Les FNB à effet de levier sont généralement mieux utilisés par les investisseurs qui utilisent une stratégie de négociation à court terme. Les traders qui cherchent à capitaliser sur les mouvements quotidiens - que ce soit sur le marché ou dans un secteur spécifique - peuvent utiliser les FNB ultra pour obtenir un effet de levier. Étant donné que les ultra-FNB offrent aux traders à court terme l’effet de levier quotidien requis sans erreur de composition négative, la plupart des investisseurs y entreront en une journée.

Les ultra FNB peuvent également être utiles aux investisseurs qui souhaitent acquérir une surexposition à un secteur ou à un indice spécifique, mais ne disposent pas du capital nécessaire. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit investi à 95% dans une allocation diversifiée, mais ne soit pas exposé au secteur des services publics. L’investisseur a pour objectif d’investir 10% de son portefeuille dans des semi-conducteurs; cependant, avec seulement 5% en espèces, cela peut sembler impossible. L'investisseur peut utiliser les 5% en espèces disponibles pour acheter un FNB à effet de levier investissant dans des semi-conducteurs tels que le FNB Direxion Daily Semicondct Bear 3X (SOXS) et, en réalité, attribuer au portefeuille une allocation de 10% dans le secteur. (Pour en savoir plus sur la répartition de l'actif, voir Cinq choses à savoir sur la répartition de l'actif, Choisissez vos propres stratégies d' aventure et de répartition de l'actif dans la répartition de l'actif .)

Envelopper
Pour récapituler, les avantages des FNB à effet de levier sont les suivants:

• Ils offrent un moyen d'utiliser l'effet de levier sans utiliser d'options ou de marge.
• Ils sont disponibles dans les comptes de retraite.
• Ils sont un excellent outil de trading pour les traders à court terme.

Les aspects négatifs associés aux FNB à effet de levier incluent:

• Vise à générer des rendements quotidiens et non une performance à long terme
• L'impact de la composition négative peut entraîner une imprécision à long terme.
• Un taux de rotation élevé du portefeuille pourrait freiner davantage les rendements
• Les FNB à effet de levier constituent un investissement à haut risque qui pourrait être dangereux pour l'investisseur non instruit

Dans l’ensemble, les FNB à effet de levier peuvent n’être utiles que pour les investisseurs avertis. Tous les autres devraient peut-être rester à l’écart ou faire preuve de diligence raisonnable avant d’investir.