Les hauts et les bas d'investir dans des actions cycliques

Imaginez être sur une grande roue: une minute, vous êtes au sommet du monde, la suivante, vous êtes au bas de la liste - et vous avez hâte de revenir en arrière. Investir dans des sociétés cycliques est à peu près la même chose, sauf que le temps nécessaire pour monter et descendre, appelé cycle économique, peut durer des années.

Que sont les stocks cycliques?

Identifier ces entreprises est assez simple. Ils existent souvent dans l'industrie. Les fabricants automobiles, les compagnies aériennes, les meubles, l’acier, le papier, la machinerie lourde, les hôtels et les restaurants coûteux en sont les meilleurs exemples. Les bénéfices et les cours des actions des entreprises cycliques ont tendance à suivre les hauts et les bas de l’économie; c'est pourquoi on les appelle cycliques. Lorsque l'économie connaît un boom, comme ce fut le cas dans les années 90, les ventes de choses comme les voitures, les billets d'avion et les bons vins ont tendance à prospérer. D'autre part, les cycliques sont susceptibles de souffrir des récessions économiques.

Compte tenu de la nature fluctuante de l'économie et, par conséquent, de celle des actions cycliques, un investissement cyclique réussi nécessite un minutage minutieux. Il est possible de gagner beaucoup d'argent si vous entrez dans ces actions au plus bas d'un cycle de baisse, juste avant une reprise. Mais les investisseurs peuvent également perdre des montants substantiels s’ils achètent au mauvais moment du cycle.

Comparer les cycliques aux stocks de croissance

Toutes les sociétés obtiennent de meilleurs résultats lorsque la croissance économique est en cours, mais les sociétés en forte croissance, même dans les pires conditions commerciales, parviennent toujours à générer une augmentation du bénéfice par action, année après année. En période de ralentissement économique, la croissance de ces entreprises pourrait être plus lente que leur moyenne à long terme, mais ce sera toujours une caractéristique durable.

Les cycliques, en revanche, réagissent plus violemment que les valeurs de croissance aux changements économiques. Ils peuvent subir des pertes énormes en période de grave récession et avoir du mal à survivre jusqu'au prochain boom. Toutefois, lorsque la situation commence à changer, les écarts considérables entre pertes et profits peuvent souvent dépasser de loin les attentes. Les performances peuvent même dépasser de beaucoup les actions de croissance.

Investir dans les cycliques

Alors, quand est-il rentable de les acheter? Prédire une reprise peut être extrêmement difficile, d'autant plus que de nombreuses valeurs cycliques commencent à bien se comporter de nombreux mois avant que l'économie ne sorte de la récession. L'achat nécessite de la recherche et du courage. En plus de cela, les investisseurs doivent obtenir un timing parfait.

Jim Slater, gourou de l'investissement, aide les investisseurs. Il a étudié la manière dont les industries cycliques ont résisté aux variables économiques clés sur une période de 15 ans. Les données ont montré que la baisse des taux d’intérêt est un facteur clé des années les plus réussies des cycliques. Étant donné que la baisse des taux stimule normalement l’économie, les actions cycliques se portent mieux lorsque les taux d’intérêt baissent. À l’inverse, en période de hausse des taux d’intérêt, les actions cycliques s’en sortent mal. Mais Slater nous avertit de faire attention: la première année de baisse des taux d’intérêt n’est probablement pas le bon moment pour acheter. Il conseille qu'il soit préférable d'acheter les taux d'intérêt à la baisse la dernière année, juste avant qu'ils ne recommencent à augmenter. C'est à ce moment que les cycliques ont tendance à surperformer les actions de croissance.

Avant de choisir un titre cyclique, il est judicieux de choisir un secteur qui doit rebondir. Dans ce secteur, choisissez des entreprises particulièrement attrayantes. Les plus grandes entreprises sont souvent les plus sûres. Les petites entreprises comportent plus de risques, mais elles peuvent également générer les rendements les plus impressionnants.

De nombreux investisseurs recherchent des sociétés dont le ratio cours / bénéfice est faible, mais cette stratégie peut ne pas fonctionner correctement si vous investissez dans des actions cycliques. Les bénéfices des actions cycliques fluctuent trop pour que le ratio cours / bénéfice soit une mesure significative. de plus, les cycliques avec de faibles ratios P ​​/ E peuvent souvent s'avérer un investissement dangereux. Un P / E élevé marque normalement le bas du cycle, tandis qu'un multiple faible indique souvent la fin d'un retournement.

Pour investir dans des valeurs cycliques, il est préférable d’utiliser des multiples cours-valeur comptable que le ratio cours / bénéfice. Les prix réduits par rapport à la valeur comptable offrent un signe encourageant de reprise future. Mais lorsque la reprise est déjà bien engagée, ces stocks rapportent généralement plusieurs fois la valeur comptable. Par exemple, au plus fort d'un cycle, les fabricants de semi-conducteurs négocient à trois ou quatre fois leur valeur comptable.

Le timing correct des investissements diffère selon les secteurs cycliques. Les produits pétrochimiques, le ciment, les pâtes et papiers, etc., ont tendance à monter en premier. Une fois que la reprise semble plus certaine, les valeurs technologiques cycliques, comme les semi-conducteurs, suivent normalement. Vers la fin du cycle, les entreprises de consommation, telles que les magasins de vêtements, les constructeurs automobiles et les compagnies aériennes, suivent de près.

On peut soutenir que les achats d'initiés constituent le signal d'achat le plus puissant. Si une société se trouve au bas de son cycle, les administrateurs et les membres de la haute direction démontreront qu’ils font confiance à la société pour qu'elle récupère complètement.

Enfin, surveillez le bilan de la société. Une position de trésorerie solide peut être très importante, en particulier pour les investisseurs qui achètent des actions de reprise au plus bas, où les conditions économiques restent défavorables. La société disposait de beaucoup d’argent pour donner à ces investisseurs plus de temps pour confirmer si leur stratégie était judicieuse.

Conclusion

Ne comptez pas sur les cycliques pour des gains à long terme. Si les perspectives économiques semblent sombres, les investisseurs devraient être prêts à se décharger de leurs effets cycliques avant que ces actions ne s'effondrent et ne retrouvent leur niveau d'origine. Les investisseurs confrontés à des cycliques en période de récession pourraient devoir attendre cinq, dix, voire quinze ans avant que ces actions ne retrouvent leur valeur d'origine. Les cycliques font de mauvais investissements d’achat et de maintien.