Regulation Fair Disclosure (Reg FD)
La réglementation Fair Divulgation (Reg FD) est une règle adoptée par la Securities and Exchange Commission dans le but d'empêcher la divulgation sélective par les sociétés ouvertes aux professionnels du marché et à certains actionnaires.
Reg FD précise que lorsqu'une société cotée en bourse ou un émetteur d'actions communique à un groupe limité de personnes des informations non publiques importantes concernant cet émetteur ou ses titres, il doit également divulguer ces informations au public. Ces divulgations doivent être effectuées simultanément s'il s'agit d'une divulgation intentionnelle d'informations. Le partage non intentionnel de ces informations doit être rapidement suivi d'une divulgation publique.
Points clés à retenir
- La réglementation Fair Divulgation (Reg FD) a été mise en place en octobre 2000 pour empêcher les entreprises de divulguer sélectivement des informations importantes aux professionnels du marché et à certains actionnaires.
- L’objectif de Reg FD était d’égaliser les chances pour tous les investisseurs et d’empêcher toute perte de confiance dans les marchés.
- Sous Reg FD, les entreprises qui effectuent des appels de prévisions de résultats et de prévisions de résultats pour mettre à jour les analystes boursiers doivent simultanément émettre un communiqué de presse afin de mettre ces informations à la disposition du grand public.
Comprendre la réglementation en matière de divulgation équitable (Reg FD)
Dans le passé, de nombreuses entreprises ont publié des informations importantes lors de réunions et de téléconférences où les actionnaires et le grand public étaient exclus. L'objectif de Reg FD est de niveler le terrain de jeu entre les investisseurs individuels et les investisseurs institutionnels.
Reg FD a été créée en réponse à des cas où des émetteurs d’actions avaient prévenu à l’avance des résultats ainsi que d’autres informations non publiques auprès d’une sélection d’investisseurs institutionnels et d’analystes. Cela a créé des circonstances qui ont permis aux détenteurs des informations de réaliser un profit ou d'éviter des pertes aux dépens du reste de la communauté des investisseurs. Des préoccupations ont été exprimées quant à la perte de confiance dans l'intégrité du marché en raison de telles pratiques de divulgation déloyales. Le partage d'informations non publiques avec des groupes sélectionnés pourrait également être assimilé à un délit d'initié illégal. Les nouvelles règles sont entrées en vigueur en octobre 2000.
Les sociétés doivent également mettre à la disposition du public des enregistrements de leurs téléconférences avec les analystes à la fin de ces sessions.
Reg FD est limité dans la façon dont il peut être appliqué. La règle ne couvre pas toutes les communications faites avec des personnes extérieures à l'émetteur. Le règlement s'applique spécifiquement aux communications et aux interactions avec les professionnels du marché des valeurs mobilières. Cela s'applique également aux détenteurs de titres de l'émetteur dans les situations où il est probable ou raisonnable que l'information influence leurs activités de négociation.
Les personnes relevant de l'autorité de Reg FD comprennent les hauts fonctionnaires d'un émetteur et d'autres personnes qui communiquent régulièrement avec les détenteurs de valeurs mobilières et les professionnels du marché des valeurs mobilières. Cela permet aux entreprises de continuer à divulguer des informations aux médias ou à émettre des communications commerciales standard, telles que des communiqués de presse.
Les sociétés cotées en bourse peuvent générer des revenus et prévoir des appels pour informer les analystes qui suivent leurs actions de l'évolution et des projets récents. Ces téléconférences sont associées à des communiqués de presse publiés simultanément des déclarations faites par la société au cours de ces appels. Des enregistrements des appels sont également disponibles à la fin des sessions pour donner à tout public l'occasion d'entendre les commentaires formulés. La société peut également déposer un formulaire 8-K auprès de la SEC afin de divulguer publiquement les informations partagées.
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