Comment calculer un taux de remise au fil du temps en utilisant Excel?
Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt utilisé lors du calcul de la valeur actuelle nette (VAN) de quelque chose. La VAN est une composante essentielle de la budgétisation d'entreprise et constitue un moyen complet de déterminer si un projet proposé apportera une valeur ajoutée ou non.
Pour cet article, lorsque nous examinons le taux d'actualisation, nous allons résoudre le taux tel que la valeur actualisée nette soit égale à zéro. Cela nous permet de déterminer le taux de rendement interne (TRI) d'un projet ou d'un actif.
Taux de remise défini
Premièrement, examinons chaque étape de la VAN dans l’ordre. La formule est la suivante:
VAN = ∑ {Flux de trésorerie après impôt / (1 + r) ^ t} - Investissement initial
Décomposée, le flux de trésorerie après impôt de chaque période au moment t est actualisé selon un taux donné, représenté par r . La somme de tous ces flux de trésorerie actualisés est ensuite compensée par l'investissement initial, qui correspond à la VAN actuelle. Toute VAN supérieure à 0 $ est un projet à valeur ajoutée et, dans le processus de prise de décision entre projets concurrents, le choix de la VAN la plus élevée devrait aller loin.
La VAN, le TRI et le taux d'actualisation sont tous des concepts liés. Avec une VAN, vous connaissez le montant et le calendrier des flux de trésorerie, ainsi que le coût moyen pondéré du capital (CMPC), désigné par r lorsque vous résolvez pour la VAN. Avec un TRI, vous connaissez les mêmes détails et vous pouvez résoudre la VAN exprimée en pourcentage de rendement.
La grande question est la suivante: quel est le taux d'actualisation qui fixe le TRI à zéro? C'est le même taux qui fera que la VAN soit égale à zéro. Comme vous le verrez ci-dessous, si le taux d'actualisation est égal au TRI, la VAN est égale à zéro. Autrement dit, si le coût du capital est égal au remboursement du capital, le projet atteindra son seuil de rentabilité et sa VAN sera égale à 0.
Calcul du taux d'actualisation dans Excel
Dans Excel, vous pouvez résoudre le taux d'actualisation de plusieurs manières:
- Vous pouvez trouver le TRI et l'utiliser comme taux d'actualisation, ce qui donne à la valeur actualisée nette égale à zéro.
- Vous pouvez utiliser l'analyse What-If, une calculatrice intégrée à Excel, pour résoudre le taux d'actualisation égal à zéro.
Pour illustrer la première méthode, prenons notre exemple VAN / TRI. En utilisant une dépense hypothétique, notre taux sans risque WACC et les flux de trésorerie après impôts attendus, nous avons calculé une VAN de 472 169 $ avec un TRI de 57%. (Remarque: si le tableau est difficile à lire, cliquez avec le bouton droit de la souris et cliquez sur "Afficher" pour obtenir une image plus grande.)
Comme nous avons déjà défini le taux d’actualisation comme un WACC donnant un TRI égal à 0, nous pouvons simplement prendre notre TRI calculé et le remplacer par un WACC pour obtenir la VAN de 0. Ce remplacement est présenté ci-dessous:
Regardons maintenant la deuxième méthode, en utilisant la calculatrice What-If d'Excel. Cela suppose que nous n’avons pas calculé le TRI de 57%, comme nous l’avons fait ci-dessus, et n’avons aucune idée du taux d’actualisation correct.
Pour accéder au résolveur d'hypothèses, accédez à l'onglet Données -> Menu d'analyse d'hypothèses -> Rechercher un objectif. Ensuite, il suffit de brancher les chiffres et Excel va résoudre pour la valeur correcte. Lorsque vous cliquez sur "OK", Excel recalculera le WACC afin qu'il corresponde au taux d'actualisation qui fait de la VAN zéro (57%).