Stratégies et secrets des entreprises de trading à haute fréquence (HFT)

Secret, Stratégie et Rapidité sont les termes qui définissent le mieux les entreprises de négoce à haute fréquence (HFT) et, de fait, le secteur financier au sens large du terme.

Les entreprises HFT restent discrètes sur leurs modes de fonctionnement et leurs clés de succès. Les personnes importantes associées à HFT ont fui les feux de la rampe et ont préféré être moins connues, bien que cela change maintenant.

Les entreprises du secteur de la haute finance utilisent plusieurs stratégies pour commercer et gagner de l'argent. Les stratégies comprennent différentes formes d'arbitrage - arbitrage sur indices, arbitrage sur la volatilité, arbitrage statistique et arbitrage sur les fusions, ainsi que macroéconomie globale, actions longues / courtes, création de marchés passifs, etc.

HFT s’appuie sur la vitesse ultra rapide des logiciels informatiques, l’accès aux données (NASDAQ TotalView-ITCH, OpenBook NYSE, etc.) vers des ressources importantes et la connectivité avec un minimum de latence (délai).

Explorons un peu plus les types d’entreprises HFT, leurs stratégies pour gagner de l’argent, les principaux acteurs, etc.

Les entreprises HFT utilisent généralement l’argent privé, la technologie privée et un certain nombre de stratégies privées pour générer des profits. Les sociétés de négoce à haute fréquence peuvent être divisées en trois types.

• La forme d'entreprise la plus commune et la plus répandue de la société HFT est la société indépendante. Le négoce pour compte propre (ou "prop trading") est exécuté avec les fonds propres de l'entreprise et non ceux des clients. De même, les bénéfices sont pour l'entreprise et non pour les clients externes.
• Certaines sociétés de HTF sont une filiale d’une société de courtage. Beaucoup de sociétés de courtage régulières ont une sous-section connue sous le nom de pupitre de négociation exclusif, où se fait HFT. Cette section est distincte de l’activité que la société exerce pour ses clients réguliers et externes.
• Enfin, les entreprises HFT opèrent également en tant que fonds de couverture. Leur objectif principal est de tirer profit des inefficacités de la tarification entre titres et autres catégories d’actifs utilisant l’arbitrage.

Avant la règle Volcker, de nombreuses banques d’investissement avaient des segments dédiés à la HFT. Après Volcker, aucune banque commerciale ne peut disposer de pupitres de négociation exclusifs ni de tels investissements dans des fonds de couverture. Bien que toutes les grandes banques aient fermé leurs magasins HFT, quelques-unes d'entre elles sont toujours confrontées à des allégations de malversations liées à HFT commises dans le passé.

Comment font-ils de l'argent?

Les traders propriétaires utilisent de nombreuses stratégies pour gagner de l'argent pour leurs entreprises; certaines sont assez banales, d'autres sont plus controversées.

• Ces entreprises négocient des deux côtés, c’est-à-dire qu’elles passent des ordres d’achat et de vente en utilisant des ordres limités supérieurs au marché actuel (dans le cas de la vente) et légèrement inférieurs au prix du marché actuel (dans le cas de l’achat). La différence entre les deux est le profit qu'ils empochent. Ainsi, ces entreprises se livrent à la «tenue de marché» uniquement pour tirer profit de la différence entre l'écart acheteur-vendeur. Ces transactions sont effectuées par des ordinateurs à grande vitesse utilisant des algorithmes.
• Une autre source de revenus pour les entreprises HFT réside dans le fait qu’elles sont payées pour fournir des liquidités par les réseaux de communications électroniques (ECN) et certaines bourses. Les entreprises de transaction à haute fréquence jouent le rôle de teneurs de marché en créant des écarts entre les cours acheteur et vendeur, en convertissant principalement des actions à bas prix et à volume élevé (favoris pour HFT) plusieurs fois au cours d’une même journée. Ces entreprises couvrent le risque en conciliant le commerce et en en créant un nouveau. (Voir: Sélection Top Stocks High-Frequency Traders (HFT) )
• Ces entreprises gagnent également de l’argent en recherchant des écarts de prix entre les titres de différentes bourses ou catégories d’actifs. Cette stratégie s'appelle l'arbitrage statistique, dans laquelle un trader propriétaire est à la recherche d'incohérences temporaires dans les prix sur différents marchés. A l'aide de transactions ultra rapides, ils capitalisent sur ces fluctuations mineures que beaucoup ne parviennent même pas à remarquer.
• Les entreprises HFT gagnent également de l’argent en se laissant aller à l’élan. L’entreprise pourrait viser à faire grimper le prix d’une action en utilisant une série de transactions dans le but d’attirer d’autres traders en algorithmes à échanger également cette action. L'instigateur de l'ensemble du processus sait qu'après le mouvement rapide des prix, quelque peu «artificiellement créé», le prix revient à la normale et le commerçant en profite en prenant une position à un stade précoce, puis en s'échangeant avant sa chute. (Lecture connexe: Comment l'investisseur de détail profite-t-il des transactions à haute fréquence )

Les joueurs

Le monde HFT compte des acteurs allant des petites entreprises aux moyennes entreprises et aux grands acteurs. Quelques noms du secteur (sans ordre particulier) sont Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusion de GETCO et de Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Négociation de sauts, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Des risques

Les entreprises engagées dans le commerce à haute vitesse font souvent face à des risques liés à l'anomalie logicielle, aux conditions de marché dynamiques, ainsi qu'à la réglementation et à la conformité. L'un des cas les plus criants est le fiasco du 1 er août 2012, qui a conduit Knight Capital Group au bord de la faillite. Il a perdu 400 millions de dollars en moins d'une heure après l'ouverture des marchés ce jour-là. Le «problème de trading», causé par un dysfonctionnement de l'algorithme, a entraîné des transactions erratiques et des ordres erronés pour 150 valeurs différentes. La société a finalement été renflouée. Ces sociétés doivent travailler sur la gestion de leurs risques, car elles sont censées assurer de nombreuses réglementations, ainsi que des défis opérationnels et technologiques.

Le résultat final

Les entreprises opérant dans le secteur des THF se sont fait une mauvaise réputation en raison de leurs méthodes secrètes. Cependant, ces entreprises perdent peu à peu cette image et se dévoilent. Le trading haute fréquence s’est répandu sur tous les marchés importants et en représente une part importante. Selon des sources, ces entreprises ne représentent qu'environ 2% des entreprises commerciales aux États-Unis, mais représentent environ 70% du volume des opérations. Les entreprises HFT ont de nombreux défis à relever car leurs stratégies ont été remises en question à maintes reprises et de nombreuses propositions pourraient avoir une incidence sur leurs activités.