Pourquoi la candidature de Comcast au ciel pourrait-elle nuire

Les actions du géant des télécommunications Comcast Corp. (CMCSA), basé à Philadelphie, ont chuté de 7% mercredi après que la société eut lancé une offre surprise sur la chaîne de télévision britannique Sky plc. Suite à l'annonce de la reprise de Comcast aux côtés de 21st Century Fox Inc. (FOX) et éventuellement de Walt Disney Co. (DIS), une équipe d'analystes de la rue est plus baissière sur les actions de CMCSA, soulignant la stratégie d’acquisition "incertitude". (Voir aussi: La soumission au ciel de 31 milliards USD de Comcast pourrait commencer à faire la guerre des enchères. )

Mercredi, Macquarie Research a ramené sa note sur CMCSA à un niveau neutre, surclassant les risques liés à son offre au comptant d'acheter le fournisseur européen de télévision à péage Sky pour 22, 1 milliards de livres, soit environ 31 milliards de dollars. En décembre 2016, Fox a offert 18, 5 milliards de livres, soit près de 26 milliards de dollars, pour une participation de 61% dans Sky qu'elle ne possédait pas encore. Dans un contrat séparé l’an dernier, Disney a accepté d’acheter des actifs clés à Fox, y compris Sky, pour un montant de 52, 4 milliards de dollars. The Street s'attend maintenant à une guerre d'enchères entre Fox et Comcast, ou à une offre directe de Disney aux actionnaires de Sky. Les investisseurs ont envoyé des actions de la société britannique de radiodiffusion par satellite en hausse de 22%.

Amy Yong, de Macquarie, a abaissé son objectif de cours sur 12 mois de 47 $ à 42 $, s'attendant à ce que l'action gagne 13, 9% à partir de mercredi après-midi, les actions se négociant en hausse d'environ 0, 6% à 36, 89.

Une meilleure utilisation de l'argent?

"Le potentiel d'expansion internationale, le double de son ampleur et l'utilisation de la propriété intellectuelle transfrontalière est sans aucun doute un atout formidable. Cependant, l'incertitude entourant le livre de bord sur les fusions et acquisitions et l'augmentation de l'effet de levier net à 3x marquent un changement dans ce qui serait autrement une thèse propre", a écrit Yong dans une note aux clients mercredi. "Même si l'inconvénient des actions de CMCSA est limité après le déménagement d'hier, nous pensons que l'imprévisibilité pourrait limiter la hausse à court terme."

Compte tenu des difficultés négatives du marché de la télévision par satellite, l’analyste voit de meilleures façons pour Comcast d’utiliser ses liquidités.

"Tout d'abord, Comcast pourrait racheter ses propres actions 8 fois par rapport à l'acquisition de Sky 12 fois; bien que la transaction devrait être relutive en 2011, nous remettons en cause les synergies offertes par la combinaison transfrontalière." (Voir aussi: Disney, Fox Deal serait un gagnant-gagnant: Macquarie. )