Arbitrage de fusion
L'arbitrage de fusion, souvent considéré comme une stratégie de fonds de couverture, consiste à acheter et à vendre simultanément les actions de deux sociétés qui fusionnent afin de créer des bénéfices "sans risque". Un arbitre de fusion examine la probabilité qu'une fusion ne soit pas clôturée à temps ou du tout.
En raison de l'incertitude, le cours des actions de la société cible se vend généralement à un prix inférieur au prix d'acquisition. L'arbitrageur achète le stock avant l'acquisition, espérant réaliser un bénéfice à la fin de la fusion ou de l'acquisition.
Comprendre l’arbitrage de fusion
L'arbitrage de fusion, également connu sous le nom d'arbitrage de risque, est un sous-ensemble d'investissements ou de transactions événementiels, qui implique d'exploiter les inefficiences du marché avant ou après une fusion ou une acquisition. Un gestionnaire de portefeuille régulier se concentre souvent sur la rentabilité de la nouvelle entité.
En revanche, les arbitres de fusion se concentrent sur la probabilité d’approbation de la transaction et sur le temps qu’il faudra pour la finaliser. Comme il existe une probabilité que la transaction ne soit pas approuvée, l'arbitrage de fusion comporte certains risques.
L'arbitrage de fusion est une stratégie qui se concentre sur l'événement de fusion plutôt que sur la performance globale du marché boursier.
Considérations spéciales: Mécanisme d'arbitrage de fusion
Il existe deux principaux types de fusions d’entreprises: les fusions d’argent et les fusions d’actions. Dans le cadre d'une fusion en espèces, la société acquérante achète les actions de la société cible contre de l'argent. Alternativement, une fusion d’actions implique l’échange des actions de la société acquérante pour les actions de la société cible.
Lorsqu'une société annonce son intention d'acquérir une autre société, le cours de ses actions diminue généralement et le cours des actions de la société cible augmente. Pour sécuriser les actions de la société cible, l'entreprise absorbante doit offrir plus que la valeur actuelle des actions. Le prix des actions de l'entreprise acquéreuse diminue en raison de la spéculation du marché sur l'entreprise cible ou du prix offert à l'entreprise cible.
Toutefois, le prix des actions de la société cible reste généralement inférieur au prix d'acquisition annoncé, ce qui reflète l'incertitude de la transaction. Dans une fusion entièrement en numéraire, les investisseurs prennent généralement une position longue dans l'entreprise cible.
Dans une fusion d'actions contre actions, un arbitre de fusion achète généralement des actions de la société cible tout en vendant des actions de ses actions. Si l'opération est ainsi conclue et que les actions de la société cible sont converties en actions de la société acquérante, l'arbitre de fusion pourrait utiliser les actions converties pour couvrir la position courte. Un arbitre de fusion pourrait également reproduire cette stratégie à l'aide d'options, telles que l'achat d'actions de la société cible tout en achetant des options de vente sur les actions de la société acquérante.
Si un arbitre de fusion s’attend à la rupture d’un tel accord, l’arbitrageur peut échanger des actions de la société cible. En cas de rupture d'un accord de fusion, le cours de l'action de la société cible tombe généralement sur son cours de bourse avant l'annonce de l'opération. Les fusions peuvent être interrompues pour une multitude de raisons, telles que la réglementation, l'instabilité financière ou des incidences fiscales défavorables.
Points clés à retenir
- L'arbitrage de fusion est une stratégie d'investissement par laquelle un investisseur achète simultanément le stock de sociétés qui fusionnent.
- Un arbitrage de fusion tire parti des inefficiences du marché en matière de fusions et d’acquisitions.