Coup d'oeil sur les assemblées d'actionnaires

Quelle est la première chose à laquelle vous pensez lorsque vous entendez la réunion des actionnaires nommée pour une période déterminée? Si vous êtes comme la plupart des gens, la pensée la plus immédiate qui puisse vous venir à l’esprit peut être l’atmosphère de carnaval ou de festival qui entoure le rassemblement annuel bien connu de Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B). Ou peut-être que ce sont les protestations et les controverses qui accompagnent souvent les réunions annuelles de grandes entreprises publiques telles que Wal-Mart, alors que les actionnaires contestent de manière très publique un large éventail de politiques d'entreprise.

Les deux scénarios sont en réalité une réalité, mais ils ne représentent généralement qu’une partie de la gamme complète des expériences de réunions d’actionnaires. En fait, la plupart des réunions annuelles ne sont pas aussi glamour, excitantes ou même controversées. Mais ils font partie intégrante de la vie de nombreuses entreprises, publiques et privées. Alors, que se passe-t-il exactement lors de ces réunions? Avant d’examiner les réunions elles-mêmes, il peut être utile de donner un aperçu de l’objet de la réunion.

Points clés à retenir

• Les réunions d'actionnaires sont une exigence réglementaire, ce qui signifie que la plupart des entreprises publiques et privées doivent les tenir.
• La notification de la date et de l'heure de la réunion est souvent accompagnée de l'ordre du jour de la réunion.
• Les réunions sont généralement des sessions administratives qui suivent un format spécifique défini longtemps à l’avance.
• Bien que les réunions de Berkshire Hathaway et de Wal-Mart soient devenues des événements somptueux, la plupart d’entre elles sont plutôt banales.

À quoi ça sert?

Du point de vue de la société, les réunions d'actionnaires sont une exigence réglementaire. Les sociétés privées et publiques doivent donc tenir ces réunions. Les règles régissant ces réunions dépendent de l'état dans lequel la société est constituée. Et les entreprises publiques sont tenues à un niveau plus élevé que les entreprises privées.

D'un point de vue technique, il n'est même pas nécessaire de notifier la date de l'assemblée aux actionnaires car celle-ci est indiquée dans les règlements de chaque société et que l'assemblée annuelle a lieu à la même date chaque année. Malgré cela, la notification officielle de la date et de l'heure de la réunion est généralement envoyée aux investisseurs, car il est peu probable que de nombreux actionnaires aient lu les statuts et les médias auraient l'occasion de faire du sensationnalisme sur le fait qu'une entreprise agissait de manière contraire à l'éthique ... un qui pourrait être interprété comme une tentative de cacher la date et l'heure de sa réunion.

Votre invitation à regarder à l'intérieur

La notification de la date et de l’heure de l’assemblée comprendra une copie de son ordre du jour, qui est souvent centré sur l’élection des membres du conseil d’administration, l’approbation d’un cabinet comptable pour examiner les états financiers de la société et la possibilité de voter sur toute question. propositions soumises au conseil, soit par les actionnaires, soit par la direction de la société. Le texte de l'invitation est souvent sec et formulé. Un avis typique est susceptible de lire quelque chose comme ceci:

La société ABC tiendra son assemblée annuelle le mercredi 19 juillet à 9 heures, à l’hôtel XYZ situé au 123, rue Main, à New York, dans l'État de New York. Les actionnaires donneront suite aux questions décrites dans l'avis de convocation de l'assemblée annuelle des actionnaires les deux administrateurs nommés dans l'acte de procuration, la ratification de la sélection du cabinet d'experts-comptables indépendant inscrit (les "auditeurs indépendants") de la société ABC et l'examen de toute autre question pouvant être soumise au conseil.

La notification est une notification légale, avec peu de fanfare. L’assemblée a lieu pendant les heures de travail, ce qui est peu pratique pour les actionnaires qui ont un emploi à temps plein. Les actionnaires qui ne peuvent pas assister à l'assemblée en personne sont encouragés à voter par procuration, ce qui peut être fait en ligne ou en remplissant et en postant un formulaire. Il est clair que l'événement annoncé par la notice officielle n'est pas une partie mais une fonction administrative basée sur les exigences réglementaires. Bien entendu, les actionnaires ont le droit légal d'assister aux assemblées annuelles. Après tout, c’est une fois par an qu’ils ont la possibilité de s’asseoir dans la même salle avec des représentants de la société.

Lors de la réunion

Les réunions d'actionnaires sont généralement des sessions administratives qui suivent un format spécifique défini bien avant la réunion. Le format dicte la procédure parlementaire, le temps alloué à chaque orateur et les procédures pour les actionnaires qui souhaitent faire une déclaration. Un secrétaire général, un avocat ou un autre responsable préside souvent le processus. Même pour une grande entreprise populaire comme Berkshire Hathaway de Warren Buffett, le volet affaires de l'agenda ne prend que 20 minutes environ. L'élection des administrateurs et les votes sur les propositions d'actionnaires sont traités de manière largement scriptée. À la fin de la réunion, le procès-verbal est officiellement enregistré.

