Facilité d'exécution de swap (SEF)
Une facilité d'exécution de swap (SEF) est une plate-forme électronique fournie par une entreprise qui permet aux participants d'acheter et de vendre des swaps de manière réglementée et transparente. Tullett Prebon est de loin le plus important fournisseur de plates-formes en termes de part de marché, mais CME Group et Bloomberg fournissent également des fichiers SEF, ainsi qu'une vingtaine d'autres.
Points clés à retenir
- Les installations d'exécution de swaps sont des plates-formes de trading pour les produits swaps.
- En raison de la nature complexe des échanges, ces échanges ne sont pas vraiment des échanges, mais ils fonctionnent comme un service de mise en correspondance de contrepartie.
- Le volume de swaps a augmenté au fil des ans et maintenant, des dizaines d'entités fournissent des plates-formes SEF.
Comprendre la facilité d'exécution de swap (SEF)
Un SEF est une plate-forme électronique qui met en correspondance des contreparties dans une transaction de swaps. En vertu d'un mandat de la loi sur la réforme Dodd-Frank Wall Street et de la loi relative à la protection du consommateur, les SEF modifient les méthodes précédemment utilisées pour négocier des dérivés. La loi Dodd-Frank définit une installation d’exécution de swap (SEF) comme: "Une installation, un système commercial ou une plate-forme sur laquelle plusieurs participants peuvent (exécuter) ou échanger des swaps en acceptant des offres et offres faites par d’autres participants ouvertes à plusieurs participants. l'installation ou le système, par quelque moyen que ce soit du commerce entre États ". En bref, il existe maintenant plusieurs plates-formes approuvées sous l'égide de la SEF, qui permettent de multiples offres et offres.
Avant Dodd-Frank, la négociation des swaps se faisait exclusivement sur des marchés de gré à gré avec peu de transparence ou de supervision. En conséquence, le rôle attendu de la fonction d’exécution de swap permet une meilleure transparence et fournit un enregistrement complet et une piste de vérification des transactions.
La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) réglementent les SEF. Les modifications réglementaires nécessitent désormais des fonctions de compensation, de règlement et de reporting. Des exigences sont également en place en Europe, mais la supervision est fragmentée.
Un échange de swaps
Un SEF est similaire à un échange formel mais constitue un groupe distribué de systèmes de trading approuvés. Le traitement des transactions est similaire à d'autres échanges. En outre, la loi Dodd-Frank stipule que si aucun système SEF n'est disponible pour des swaps spécifiques, la méthode précédente de négociation hors cote est acceptable.
Les partisans soutiennent qu'un SEF est un échange de swaps, un peu comme un marché boursier ou à terme, et ils sont corrects dans une certaine mesure. La compensation centralisée des swaps et autres dérivés réduit les risques de contrepartie et accroît la confiance et l’intégrité du marché. En outre, une installation qui permet de multiples offres et offres fournit des liquidités au marché des échanges. Cette liquidité permet aux traders de fermer leurs positions avant l'échéance du contrat.
Devenir un SEF
De nombreuses entités peuvent demander à devenir une installation d'exécution de swap. Pour être éligibles, ils doivent respecter des seuils spécifiques tels que définis par la SEC, la CFTC et la loi Dodd-Frank. Les candidats doivent s'inscrire auprès de la SEC et répondre à des exigences spécifiques. Les exigences incluent la capacité de la plateforme à afficher toutes les offres et offres disponibles, à envoyer des accusés de réception à toutes les parties concernées, à conserver un enregistrement des transactions et à fournir un système de demande de devis. En outre, ils doivent respecter certaines directives en matière de marge et de capital et la capacité de séparer les échanges de swap. Enfin, le demandeur doit accepter de se conformer aux 14 principes fondamentaux de la SEC.
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