Offre de stabilisation
Une offre stabilisante est un achat d’actions par les preneurs fermes afin de stabiliser ou de soutenir le prix du marché secondaire d’un titre immédiatement après une offre publique initiale (PAPE) lorsque le prix des actions nouvellement émises faiblit ou est fragile dans le négoce.
Offre stabilisante expliquée
Une fois que la société a décidé de se lancer en bourse, elle vérifie auprès de plusieurs souscripteurs son expertise en matière de valorisation de ses fonds propres, de son marketing et de sa distribution, de son soutien à la recherche côté vendeur et de ses fonctions de négociation. La capacité de négociation est celle où l'offre de stabilisation est pertinente pour l'émetteur, qui sera intéressé à démarrer du bon pied en tant que société ouverte. Lorsque le prix d'introduction en bourse est défini et que les actions de l'émetteur font leurs débuts dans le public, l'émetteur souhaite que les actions soient bien reçues, ce qui signifie un cours ferme ou un cours de l'action supérieur lors de la libération sur le marché.
Le risque de perception négative de la société est élevé si le prix de négociation tombait en dessous du prix du PAPE. Pour se prémunir contre ce risque, l’émetteur accorde aux preneurs fermes une option de greenshoe, également appelée option de surallocation, qui permet aux preneurs fermes de sur-vendre ou de vendre à découvert 15% d’actions en plus par rapport à celle initialement proposée par la société. En fait, si la demande commence à paraître faible et que le prix vacille, les souscripteurs interviendront avec une offre stabilisatrice en rachetant les actions vendues à découvert. Cette source de demande des souscripteurs pour les actions nouvellement émises aidera à renforcer ou à stabiliser le cours des actions.
Exemple d'une offre stabilisante
Au milieu de 2017, Blue Apron Holdings Inc. est entrée en bourse au prix de 10 $ par action. Les souscripteurs avaient initialement indiqué une fourchette de 15 à 17 dollars par action au cours des semaines précédant le PAPE. Il était donc clairement indiqué que la demande ne serait pas aussi forte que l’espérait la société. Blue Apron a vendu 30 millions d'actions aux preneurs fermes, mais avec la surallocation de 15%, les preneurs fermes ont vendu 34, 5 millions d'actions à des investisseurs, laissant les preneurs fermes à découvert de 4, 5 millions d'actions. Bien que les souscripteurs ne déclarent pas publiquement avoir été forcés de faire une offre de stabilisation, il existait des preuves solides qu'ils l'avaient fait dans le cas de Blue Apron le premier jour de négociation, car les actions peinaient autour de la barre des 10 $. Sans offre stabilisante, le titre pourrait très bien avoir clôturé en dessous du prix du PAPE ce jour-là. Cela aurait été une mauvaise optique pour la société ainsi que pour les souscripteurs. Cependant, les offres stabilisantes ont une durée de vie limitée. Le lendemain, le titre a clôturé à 9, 34 $ et cinq jours de bourse plus tard, à 7, 73 $.
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