Options de bracelet: Une stratégie haussière neutre au marché

Le «bracelet» dénote une stratégie de négociation d'options neutre quant au marché et offrant un potentiel de profit des deux côtés du mouvement des prix. Le bracelet a été créé en tant que version légèrement modifiée d’un straddle. Un chevauchement offre un potentiel de profit égal des deux côtés du mouvement de prix sous-jacent, ce qui en fait une stratégie neutre sur le marché, tandis que le bracelet est une stratégie «haussière», neutre sur le marché, qui génère le double du potentiel de profit sur un mouvement de prix à la hausse par rapport à un mouvement à la baisse équivalent. (Vous voulez en savoir plus sur le "neutre pour le marché"? Voir "Obtenir des résultats positifs avec les fonds neutres sur le marché".)

Les options de sangle offrent un potentiel de profit illimité sur les mouvements de prix à la hausse et un potentiel de profits limité sur les mouvements de prix à la baisse. Le risque / perte est limité au montant total de la prime d’option payée, plus courtage & commission.

(Pour en savoir plus sur la stratégie de contrepartie: Options de grillage: une stratégie baissière neutre sur le marché)

Construction de la sangle

Le coût de fabrication de la sangle est élevé car il nécessite trois options d'achat:

1. Achetez 2 options d'achat au guichet automatique
2. Achetez 1 option de vente à un guichet automatique

Les trois options doivent être achetées sur le même titre sous-jacent, au même prix d’exercice et à la même date d’expiration. Le sous-jacent peut être n’importe quelle sécurité optionnelle, c’est-à-dire une action comme IBM ou un index comme SP-500.

Fonction de paiement de la sangle

Créons une sangle sur un titre qui se négocie actuellement autour de 100 $. Puisque nous achetons des options de guichet automatique, le prix d’exercice de chaque option devrait être proche du prix sous-jacent, à savoir 100 $.

Voici les fonctions de paiement de base pour chacun des trois postes d’option. Les graphiques bleu et rose qui se chevauchent représentent les options APPEL LONG APPEL au prix d'exercice de 100 $ (coûtant 6, 5 $ chacune). Le graphique jaune représente l'option LONG PUT (coût 7 $). Nous prendrons en compte le prix (primes d’options) à la dernière étape.

Ajoutons maintenant ces positions pour obtenir la fonction de gain net (couleur turquoise):

Enfin, prenons les prix en considération. Le coût total sera de (6, 5 $ + 6, 5 $ + 7 $ = 20 $). Étant donné que toutes sont des options de type LONG, c’est-à-dire des achats, un débit net de 20 $ est créé par ce poste. Par conséquent, la fonction de gain net (graphique turquoise) diminuera de 20 $, ce qui nous donnera la fonction de gain net brune avec les prix pris en compte:

Strap Profit & Scénarios de risque

Il existe deux zones de profit pour les options de bracelet, c’est-à-dire où la fonction de paiement reste au-dessus de l’axe horizontal. Dans cet exemple, la position sera rentable lorsque le sous-jacent passe au-dessus de 110 USD ou tombe au-dessous de 80 USD. Celles-ci sont connues sous le nom de points d'équilibre car ce sont les «points de démarcation profit / perte» ou «sans profit ni perte».

En général:

• Point mort supérieur = Prix de levée des appels / Soldes + (Prime nette payée / 2)

= 100 $ + (20 $ / 2) = 110 $, pour cet exemple

• Point mort inférieur = Prix d'exercice des options d'achat / réductions - Prime nette versée

= 100 $ - 20 $ = 80 $, pour cet exemple

Profil de profit et de risque de la sangle

Le commerce a un potentiel de profit illimité au-dessus du seuil de rentabilité supérieur, car, théoriquement du moins, le prix peut remonter à l'infini. Pour chaque point gagné par le titre sous-jacent, l’opération générera deux points de profit, c’est-à-dire qu’une augmentation d’un dollar du sous-jacent augmente le gain de deux dollars.

C’est là que les perspectives haussières pour les jeux à bretelles offrent un meilleur profit en hausse par rapport à un inconvénient négatif et que la sangle diffère d’un chevauchement offrant un potentiel de profit égal des deux côtés.

Le potentiel de profit de la transaction est inférieur au seuil de rentabilité inférieur, car le sous-jacent ne peut pas descendre en dessous de 0 $. Pour chaque point perdu par le sous-jacent, la transaction générera un point de profit.

Bénéfice en lanière en hausse = 2 x (Prix du sous-jacent - Prix de grève des appels) - Prime nette payée - Courtage & Commission

En supposant que le sous-jacent se termine à 140 USD, le bénéfice = 2 * (140 USD à 100 USD) - 20 USD - Courtage

= 60 $ - Courtage

Bénéfice en Strap à la baisse = Prix d'exercice des grilles - Prix du sous-jacent - Prime nette payée - Courtage & Commission

En supposant que le sous-jacent se termine à 60 USD, le bénéfice est alors = 100 USD - 60 USD - 20 USD - Courtage

= 20 $ - Courtage

La zone de risque ou de perte est la région où la fonction de gain est située sous l’axe horizontal. Dans cet exemple, il se situe entre ces deux points d’équilibre et entraînera une perte si le sous-jacent reste entre 80 et 110 dollars. La perte variera linéairement en fonction du prix sous-jacent.

Maximum de pertes sur Strap Trading = prime d'option nette payée + courtage et commission

Dans cet exemple, perte maximale = 20 $ + courtage

Le résultat final

La stratégie de bracelet offre un bon compromis pour les traders cherchant à tirer profit de la forte volatilité et des mouvements de prix sous-jacents dans les deux sens. Les traders d'options à long terme devraient éviter les straps, car ils généreront une prime considérable générée par la décadence temporelle. Comme pour toutes les stratégies de trading, conservez un objectif de profit clair et quittez la position lorsque l'objectif est atteint. Bien que le stop loss ait déjà été intégré à la position en raison de la perte maximale limitée, les traders doivent également surveiller les niveaux de stop-loss générés par les mouvements de prix sous-jacents et la volatilité.