Concessionnaire principal
Un courtier principal est une banque ou une autre institution financière autorisée à négocier des valeurs mobilières avec un gouvernement national. Par exemple, un négociant principal peut souscrire une nouvelle dette publique et agir en tant que teneur de marché pour la Réserve fédérale américaine. Les principaux courtiers en valeurs d'État doivent satisfaire à des exigences spécifiques en matière de liquidité et de qualité. Ils fournissent également aux banques centrales un flux d'informations précieux sur l'état des marchés mondiaux.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Un courtier principal est une banque ou une autre institution financière autorisée à négocier des valeurs mobilières avec un gouvernement national.
- Les principaux courtiers en valeurs d'État vendent les titres du Trésor qu'ils achètent de la banque centrale à leurs clients, créant ainsi le marché initial.
- Une entreprise doit répondre à des exigences spécifiques en matière de capital avant de pouvoir devenir revendeur principal.
- JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo et Citigroup font partie des négociants principaux les plus connus aux États-Unis.
Comprendre les distributeurs américains
Les négociants principaux aux États-Unis sont un système de banques et de courtiers autorisés par la Réserve fédérale américaine à traiter directement en obligations d'État. Ce système a été mis en place en 1960 par la Banque de réserve fédérale de New York (FRBNY) pour mettre en œuvre la politique monétaire au nom de la Fed.
En achetant des titres sur le marché secondaire par l'intermédiaire de la FRBNY, le gouvernement augmente les réserves de trésorerie dans le système bancaire. L'augmentation des réserves augmente la masse monétaire de l'économie. Inversement, la vente de titres entraîne une diminution des réserves de trésorerie. Les réserves réduites signifient que moins de fonds sont disponibles pour les prêts, de sorte que la masse monétaire diminue. En effet, les négociants principaux sont les contreparties de la Fed aux opérations d'open market (OMO).
Les négociants principaux soumissionnent pour des contrats gouvernementaux aux enchères et achètent la majorité des bons du Trésor, des obligations et des billets aux enchères. Les principaux courtiers en valeurs d'État vendent les titres du Trésor qu'ils achètent de la banque centrale à leurs clients, créant ainsi le marché initial. Ils sont tenus de soumettre des offres significatives lors des nouvelles adjudications de titres du Trésor. D'une certaine manière, on peut dire que les négociants principaux sont les responsables du marché des titres du Trésor.
Conditions requises pour les principaux revendeurs américains
Une entreprise doit répondre à des exigences spécifiques en matière de capital avant de pouvoir devenir revendeur principal. Le capital requis pour les courtiers non affiliés à une banque est de 50 millions de dollars. Les banques qui agissent en tant que négociants principaux doivent disposer d'un capital de première catégorie d'un milliard de dollars (capital social et réserves déclarées). Les négociants principaux potentiels doivent montrer qu’ils ont créé des marchés de manière consistante en titres du Trésor pendant au moins un an avant leur application. Les courtiers en valeurs mobilières d'État principaux doivent également conserver une part de marché d'au moins 0, 25%. Les courtiers qui demandent une place dans le système du premier négociant doivent s’inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) ou de l’Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA).
Une entreprise doit répondre à des exigences spécifiques en matière de capital avant de pouvoir devenir revendeur principal.
Exemples de distributeurs primaires
En raison des exigences strictes imposées aux négociants principaux, nombre d’entre eux sont des sociétés financières renommées. JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo et Citigroup font partie des négociants principaux les plus connus aux États-Unis. Valeurs Mobilières TD, Morgan Stanley, Cantor Fitzgerald et Goldman Sachs sont également des courtiers principaux.
Principaux courtiers pendant la crise financière de 2008
En réponse à la crise des prêts hypothécaires à risque et à l'effondrement de Bear Stearns, la Réserve fédérale a mis en place la facilité de crédit aux courtiers primaires (PDCF) en 2008. Le PDCF permettait aux courtiers primaires d'emprunter du jour au lendemain au guichet de la Fed en utilisant plusieurs formes de garantie, notamment des titres adossés à des hypothèques. Les banques de la Réserve fédérale sont autorisées à accepter des emprunts et d'autres obligations bancaires en garantie d'avances au guichet d'escompte. Le PDCF a fermé le 1er février 2010.
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