Options Roll Up
Le cumul correspond à l'augmentation du prix d'exercice d'une position d'option en clôturant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat pour le même actif sous-jacent à un prix d'exercice supérieur.
Un cumul sur une option d'achat est une stratégie haussière. C’est l’opposé d’un «roll down» dans lequel un investisseur ferme simultanément une position et en ouvre une autre avec un prix de levée inférieur. L'inverse serait vrai pour les options de vente où un cumul serait une stratégie baissière.
RUPTURE Options Options Roll Up
Que la position existante soit un put ou un appel, la procédure de consolidation est la même. De plus, le trader exécute les deux étapes simultanément, afin de réduire le glissement ou l'érosion des bénéfices dû à une variation du prix de l'actif sous-jacent.
En cas de roulement des appels, la nouvelle position sera moins chère que l'ancienne, en raison de la grève plus intense. Les nouveaux contrats de vente coûteront plus cher dans un cumul que les anciens contrats de vente. Selon que les anciennes et les nouvelles positions sont longues ou courtes, le résultat du cumul peut être un débit ou un crédit au compte. Combien dépend de la différence de prix des options laminées.
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles un trader récapitule une position, notamment en évitant de faire de l’exercice sur des positions d’appel courtes. Ou bien, cela pourrait simplement être une expression de la hausse des attentes pour une position d'appel longue. Rappelez-vous qu’un long appel dans l’argent perd la plus grande partie de sa valeur temporelle, de sorte que passer à un appel hors de l’argent donnerait au trader des profits partiels et possiblement plus pour son argent, grâce au prix plus bas du nouveau appels.
Une position acheteuse pourrait faire grève plus fort si le sous-jacent évolue à un prix plus élevé, mais le trader croit toujours que celle-ci finira par chuter. De cette façon, la position reste en place avec des pertes réduites quelque peu.
Les traders doivent noter que les écarts entre les prix des options avec différentes frappes varient. Certaines conditions de marché ne seront pas aussi propices à la concentration que d’autres.
Autres types de rouleaux
Les traders peuvent baisser une position de la même manière qu’ils le peuvent. Cette stratégie consiste simplement à fermer la position d'origine et à ouvrir une nouvelle position avec les mêmes date d'expiration et sous-jacente, mais à un prix inférieur.
Les traders peuvent avancer d'une position en gardant le prix de levée identique mais avec une date d'expiration plus longue.
Si le nouveau contrat implique un prix de levée plus élevé et une date d'expiration plus tardive, la stratégie s'appelle un «cumul et un report». Si le nouveau contrat est un contrat dont le prix de levée est inférieur et dont la date d’expiration est ultérieure, il est appelé "abaissement et transfert à terme".
Les traders d’options utilisent des stratégies évolutives pour répondre à l’évolution des conditions du marché, sécuriser leurs bénéfices, limiter les pertes et gérer les risques.
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