Dans de nombreux cas, la publicité entourant les propositions d'actionnaires est beaucoup plus excitante que les réunions proprement dites. Le niveau de battage qui entoure les assemblées d'actionnaires a généralement une corrélation directe avec l'étendue des actions détenues par la société. Les grandes entreprises publiques telles que Walt Disney (DIS) et General Electric (GE) attirent l'attention du lion. Les actionnaires mettent souvent en avant des votes de protestation contre les politiques de l'entreprise. GE, par exemple, a dû faire face à des votes de protestation cherchant à amener l'entreprise à cesser de fabriquer des composants pouvant être utilisés pour construire des mines antipersonnel. D'autres entreprises ont été confrontées à des votes visant à modifier leurs politiques environnementales, à éliminer les avantages pour les partenaires de même sexe et à une foule d'autres propositions.

La rémunération des dirigeants est également devenue un sujet brûlant ces dernières années. Avec la stagnation des salaires des travailleurs et l'augmentation de la rémunération des dirigeants, les entreprises sont désormais tenues de demander aux actionnaires un vote non contraignant pour approuver les programmes de rémunération des dirigeants. Alors que les programmes de compensation impliquent souvent des chiffres astronomiques et des avantages somptueux allant des jets d'entreprise aux quartiers résidentiels financés par l'entreprise, le vote est sans engagement. Cela signifie que les programmes de rémunération des dirigeants sont presque toujours approuvés, quels que soient les résultats du vote.

Considérations particulières

Il est important de garder à l'esprit que les fonds communs de placement, les fonds de couverture et les autres instruments de placement contrôlés par des sociétés de services financiers contrôlent généralement la majorité des actions cotées en bourse d'une société. Alors que les investisseurs individuels peuvent avoir des opinions sur différents sujets et sont capables d'exprimer ces opinions en formulant des propositions, les blocs de vote les plus importants sont souvent les institutions financières, les fonds de pension et des entités similaires, tous connus sous le nom d'investisseurs institutionnels, qui détiennent des participations importantes entreprises. Amener une poignée d'entreprises de Wall Street à souscrire à la position de l'entreprise, en faveur ou à l'encontre d'une proposition donnée, constitue généralement un soutien plus que suffisant pour dissiper toute dissidence.

La majorité des actionnaires d’une société ouverte sont généralement des investisseurs institutionnels qui contrôlent des fonds communs de placement, des fonds de couverture et d’autres instruments de placement.

L'autre bout du spectre

Bien entendu, il existe une exception à chaque règle et Berkshire Hathaway - la société dirigée par le légendaire investisseur Warren Buffett - établit la norme de référence pour les réunions d'actionnaires par rapport à laquelle tous les autres sont jugés. L'atmosphère diurne d'un carnaval présente des sketches comiques, des balles disco, de la musique, des célébrités comme Bill Gates et même des personnages dansants des différentes sociétés du portefeuille, y compris le gecko GEICO. La couverture en ligne en direct des débats fournit des mises à jour en temps réel pour les personnes qui sont intéressées par l'événement mais qui ne peuvent y assister. Notez que les participants qui souhaitent rejoindre le groupe et entendre le discours Oracle of Omaha sont tenus de détenir des actions de catégorie A, qui se sont récemment échangées à plus de 290 000 dollars chacune.

Bien que pas au niveau d'une bash Berkshire, Wal-Mart (WMT) n'est pas en reste dans le département de réunion des actionnaires. Sous le feu des critiques pour diverses pratiques de travail, le géant de la vente au détail a repris une page du livre de jeu de Berkshire. Pour avoir une idée des événements, demandez-vous simplement: "Qu'est-ce que les méga-célébrités Will Smith, Taylor Swift, Ben Stiller, Miley Cyrus, Mariah Carey et Tom Cruise ont-elles en commun?" La réponse est qu’ils ont tous participé aux réunions d’actionnaires de Wal-Mart, la chaîne ayant transformé ses réunions en célébrités où la star du pouvoir travaille dur pour endosser la pratique de la firme dans le cadre d’une tentative de la ligue majeure pour éclipser la dissidence.

Le résultat final

Pour les investisseurs, il est raisonnable de dire que les assemblées d'actionnaires fournissent peu de révélations. La promulgation du règlement FD du 15 août 2000 par la Commission de la sécurité et des échanges (SEC) interdit aux entreprises de divulguer de manière sélective des informations non publiques importantes. Pour rester en conformité avec ce mandat, les sociétés publient leurs informations sur les bénéfices trimestriels lors d'événements bien télégraphiés. Cette information est l'endroit où les investisseurs cherchent à mieux comprendre la santé d'une entreprise. Cela dit, si vous avez la chance d'assister aux festivités à Berkshire ou à Wal-Mart, vous passerez probablement un bon moment, même si vous ne recevez pas d'informations particulières.