Put synthétique
Une vente synthétique est une stratégie d’options qui combine une position acheteuse courte avec une option d’achat longue sur le même stock pour imiter une option de vente longue. Cela s'appelle également une position longue synthétique. Essentiellement, un investisseur qui a une position courte sur une action achète une option d'achat à parité sur cette même action. Cette action est prise pour se protéger contre l'appréciation du prix de l'action. Un put synthétique est également appelé un appel conjugal ou un appel protecteur.
Points clés à retenir
- Une vente synthétique est une stratégie d’options qui combine une position acheteuse courte avec une option d’achat longue sur le même stock pour imiter une option de vente longue.
- Le put synthétique est une stratégie que les investisseurs peuvent utiliser lorsqu'ils ont un pari baissier sur un titre et s’inquiètent de la force potentielle à court terme de ce titre.
- L'objectif d'une vente synthétique est de tirer profit de la baisse anticipée du prix de l'action sous-jacente, raison pour laquelle on l'appelle souvent une vente longue synthétique.
Comprendre les options synthétiques
Le put synthétique est une stratégie que les investisseurs peuvent utiliser lorsqu'ils ont un pari baissier sur un titre et s’inquiètent de la force potentielle à court terme de ce titre. Cela ressemble à une police d’assurance, sauf que l’investisseur souhaite que le prix de l’action sous-jacente baisse et n’augmente pas. La stratégie combine la vente à découvert d’un titre à une position d’appel à long terme sur le même titre.
Une vente synthétique atténue le risque d'augmentation du prix sous-jacent. Il ne traite toutefois pas d'autres dangers pouvant exposer l'investisseur. Comme il s'agit d'une position courte sur le titre sous-jacent, il comporte tous les risques associés à une évolution défavorable ou à la hausse du marché. Les risques comprennent les frais, les intérêts sur marge et la possibilité de payer des dividendes à l'investisseur auquel les actions ont été empruntées pour une vente à découvert.
Les investisseurs institutionnels peuvent utiliser des options synthétiques pour dissimuler leur biais de négociation, qu’il soit haussier ou baissier, sur des titres spécifiques. Toutefois, pour la plupart des investisseurs, les options de vente synthétiques conviennent mieux à une utilisation en tant que police d'assurance. Une augmentation de la volatilité serait bénéfique pour cette stratégie, tandis qu'une décroissance temporelle aurait un impact négatif sur celle-ci.
Une position courte simple et une vente synthétique ont toutes les deux leur profit maximum si la valeur de l’action tombe à zéro. Toutefois, tout avantage découlant de la vente synthétique doit être réduit du prix, ou de la prime, que l'investisseur a payé pour l'option d'achat.
La stratégie de vente synthétique peut imposer un plafond ou une limite pratique au prix de l’action moyennant une «commission», la prime d’options. Le plafond limite tout risque de hausse pour l'investisseur. Le risque est limité à la différence entre le prix auquel l'action sous-jacente a été écourtée et le prix d'exercice de l'option et les commissions éventuelles. Autrement dit, au moment de l’achat de l’option, si le prix auquel l’investisseur a vendu l’action à découvert était égal au prix de levée, la perte de la stratégie correspondrait aux primes versées pour l’option.
- Maximum Gain = Prix de vente à découvert - Cours de bourse le plus bas (ZERO) - Primes
- Perte maximale = Prix de vente à découvert - Prix de grève sur appel prolongé - Primes
- Point d'équilibre = Prix de vente à court terme - Primes
Quand utiliser un putt synthétique
Plutôt qu'une stratégie à but lucratif, un put synthétique est une stratégie de préservation du capital. En effet, le coût de la partie appel de l’approche devient un coût incorporé. Le prix de l'option réduit la rentabilité de la méthode, en supposant que l'action sous-jacente se déplace dans la direction souhaitée plus bas plus bas. Par conséquent, les investisseurs devraient utiliser une vente synthétique comme police d'assurance contre la vigueur à court terme d'une action autrement baissière ou comme protection contre une hausse des cours imprévue.
Les nouveaux investisseurs peuvent bénéficier de savoir que leurs pertes sur le marché boursier sont limitées. Ce filet de sécurité peut leur donner confiance à mesure qu’ils en apprennent davantage sur les différentes stratégies de placement. Bien entendu, toute protection aura un coût, qui comprend le prix de l’option, des commissions et éventuellement d’autres frais.
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