L'augmentation, la chute et la complexité du régime à prestations définies

Au cours des 25 à 30 dernières années, les régimes de retraite proposés par les employeurs du secteur privé ont considérablement évolué, passant du régime traditionnel à prestations définies (régime à prestations définies) au régime plus moderne à cotisations définies (régime à cotisations définies). Les régimes traditionnels à prestations définies, communément appelés pensions, fournissent généralement un revenu mensuel garanti aux employés lors de leur départ à la retraite et font supporter le fardeau du financement et du choix des investissements à l'employeur. Les régimes CD, tels que les régimes 401 (k), sont principalement financés par les employés qui choisissent les investissements et, par conséquent, assument le risque de placement.

Examinons les raisons pour lesquelles les régimes PD ont perdu du terrain au profit des régimes CD et de leurs complexités, en particulier l'estimation des engagements de retraite.

Points clés à retenir

• Les régimes à prestations définies procurent un revenu garanti aux retraités et sont financés par les employeurs qui choisissent de faire des investissements.
• Dans le secteur privé, ils ont été en grande partie remplacés par des régimes à cotisations définies, qui sont principalement financés par les employés qui choisissent les investissements et supportent le fardeau du risque des investissements.
• Les entreprises optent pour les régimes CD, car ils sont plus rentables et moins complexes à gérer que les régimes de retraite traditionnels.
• L'estimation du passif d'un régime de retraite est complexe, ce qui peut entraîner des erreurs.

Historique du régime à prestations définies

Les plans de la DB sont très anciens. Ils ont été introduits aux États-Unis pour la première fois lorsque le gouvernement a promis de fournir des prestations de retraite aux anciens combattants ayant servi dans la guerre d'indépendance. Par la suite, le nombre de régimes à prestations définies a augmenté dans tout le pays, à mesure que la main-d’œuvre aux États-Unis s’industrialisait davantage.

Voici les principales raisons pour lesquelles les régimes à prestations déterminées ont gagné en popularité:

• Ils ont tendance à offrir aux employés une prestation de retraite supérieure à celle des autres régimes de retraite, en particulier si les employés vivent longtemps après la retraite.
• Les régimes à PD attribuent la responsabilité de la décision de placement et les risques de placement associés aux fluctuations du marché à l'employeur plutôt qu'à l'employé.
• Les entreprises ont généralement un horizon temporel beaucoup plus long que l'espérance de vie des employés. En conséquence, on pense que les employeurs ont une capacité beaucoup plus grande à absorber les grandes fluctuations du marché au cours de divers cycles de marché.

Pourquoi les régimes à cotisations définies ont pris de l'ampleur

Malgré les avantages de la structure des régimes PD, les régimes CD ont gagné en popularité et en popularité. À la suite de ce changement, la responsabilité principale de la préparation à la retraite a été supprimée des promoteurs de régimes d’employeurs et confiée aux employés.

Les conséquences de ce changement sont profondes et beaucoup ont mis en doute le fait que la population en général était prête à assumer une responsabilité aussi complexe. Cela a suscité un débat sur le type de structure de régime de retraite qui convient le mieux à la population en général.

Les régimes CD ont été initialement conçus pour compléter les régimes à prestations définies, bien que ce ne soit généralement plus le cas.

La transition des régimes à prestations définies aux régimes à cotisations définies au cours des dernières décennies est le produit de ce qui suit:

• Les entreprises économisent généralement beaucoup d’argent en passant de leur régime à PD à un régime à CD, car les avantages procurés par les régimes à CD sont généralement inférieurs à ceux offerts par les régimes à PD.
• En raison de la complexité liée à l'estimation des passifs des régimes PD, il est difficile pour les dirigeants d'entreprise de budgétiser leurs dépenses de prestations de retraite.
• Les dispositions comptables hors bilan utilisées par les sociétés pour comptabiliser les régimes à prestations déterminées soulèvent des problèmes qui altèrent les états financiers de la société et faussent la situation financière de la société.
• Les complexités associées à l’investissement des actifs des régimes requièrent une somme importante de connaissances en investissement. En conséquence, des sociétés de conseil en investissements institutionnels tiers, des cabinets d'actuaires et des cabinets de comptables doivent être embauchés pour assumer cette responsabilité.
• La taille relative des actifs et des passifs des régimes à prestations définies est généralement très importante. Cela nécessite que les dirigeants d’entreprise se concentrent sur l’administration de leur régime de retraite, au lieu de se concentrer sur les activités principales.

La complexité de l'estimation du passif des pensions

Le principal problème associé à l’offre d’un régime à prestations définies commence par l’estimation de l’obligation au titre des prestations projetées de l’employé. Le DPB représente l'estimation de la valeur actuelle d'un passif futur des prestations de retraite d'un employé. Afin de comprendre la complexité associée à l'estimation de ce passif, jetez un coup d'œil à l'exemple simplifié suivant de son calcul.

Estimation du DPB: un exemple simple

Supposons que la société ABC a été créée par Linda. Linda a 22 ans et vient de terminer son baccalauréat. Elle est la seule employée, son salaire de base est de 25 000 $ et vient de compléter une année de service au sein de la société. La compagnie de Linda offre un plan à PD. La prestation du régime à prestations définies lui procurera une prestation de retraite annuelle égale à 2% de son dernier salaire, multiplié par le nombre d'années accumulées au sein de l'entreprise.

