Société en commandite principale - MLP
Les sociétés en commandite principales (MLP) sont une entreprise qui existe sous la forme d'une société en commandite cotée en bourse. Ils combinent les avantages fiscaux d'un partenariat privé - les bénéfices ne sont imposés que lorsque les investisseurs reçoivent des distributions - avec la liquidité d'une société cotée en bourse (PTP).
Une société en commandite principale négocie sur des bourses nationales. Les sociétés de portefeuille sont situées pour tirer parti des flux de trésorerie, car elles sont tenues de distribuer toutes les liquidités disponibles aux investisseurs. Ils peuvent également aider à réduire le coût du capital dans les entreprises à forte intensité de capital, telles que le secteur de l’énergie.
La première MLP a été organisée en 1981. Cependant, en 1987, le Congrès en avait effectivement limité l'utilisation aux secteurs de l'immobilier et des ressources naturelles. Ces restrictions ont été mises en place pour compenser une trop grande perte de recettes de l’impôt sur les sociétés, les PME ne payant pas d’impôt fédéral.
1:40Société en commandite principale (MLP)
Comprendre une société en commandite principale
La MLP est une structure juridique hybride unique qui combine des éléments de partenariat et des éléments de société. Tout d'abord, il est considéré comme l'ensemble de ses partenaires plutôt que comme une entité juridique distincte - comme c'est le cas avec une société. Deuxièmement, il n’a techniquement aucun employé. Les partenaires généraux sont responsables de la fourniture de tous les services opérationnels nécessaires. Les associés commandités détiennent généralement 2% du capital de l’entreprise et ont la possibilité d’accroître leur participation.
Comme une société de personnes, une MLP émet des unités au lieu d'actions. Cependant, ces unités sont souvent négociées sur des bourses nationales. La disponibilité des échanges offre une liquidité importante que n'offrent pas les partenariats traditionnels. Étant donné que ces unités cotées en bourse ne sont pas des actions, les investisseurs dans des sociétés de gestion sont généralement appelés des porteurs de parts et non des actionnaires. Ceux qui achètent une MLP sont également appelés partenaires commanditaires. Une part du revenu, des déductions, des pertes et des crédits de la SCP est attribuée à ces porteurs de parts.
Les MLP ont deux classes de partenaires:
- Les commanditaires sont des investisseurs qui achètent des actions de la MLP et fournissent le capital nécessaire aux activités de l'entité. Ils reçoivent des distributions périodiques du MLP, généralement tous les trimestres. Les partenaires limités sont également appelés partenaires silencieux.
- Les partenaires généraux sont les propriétaires responsables de la gestion des opérations quotidiennes du système. Ils reçoivent une rémunération basée sur les performances commerciales du partenariat.
Points clés à retenir
- Une société en commandite principale (MLP) est une société organisée en société cotée en bourse.
- Les MLP combinent les avantages fiscaux d'un partenariat privé avec la liquidité d'une action.
- Les MLP ont deux types de partenaires, les généraux - les gestionnaires - et les investisseurs limités.
- Les investisseurs reçoivent des distributions à l'abri de l'impôt de la part de MLP.
- Les MLP sont considérées comme des investissements à long terme et à faible risque, générant un revenu lent mais stable.
- Les MLP sont limitées aux secteurs des ressources naturelles et de l'immobilier.
Traitement fiscal des sociétés en commandite principales
Une MLP est considérée comme une société en commandite aux fins de l’impôt. Une société en commandite a une structure fiscale de transfert, ou de transit. Cette méthode d'imposition signifie que tous les profits et pertes sont transférés aux commanditaires. En d'autres termes, la MLP elle-même n'est pas assujettie à l'impôt sur les sociétés, contrairement à la plupart des entreprises constituées en société. Au lieu de cela, les propriétaires - ou les investisseurs détenteurs de parts - ne sont personnellement responsables que de l'impôt sur le revenu de leur part des revenus de la MLP.
Ce régime fiscal offre un avantage fiscal significatif à la MLP. Les bénéfices ne sont pas soumis à la double imposition de l’impôt sur le revenu des sociétés et des porteurs de parts. Les sociétés ordinaires paient l’impôt sur les sociétés et les actionnaires doivent également payer des impôts personnels sur les revenus de leurs avoirs. En outre, les déductions telles que l’amortissement et l’épuisement sont également répercutées sur les commanditaires. Les commanditaires peuvent utiliser ces déductions pour réduire leur revenu imposable.
Pour conserver son statut de transfert, au moins 90% du revenu du MLP doit être un revenu admissible. Les revenus éligibles comprennent les revenus provenant de l'exploration, de la production ou du transport de ressources naturelles ou de biens immobiliers. En d’autres termes, pour être qualifiée de société en commandite principale, une société doit avoir des revenus provenant de l’ensemble des produits, des ressources naturelles ou de l’immobilier, sauf 10% du total. Cette définition du revenu éligible réduit les secteurs dans lesquels les MLP peuvent opérer.
Les distributions trimestrielles de la part de MLP ne sont pas sans rappeler les dividendes trimestriels en actions. Mais ils sont traités comme un remboursement de capital, par opposition aux revenus de dividendes. Le porteur de parts ne paie donc pas d'impôt sur les déclarations. La plupart des bénéfices sont soumis à un report d'impôt jusqu'à ce que le porteur de parts vende leur part. Ensuite, les gains reçoivent le taux d’imposition des gains en capital inférieur au lieu du taux de revenu personnel plus élevé. Cette catégorisation offre d’importants avantages fiscaux supplémentaires.
