Style Drift
La dérive de style correspond à la divergence d'un fonds par rapport à son style ou à son objectif de placement. La dérive de style peut résulter d'une appréciation du capital. Cela peut également résulter d'un changement de direction du fonds.
Briser le style Drift
Le style de placement à la dérive peut faire référence à tout investissement effectué par un gestionnaire de fonds en dehors de l'objectif de placement déclaré du fonds. Les fonds enregistrés font l’objet d’une surveillance accrue de la dérive des styles par rapport aux fonds à gestion privée tels que les hedge funds. La Securities and Exchange Commission (SEC) impose à un fonds d'investir 80% de ses actifs dans des placements proposés par le nom du fonds. Cependant, les gestionnaires de fonds peuvent investir la partie restante à leur discrétion.
Un fonds peut avoir un objectif de placement clairement énoncé, mais certains paramètres de fonds peuvent être étendus. Par exemple, un fonds d’actions ou un fonds d’obligations permet au gestionnaire d’investir dans l’univers entièrement investissable d’actions ou d’obligations. Lorsque les investissements autorisés sont larges, le portefeuille dispose d’une marge de manœuvre suffisante pour permettre une dérive des styles dans les limites légales du fonds. Dans un fonds d'actions, une dérive de style peut rapidement se produire lorsque les investissements en actions d'un fonds augmentent au-delà des seuils de capitalisation boursière. Par exemple, un fonds d'actions investissant massivement dans des sociétés à petite capitalisation peut voir son portefeuille évoluer vers un portefeuille à moyenne capitalisation. Si les seules contraintes légales du fonds sont d'investir dans des actions, cette dérive de style est conforme à sa stratégie. Dans le même scénario, un gestionnaire de fonds d'actions peut également voir de plus grandes opportunités de rendement dans d'autres secteurs du marché des actions, ce qui pourrait le faire dévier d'un style établi.
Certains gestionnaires de fonds peuvent utiliser les 20% restants du fonds, qui peuvent être investis de manière plus flexible, pour réaliser des investissements extrêmes en dehors de l'objectif principal du fonds. Dans certains cas, cela peut être appelé investissement de style, car il s'écarte considérablement de l'objectif principal du fonds. Les gestionnaires de fonds peuvent utiliser des instruments dérivés pour couvrir certains des risques d'un fonds afin de bénéficier d'un soutien en cas de baisse. Les gestionnaires de fonds peuvent également détenir des liquidités importantes dans la partie discrétionnaire d’un fonds destinée à la gestion opérationnelle.
En règle générale, l'engagement d'un gestionnaire de portefeuille à gérer les actifs d'un fonds selon son style de gestion déclaré sur plusieurs années est de qualité positive. Pour des raisons évidentes, la cohérence dans ce domaine est préférable à la dérive de style. Les gestionnaires qui recherchent la performance utilisent des stratégies différentes, souvent contre-productives, qui peuvent modifier le profil risque-rendement du fonds pour l’investisseur.
Style Dérive Due Diligence
Les investisseurs dans les fonds réglementés peuvent compter sur les règles de la SEC pour se protéger de la dérive des styles. Les risques de dérive de style peuvent être plus élevés pour les fonds alternatifs tels que les hedge funds. La diligence raisonnable en matière d’investissement peut aider l’investisseur à identifier la dérive de style et à comprendre l’évolution des allocations de son fonds de placement. Les rapports sur les avoirs, la répartition de l'actif, les secteurs et d'autres informations transparentes sur les avoirs d'un fonds sont importants pour les investisseurs. Le calendrier de rééquilibrage d'un fonds peut également indiquer sa sensibilité à la dérive de style. Certains fournisseurs de données financières peuvent également proposer des rapports sur le ratio de dérive de style, ce qui permet aux investisseurs de suivre la dérive de style d'un fonds.
Les investisseurs peu enclins à la dérive des styles peuvent choisir les fonds indiciels, proposés avec un large éventail de stratégies, notamment style, thème, valeur, croissance et dynamisme. Les fonds indiciels personnalisés qui suivent un style spécifique peuvent être utiles aux investisseurs qui cherchent à atténuer les risques de dérive des styles.
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