Comprendre comment la Réserve fédérale crée de l'argent

La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et est sans doute l'institution économique la plus influente au monde. L'une des principales responsabilités énoncées dans la charte de la Fed est la gestion de l'offre totale en circulation de dollars américains et de substituts de dollars. La Fed est responsable de la création ou de la destruction de milliards de dollars chaque jour.

En dépit de ses responsabilités familières sur la presse à imprimer pour les billets d'un dollar, la Réserve fédérale moderne ne se contente plus d'exécuter de nouvelles factures papier à partir d'une machine. Certaines impressions en dollars réels ont encore lieu (avec l'aide du département du Trésor américain), mais la grande majorité de la masse monétaire américaine est débité numériquement et crédité aux grandes banques. La création de monnaie réelle a lieu après que les banques ont prêté ces nouveaux soldes à l’ensemble de l’économie.

Déterminer la masse monétaire

Le Comité fédéral du marché libre (FOMC) et les conseillers économiques associés se rencontrent régulièrement pour évaluer la masse monétaire et la situation économique générale des États-Unis. S'il est déterminé que de la nouvelle monnaie doit être créée, la Fed cible un certain niveau d'injection de monnaie et met en place une politique correspondante.

Il est difficile de suivre le montant réel de l'argent dans l'économie, car beaucoup de choses peuvent être définies comme de l'argent. De toute évidence, les factures papier et les pièces métalliques sont de l'argent, et les comptes d'épargne et les comptes chèques représentent des soldes d'argent directs et en liquide. Les fonds du marché monétaire, les billets à court terme et les autres réserves sont également souvent comptabilisés. Néanmoins, la Fed ne peut qu'approximer la masse monétaire.

La Fed pourrait lancer des opérations d’open market, où elle achète et vend des Treasurys pour injecter ou absorber de l’argent. Il peut utiliser des accords de rachat pour des extensions temporaires. Il peut utiliser la fenêtre d’escompte pour les prêts à court terme aux banques. De loin, le résultat le plus commun est une augmentation des réserves bancaires.

Mécanisme de création monétaire

Aux débuts de la banque centrale, la création monétaire était une réalité physique; les nouveaux billets de papier et les nouvelles pièces métalliques seraient fabriqués, imprimés avec des dispositifs antifraude, puis rendus publics (presque toujours par l'intermédiaire d'une agence gouvernementale privilégiée ou d'une entreprise politiquement liée).

Les banques centrales sont devenues beaucoup plus créatives sur le plan technologique. La Fed a compris que l’argent n’a pas besoin d’être physiquement présent pour travailler dans un échange. Les entreprises et les consommateurs peuvent utiliser les chèques, les cartes de débit et de crédit, les virements de solde et les transactions en ligne. La création monétaire ne doit pas nécessairement être physique. la banque centrale peut simplement imaginer de nouveaux soldes et les créditer sur d'autres comptes.

Une réserve fédérale moderne établit de nouveaux comptes facilement liables, tels que les bons du Trésor américains, et les ajoute aux réserves bancaires existantes. Normalement, les banques vendent d’autres actifs monétaires et financiers pour recevoir ces fonds.

Cela a les mêmes effets que d’imprimer de nouvelles factures et de les transporter dans les coffres des banques, mais c’est moins cher. Il est tout aussi inflationniste, et les soldes monétaires récemment crédités comptent tout autant que les factures physiques dans l’économie.

La Banque de réserve fédérale doit détruire la monnaie lorsqu'elle est endommagée ou qu'elle manque à son niveau de qualité.

L'entonnoir du marché du crédit

Supposons que le Trésor américain publie 10 milliards de dollars de nouveaux billets et que la Réserve fédérale crédite 90 milliards de dollars supplémentaires de comptes facilement liquifiables. Au début, on pourrait croire que l’économie vient de recevoir un afflux monétaire de 100 milliards de dollars, mais cela ne représente qu’un très faible pourcentage de la création monétaire réelle.

Cela est dû au rôle des banques et des autres établissements de crédit qui reçoivent de l’argent neuf. Presque la totalité de ces 100 milliards de dollars supplémentaires entre dans les réserves bancaires. Les banques ne sont pas simplement assises sur tout cet argent, même si la Fed leur verse à présent un intérêt de 0, 25% pour pouvoir simplement laisser l'argent à la Fed Bank. La majeure partie est prêtée aux gouvernements, aux entreprises et aux particuliers.

Les marchés du crédit sont devenus un entonnoir pour la distribution de l'argent. Cependant, dans un système bancaire à réserves fractionnaires, les nouveaux prêts créent en réalité encore plus de nouvel argent. Avec un ratio de réserves obligatoires de 10% légalement requis, les nouvelles réserves bancaires de 100 milliards de dollars pourraient potentiellement entraîner une augmentation monétaire nominale de 1 billion de dollars.