Allocation d'actifs tactique (TAA)
La répartition tactique de l'actif est une stratégie de portefeuille de gestion active qui déplace le pourcentage d'actifs détenus dans diverses catégories afin de tirer parti des anomalies de tarification du marché ou des secteurs de marché solides. Cette stratégie permet aux gestionnaires de portefeuille de créer une valeur supplémentaire en tirant parti de certaines situations sur le marché. Il s’agit d’une stratégie modérément active puisque les gestionnaires reviennent à la composition de l’actif stratégique initiale du portefeuille une fois les bénéfices à court terme souhaités atteints.
Notions de base sur l'allocation d'actifs tactique (TAA)
Pour comprendre la répartition tactique des actifs, il faut d’abord comprendre la répartition stratégique des actifs. Un gestionnaire de portefeuille peut créer un énoncé de politique d’investisseur (IPS) afin d’établir la répartition stratégique des actifs à inclure dans les avoirs du client. Le gestionnaire examinera de nombreux facteurs tels que le taux de rendement requis, les niveaux de risque acceptables, les exigences juridiques et de liquidité, les taxes, l'horizon temporel et les circonstances propres à l'investisseur.
Le pourcentage de pondération que chaque classe d'actifs a sur le long terme est appelé répartition stratégique de l'actif. Cette répartition est la combinaison d'actifs et de pondérations qui aide un investisseur à atteindre ses objectifs spécifiques. Ce qui suit est un exemple simple de répartition de portefeuille typique et de la pondération de chaque classe d’actifs.
- Cash = 10%
- Obligations = 35%
- Actions = 45%
- Matières premières = 10%
L'utilité de la répartition tactique des actifs
La répartition tactique de l'actif consiste à adopter une position active sur la répartition stratégique de l'actif et à ajuster les pondérations cibles à long terme pour une courte période afin de tirer parti des opportunités du marché ou de l'économie. Par exemple, supposons que les données suggèrent une augmentation substantielle de la demande de produits au cours des 18 prochains mois. Il peut être prudent pour un investisseur de transférer davantage de capital dans cette catégorie d’actifs afin de tirer parti de cette opportunité. Alors que l'allocation stratégique du portefeuille restera la même, l'allocation tactique peut alors devenir:
- Cash = 5%
- Obligations = 35%
- Actions = 45%
- Matières premières = 15%
Les changements tactiques peuvent également appartenir à une classe d'actifs. Supposons que l'allocation stratégique des actions à 45% se compose de 30% de titres à grande capitalisation et de 15% à faible capitalisation. Si les perspectives pour les actions à petite capitalisation ne paraissent pas favorables, il serait judicieux de déplacer l'allocation au sein des actions à 40% pour les actions à grande capitalisation et à 5% pour les actions à petite capitalisation boursière pendant une courte période, jusqu'à ce que les conditions changent.
Habituellement, les décalages tactiques vont de 5% à 10%, bien qu’ils puissent être inférieurs. En pratique, il est inhabituel d’ajuster tactiquement toute classe d’actifs de plus de 10%. Cet ajustement important montrerait un problème fondamental avec la construction de la répartition stratégique de l'actif.
La répartition tactique des actifs diffère du rééquilibrage d'un portefeuille. Lors du rééquilibrage, des opérations sont effectuées pour ramener le portefeuille à la répartition stratégique de l'actif souhaitée. La répartition tactique de l'actif ajuste la répartition stratégique de l'actif sur une courte période, avec l'intention de revenir à la répartition stratégique une fois que les opportunités à court terme auront disparu.
Points clés à retenir
- La répartition tactique de l'actif implique de prendre une position active sur la répartition stratégique de l'actif et d'ajuster les pondérations cibles à long terme pour une courte période afin de tirer parti des opportunités du marché ou de l'économie.
- Les changements tactiques peuvent également appartenir à une classe d'actifs.
- Dans un TAA discrétionnaire, un investisseur ajuste la répartition de l'actif en fonction des évaluations de marché des modifications sur le même marché que l'investissement.
Types de répartition tactique de l'actif
Les stratégies TAA peuvent être discrétionnaires ou systématiques. Dans un TAA discrétionnaire, un investisseur ajuste la répartition de l'actif en fonction des évaluations de marché des modifications sur le même marché que l'investissement. Par exemple, un investisseur ayant des stocks importants peut vouloir réduire ces avoirs si les obligations devraient surperformer les actions pendant un certain temps. Contrairement à la sélection de titres, l'allocation d'actifs tactique implique des jugements sur des marchés ou des secteurs entiers. Par conséquent, certains investisseurs perçoivent le TAA comme un complément aux investissements dans des fonds communs de placement.
À l’inverse, une stratégie tactique systématique de répartition de l’actif utilise un modèle d’investissement quantitatif pour tirer parti des inefficiences ou des déséquilibres temporaires entre différentes catégories d’actifs. Ces changements s’appuient sur des anomalies ou inefficacités connues des marchés financiers, étayées par des recherches universitaires et réalisées par des praticiens.
Exemple du monde réel
Quarante-six pour cent des répondants à un sondage mené auprès de fonds de couverture, de fonds de dotation et de fondations de plus petite taille ont eu recours à des techniques de répartition tactique de l'actif pour battre le marché en suivant les tendances du marché.
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