Avantages et inconvénients des MLP
Comme tout investissement, les MLP ont leurs avantages et leurs inconvénients. Les MLP peuvent ne pas fonctionner pour tous les investisseurs. En outre, un investisseur doit compenser les désavantages par rapport aux avantages de la détention de parts de MLP avant d’investir.
Upsides des MLP
Les MLP sont connues pour offrir des opportunités d'investissement lentes. La lenteur des rendements provient du fait que les MLP appartiennent souvent à des industries à croissance lente, telles que la construction de pipelines. Cette croissance lente et régulière signifie que les MLP sont à faible risque. Ils gagnent un revenu stable souvent basé sur des contrats de service à long terme. Les SCM offrent des flux de trésorerie stables et des distributions en espèces constantes.
Les distributions en espèces de la société en commandite principale augmentent généralement un peu plus vite que l’inflation. Pour les commanditaires, 80% à 90% des distributions sont souvent différées. Globalement, cela permet aux MLP d’offrir des rendements de revenu attrayants, souvent bien supérieurs au rendement de dividende moyen des actions. De plus, avec le statut d’entité intermédiaire et en évitant la double imposition, il en résulte une plus grande quantité de capital disponible pour les projets futurs. La disponibilité de capital maintient la société MLP compétitive dans son secteur.
De plus, pour le commanditaire, le montant cumulatif des distributions en espèces dépasse généralement l’impôt sur les gains en capital évalué une fois que toutes les parts sont vendues.
L'utilisation de MLP pour la planification successorale présente également des avantages. Lorsque les porteurs de parts offrent ou transfèrent les parts de la MLP aux bénéficiaires, ils évitent de payer des impôts pendant la durée du transfert. La base de coût sera réajustée en fonction du prix du marché pendant la période du transfert. Si le porteur de parts décède et que le placement passe aux héritiers, il est déterminé que leur juste valeur marchande correspond à la valeur à la date du décès. De plus, les distributions antérieures ne sont pas imposées.
Avantages
Revenu régulier
Faible risque
Traitement fiscalement avantageux
Liquide
Les inconvénients
Déclaration fiscale complexe
Appréciation limitée
Limité à deux industries
Inconvénients des MLP
Peut-être que le plus gros problème d'être un partenaire limité de MLP est que vous devrez remplir le fameux formulaire de l'annexe K-1 de l'Internal Revenue Service (IRS). Le K-1 est une forme compliquée et peut nécessiter les services d'un comptable, même si vous n'avez vendu aucune part. En outre, les formulaires K-1 sont connus pour leur arrivée tardive, après que de nombreux préparateurs d’impôt aient pensé avoir rempli leurs déclarations. De plus, en tant que problème supplémentaire, certains MLP fonctionnent dans plusieurs états. Les revenus reçus peuvent nécessiter des déclarations de revenus de plusieurs États, ce qui augmentera vos coûts.
Un autre inconvénient lié à l'impôt est que vous ne pouvez pas utiliser une perte nette - plus de pertes que de bénéfices - pour compenser d'autres revenus. Toutefois, les pertes nettes peuvent être reportées à l’année suivante. Lorsque vous vendez finalement toutes vos parts, une perte nette peut ensuite être utilisée en déduction des autres revenus.
Un négatif final est un potentiel de hausse limité - historiquement - mais il faut s'y attendre d'un investissement qui produira un flux de revenu progressif mais fiable sur plusieurs années.
Exemples concrets de sociétés en commandite principales
La plupart des MLP opèrent actuellement dans le secteur de l'énergie. Une société en commandite principale spécialisée dans l'énergie (EMLP) fournira et gérera généralement des ressources pour d'autres entreprises basées sur l'énergie existantes. Des exemples peuvent inclure des entreprises fournissant des services de transport par pipeline, des services de raffinerie, ainsi que des services d’appui logistique et d’approvisionnement aux sociétés pétrolières.
De nombreuses entreprises pétrolières et gazières émettront des MLP au lieu d’actions en actions. Avec cette structure, ils peuvent tous deux lever des fonds auprès d'investisseurs tout en maintenant une participation dans les opérations. Certaines sociétés peuvent posséder un intérêt considérable dans ses MLP. Des sociétés émettrices d'actions distinctes sont également créées, leur seul intérêt étant de détenir des parts de la société mère. Cette structure permet de redistribuer le revenu passif à travers la société sous forme de dividende régulier.
Linn Energy Inc., qui avait à la fois une MLP (LINE) et une société détenant une participation dans la MLP (LNCO), est un bon exemple de cette structure. Les investisseurs avaient la possibilité de choisir - à des fins fiscales - la manière dont ils voudraient recevoir les revenus générés par la société.
La société a été dissoute en 2017 après la faillite de 2016. Elle a été réorganisée en 2018 pour former deux nouvelles sociétés, Riviera Resources et Roan Resources. Les investisseurs de LINE ont reçu une offre d’échange pour convertir leurs parts en actions des nouvelles entités.
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