Disons également qu'elle travaillera 45 ans avant son départ à la retraite et bénéficiera d'un taux de croissance annuel de 2% en rémunération pour chaque année de travail pour la société ABC. Sur la base de ces hypothèses, nous pouvons estimer que la prestation de retraite annuelle projetée de Linda après une année de service sera de 1 219 $ (25 000 $ * 1, 02 ^ 45 * 0, 02). Veuillez noter que cette estimation des prestations de retraite prend en compte l'augmentation de salaire future estimée de Linda sur une carrière professionnelle de 45 ans.

Cependant, cela ne prend pas en compte le futur service envisagé par Linda avec la société ABC. Au lieu de cela, l'estimation des avantages ne prend en compte que le service accumulé à ce jour. Une fois que le montant de cette prestation est déterminé, il est supposé que Linda recevra, au début de chaque année après son départ à la retraite, une prestation de 1 219 $ par an sur son espérance de vie, soit 30 ans.

8, 2 milliards de dollars

Le montant de l’actif dans les régimes à cotisations définies aux États-Unis, selon l’Investment Company Institute.

Nous pouvons maintenant déterminer la valeur du DPB. Pour atteindre cet objectif, les prestations de retraite annuelles de Linda doivent être converties en une somme forfaitaire à la date prévue de son départ à la retraite. En utilisant un rendement de 4% sur un bon du Trésor à 30 ans comme facteur d’escompte conservateur, la valeur actualisée de la prestation de retraite annuelle de Linda sur son espérance de vie de 30 ans à la date de son départ à la retraite serait de 21 079 $. Cela représente ce que la société ABC devrait payer à Linda pour s'acquitter de l'obligation au titre des prestations de retraite de sa société le jour de sa retraite.

Pour déterminer le DPB, la valeur actuelle de la prestation de retraite de Linda à sa date de retraite normale devrait alors être ramenée à 44 ans à la date d'évaluation d'aujourd'hui. Encore une fois, en utilisant le rendement des obligations du Trésor à 30 ans de 4% comme facteur d'actualisation, la valeur actualisée de l'avantage de Linda serait de 3 753 $. Ce montant est le DPB. C'est le montant que les dirigeants d'entreprise ont mis de côté dans un compte à la fin de la première année d'emploi de Linda afin de pouvoir verser à la promesse de retraite de Linda de 1 219 $ par an, payable en 45 ans, sur son espérance de vie après la retraite. Si la société ABC met de côté cette somme, le plan de la société ABC DB sera entièrement capitalisé d’un point de vue actuariel.

Estimation des passifs: hypothèses supplémentaires

Cet exemple représente un cas simplifié des complexités associées à l'estimation des engagements de retraite. Des hypothèses actuarielles et des mandats comptables supplémentaires devraient être pris en compte pour estimer le DPB conformément aux lignes directrices acceptées.

Dans cet esprit, examinons maintenant 10 hypothèses que nous devrions prendre en compte pour estimer le DPB et leur incidence sur l’exactitude de l’estimation des engagements au titre des régimes de retraite.

Problèmes de comptabilité

Le deuxième problème lié à la structure du régime à PD concerne le traitement comptable des actifs et des passifs du régime à PD de la société. Aux États-Unis, le Financial Accounting Standards Board (FASB) a établi les directives du FASB 87 sur la comptabilité des employeurs pour les retraites dans le cadre des dispositions comptables généralement reconnues (PCGR).

Le FASB 87 permet la comptabilisation hors bilan des actifs et des passifs de pension. Par la suite, lorsque le PEP est estimé pour le régime à PD de la société et que les contributions au régime sont effectuées, le DPB n'est pas comptabilisé à titre de passif au bilan de la société et les contributions au régime ne sont pas comptabilisées à l'actif. Au lieu de cela, les actifs du régime et le DPB sont compensés, et le montant net est inscrit au bilan de la société en tant que passif de pension net.

Ce type de flexibilité comptable crée de nombreux problèmes importants tant pour les entreprises que pour les investisseurs. Comme indiqué précédemment, l'actif estimé du DPB et du régime est important par rapport à la dette et à la capitalisation boursière d'une entreprise. À son tour, cela signifie que la situation financière d'une entreprise ne figure pas exactement dans son bilan, à moins que ces montants ne soient inclus dans les états financiers. En conséquence, des ratios financiers importants sont faussés et de nombreux dirigeants ainsi que des investisseurs peuvent tirer des conclusions erronées sur la situation financière d’une société.

Le résultat final

Les régimes PD ont été mis en œuvre par des personnes qui avaient les meilleures intentions d'aider les employés à vivre une vie saine sur le plan financier au cours de leur retraite. Supprimer le fardeau de la planification de la retraite des employés et le confier à un employeur constitue également un avantage important du régime de retraite traditionnel. Néanmoins, les régimes DC ont supplanté les régimes à prestations définies en tant que régime de retraite de choix offert par les entreprises du secteur privé.

Les erreurs d’évaluation associées à l’estimation des passifs du régime de retraite à PD constituent un problème inévitable. En outre, les dispositions comptables associées à la comptabilisation des engagements nets au titre des retraites au bilan d'une entreprise, au lieu de comptabiliser à la fois l'actif et le passif au titre des retraites, soulèvent d'autres problèmes qui vont à l'encontre d'une gouvernance d'entreprise prudente.