Modèle de prépaiement
Dans le domaine des prêts, un modèle de remboursement anticipé est utilisé pour estimer le niveau des remboursements anticipés sur un portefeuille de prêts qui se produira dans une période donnée, en fonction des variations possibles des taux d’intérêt. Le prépaiement est le règlement d'une dette ou d'une partie d'une dette avant sa date d'échéance officielle. Il peut être effectué pour la totalité du solde ou pour un versement à venir, mais dans tous les cas, le paiement est effectué avant la date d’engagement contractuel de l’emprunteur.
Les modèles de prépaiement reposent sur des équations mathématiques et impliquent généralement l'analyse des tendances historiques en matière de prépaiement afin de prédire ce qui se passera dans le futur. Les modèles de prépaiement sont souvent utilisés pour évaluer des pools de prêts hypothécaires tels que des titres de la GNMA ou d'autres produits de dette titrisés, y compris des titres adossés à des créances hypothécaires.
Points clés à retenir
- Un modèle de paiement anticipé estime le niveau de remboursement anticipé d'un prêt ou d'un groupe de prêts sur une période donnée, en fonction des variations possibles des taux d'intérêt.
- Bien que les remboursements anticipés et les modèles de remboursement anticipé puissent s'appliquer à tout type de dette ou de passif, ils sont souvent utilisés avec des prêts hypothécaires et des titres adossés à des créances hypothécaires.
- Le modèle de paiement anticipé de la Public Securities Association (PSA), mis au point en 1985, fait partie des modèles les plus utilisés.
Comment fonctionne un modèle de prépaiement
Les modèles de prépaiement commencent par une hypothèse de prépaiement zéro, scénario de base utilisé dans la modélisation financière. Dans ce modèle, un emprunteur ou des emprunteurs n’effectuent aucun remboursement anticipé de leur dette. Il fournit un point de comparaison pour des modèles de paiement anticipé plus complexes et permet à un analyste d'examiner les effets d'autres variables sur l'évaluation en l'absence de risque de paiement anticipé.
Un modèle de base de paiement anticipé est le pourcentage de remboursement anticipé constant (CPP), qui est une estimation annualisée des remboursements anticipés de prêts hypothécaires, calculée en multipliant le taux de paiement anticipé mensuel moyen par 12. Il est utilisé pour déterminer le flux de trésorerie dans les opérations de financement structuré. marché hypothécaire secondaire. Il modélise le risque de rendement du capital imprévu, qui influe sur les rendements des titres à revenu fixe. Un paiement anticipé constant est l’un des nombreux types de modèles de paiement anticipé utilisés pour calculer les estimations et les rendements de prêts.
Bien que les modèles de remboursement anticipé et de remboursement anticipé puissent être appliqués au type de dette ou de passif, ils sont généralement utilisés avec des prêts hypothécaires et des titres adossés à des créances hypothécaires. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, les modèles de remboursement anticipé prévoient moins de remboursements anticipés, car les personnes ne sont généralement pas intéressées par le remplacement de leur prêt hypothécaire actuel par un prêt assorti d'un taux d'intérêt plus élevé et d'un paiement mensuel. Si les taux d’intérêt baissent, l’effet opposé est pris en compte, car de plus en plus de personnes refinanceront leurs emprunts afin de liquider leur prêt hypothécaire actuel au profit d’un prêt à taux réduit et à versement mensuel.
Le refinancement accru des prêts a pour conséquence que les emprunts hypothécaires existants au sein des pools sont remboursés avant la date d'échéance prévue du prêt. En fin de compte, ces remboursements anticipés réduisent les versements hypothécaires en cours dans les blocs de créances hypothécaires, ainsi que le flux de paiements versés aux investisseurs.
L'acronyme PSA fait référence non seulement à l'ancien modèle de la Public Securities Association, mais également à sa fonction, c'est-à-dire à une hypothèse de rapidité de paiement anticipé.
Exemple concret de modèle de prépaiement
L'un des modèles de paiement anticipé les plus remarquables est le modèle de paiement anticipé de la Public Securities Association (PSA), formulé par la SIFMA (Association des industries des marchés financiers et des marchés financiers) en 1985. (La Public Securities Association était le précurseur de la SIFMA. Le nom du modèle est parfois appelé PSA de la Bond Market Association, en référence à une autre association ayant fusionné avec SIFMA en 2006.)
Le modèle PSA suppose une augmentation des taux de remboursement anticipé pour les 30 premiers mois, puis des taux de remboursement constants par la suite. Le modèle standard, également appelé PSA 100% ou 100 PSA, suppose que les taux de remboursement anticipé augmenteront de 0, 2% pendant les 30 premiers mois jusqu'à ce qu'ils atteignent un maximum de 6% le mois 30.
Notamment, le PSA à 150% supposerait des augmentations de 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) atteignant un pic de 9% et le PSA à 200% supposerait des augmentations de 0, 4% (2 x 0, 2%) à un pic de 12%.
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